Запуск миллиардов под вопросом: политический тупик в США замораживает главные IPO года

Крупные компании, готовившиеся к выходу на биржу в конце года, столкнулись с неожиданной преградой. Приостановка работы правительства США, так называемый шатдаун, парализовала ключевой орган — Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Именно она должна регистрировать новые выпуски акций, и без её одобрения запланированные IPO на миллиарды долларов вынуждены перейти в режим ожидания. Эта пауза ставит под угрозу тщательно выверенные графики и может охладить едва восстановившийся интерес инвесторов к первичным размещениям.

Почему шатдаун бьет по IPO

SEC, как и многие другие государственные учреждения, отправляет сотрудников в неоплачиваемый отпуск при отсутствии утвержденного бюджета. Это означает, что процесс регистрации новых ценных бумаг, включая акции для IPO, останавливается. Компании, которые уже подали документы, не могут получить долгожданный "зеленый свет" и начать маркетинг своих акций.

Среди тех, чьи планы оказались под угрозой, — стартап в сфере туристического программного обеспечения Navan, налоговая и консалтинговая фирма Andersen Global, а также компания из сферы криптовалютных услуг BitGo Holdings. По информации Bloomberg, некоторые из них планировали начать свои роуд-шоу — серии презентаций для инвесторов — уже в начале октября.

"Если это продлится максимум пару недель, я не думаю, что нам стоит сильно беспокоиться. Если это займет месяц или больше, тогда у нас возникнут реальные проблемы", — отметил Дэйв Пайнсип.

Юристы, специализирующиеся на сделках с ценными бумагами, сейчас советуют своим клиентам занимать выжидательную позицию. Каждый день простоя увеличивает неопределенность.

Сравнение сценариев развития событий

Как подготовиться к IPO в условиях неопределенности: пошаговый план

Для компаний, которые намерены выйти на биржу несмотря ни на что, критически важно пересмотреть свою стратегию.

1. Анализ документов. Вместе с юристами необходимо повторно проверить всю подготовленную документацию. Вынужденная пауза — это возможность убедиться, что все формы заполнены идеально.
2. Поддержание диалога с инвесторами. Хотя официальные роуд-шоу проводить нельзя, важно поддерживать неформальные контакты с ключевыми институциональными инвесторами, чтобы сохранить их интерес.
3. Разработка гибкого графика. Следует заранее подготовить несколько сценариев запуска маркетинга в зависимости от того, как скоро возобновит работу SEC.
4. Оценка рыночных условий. Необходимо постоянно отслеживать колебания на фондовом рынке, чтобы в момент возобновления работы SEC быть готовыми действовать быстро.

А что если…

Если шатдаун затянется до конца октября? В этом случае под угрозой окажутся все компании, планировавшие провести IPO до Дня Благодарения в конце ноября. После этого праздника наступает короткий период перед рождественскими каникулами, который традиционно считается неблагоприятным для таких сделок. Таким образом, ноябрьские размещения могут быть перенесены уже на следующий год, создав эффект "перенасыщенного" рынка в 2026 году.

Плюсы и минусы отсрочки IPO для компании

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Что лучше: отложить IPO или пытаться провести его в неблагоприятных условиях?

Однозначного ответа нет. Решение зависит от конкретных обстоятельств компании. Если ей срочно нужны деньги, она может рассмотреть альтернативы, например, привлечение финансирования от частных инвесторов или венчурных фондов. Если ситуация стабильна, разумнее дождаться улучшения конъюнктуры.

Как выбрать момент для выхода на биржу?

Идеальный момент — это сочетание трех факторов: пик финансовых результатов компании, стабильный растущий фондовый рынок и благоприятная макроэкономическая обстановка. На практике достичь такого идеала очень сложно.

Мифы и правда

Миф: шатдаун полностью уничтожает все планы по IPO.
Правда: он создает серьезные задержки, но не отменяет сами намерения компаний. Большинство размещений будут реализованы, просто позже, чем планировалось.

Миф: шатдаун выгоден крупным игрокам, которые могут обойти регуляторные барьеры.
Правда: все компании, желающие провести публичное размещение в США, в равной степени зависят от одобрения SEC. В выигрыше могут оказаться лишь частные инвесторы, которые предложат финансирование взамен биржевого.

Три факта о рынке IPO

1. Несмотря на текущие трудности, общий объем средств, привлеченных через IPO в США к началу октября, составил $33,4 млрд, что уже превысило показатели за весь прошлый год.
2. Производитель стиральных машин Alliance Laundry Holdings успел получить одобрение регулятора буквально перед самым шатдауном, что сделало его сделку одной из последних, на которые кризис не повлиял.
3. Для компаний, которые еще не подали документы, но хотят успеть с размещением до ноября, дедлайн для подачи заявки в SEC истекал примерно 28 октября, чтобы уложиться в 15-дневный период ожидания и неделю на маркетинг.

Исторический контекст

Шатдауны в США, пусть и нечасто, но происходят, и их влияние на финансовые рынки всегда было краткосрочным. Ярким примером служит шатдаун 2018 года, который длился 35 дней.

Тогда он также приостановил работу SEC и отложил несколько планировавшихся IPO. Однако после возобновления работы регулятора рынок быстро восстановился, и в 2019 году последовала мощная волна первичных размещений, включая такие громкие имена, как Uber и Lyft. Это доказывает, что несмотря на временные трудности, фундаментальный интерес инвесторов к перспективным компаниям и механизм IPO как таковой остаются устойчивыми.