Акции растут до анонсов, а потом приходят проверки: SEC ищет утечки криптосекретов

Американские регуляторы заинтересовались всплесками активности на фондовом рынке, предшествовавшими заявлениям компаний о планах покупать криптовалюты. Как сообщает WSJ, SEC и FINRA направили запросы ряду эмитентов, чьи акции резко росли до публичного раскрытия стратегий по созданию крипто-казначейства.

Что проверяют регуляторы

Главное внимание уделено возможным нарушениям Regulation Fair Disclosure (Reg FD). Этот норматив запрещает выборочную передачу инсайдерской информации отдельным инвесторам, если она может повлиять на котировки. FINRA уже направила официальные письма, которые обычно означают старт расследования возможной инсайдерской торговли.

Бывший юрист SEC Дэвид Чейз пояснил, что речь может идти о первом этапе более масштабного анализа действий как компаний, так и инвесторов. Пока неясно, затрагивают ли проверки конкретных фигурантов, однако сама инициатива регуляторов показывает их повышенное внимание к корпоративному интересу к криптовалютам.

Бум корпоративного крипто-казначейства

Тренд на формирование криптовалютных резервов начался в 2020 году с инициативы MicroStrategy, сделавшей биткоин частью корпоративной стратегии. С тех пор интерес к такому подходу стремительно вырос:

• 212 американских компаний заявили о планах привлекать средства через выпуск акций или облигаций и направлять их на покупку криптовалют;
• по оценке Architect Partners, совокупный объём запланированных вложений превысил $100 млрд.

Часто такие инициативы обсуждаются на закрытых встречах с инвесторами под NDA. Однако в ряде случаев информация появлялась на рынке раньше времени, что вызывало рост акций до официального анонса и привлекло внимание регуляторов.

Сравнение корпоративных практик

Советы шаг за шагом

1. Компаниям — строго соблюдать правила Reg FD и раскрывать значимую информацию публично.
2. Инвесторам — учитывать риск расследований при торговле акциями эмитентов, объявляющих о покупке криптовалют.
3. Аналитикам — отслеживать взаимодействие компаний с SEC и FINRA для прогнозирования возможных ограничений.
4. Руководителям — прорабатывать юридические рамки корпоративных стратегий, связанных с крипто-казначейством.

Ошибка → Последствие → Альтернатива

Ошибка: делиться планами по покупке криптовалют выборочно с отдельными инвесторами.

Последствие: подозрения в инсайдерской торговле и расследования SEC.

Альтернатива: публиковать все стратегические решения в открытом формате.

Ошибка: игнорировать NDA-риски при закрытых консультациях.

Последствие: утечки информации и скачки котировок до анонсов.

Альтернатива: минимизировать число вовлечённых сторон и сроки подготовки.

А что если…

Если SEC и FINRA выявят систематические нарушения Reg FD, это может привести к созданию новых правил для компаний, использующих криптовалюту как часть корпоративной стратегии. В таком случае бум крипто-казначейства может замедлиться.

Плюсы и минусы

FAQ

Что проверяют SEC и FINRA?
Возможные нарушения Reg FD, связанные с выборочной передачей инсайдерской информации.

Кто стал инициатором тренда на крипторезервы?
Компания MicroStrategy, начавшая скупку биткоина в 2020 году.

Какой объём средств планируют вложить компании?
По оценке Architect Partners — более $100 млрд.

Мифы и правда

Миф: SEC запрещает корпоративные инвестиции в криптовалюты.
Правда: сами инвестиции разрешены, но их раскрытие должно соответствовать Reg FD.

Миф: утечки информации не нарушают правил, если нет прямой выгоды.
Правда: даже косвенные сигналы могут считаться нарушением Reg FD.

Миф: расследования приведут к запрету корпоративных криптовалютных стратегий.
Правда: речь идёт о контроле за раскрытием информации, а не о запрете.

Три факта

1. SEC и FINRA запросили данные у компаний, чьи акции росли до анонсов о криптовалютных резервах.
2. Всего 212 компаний США объявили о планах использовать крипто-казначейство.
3. Совокупный объём возможных вложений оценивается более чем в $100 млрд.

Исторический контекст

В 2020 году MicroStrategy стала первой публичной компанией, сделавшей биткоин частью корпоративного баланса. Этот шаг стал катализатором для других эмитентов, которые начали использовать криптовалюты как средство сохранения капитала. С ростом интереса в 2024–2025 годах появилась новая волна корпоративных стратегий, но одновременно усилился и контроль со стороны регуляторов. Проверки SEC и FINRA напоминают о важности прозрачности и соблюдения правил раскрытия информации при формировании крипто-казначейства.