Многомиллионные NFT, которые знаменитости получили даром: почему суд не увидел в этом обмана

Крупный судебный процесс, инициированный инвесторами против создателя NFT-коллекции Bored Ape Yacht Club, компании Yuga Labs, и ряда мировых знаменитостей, подошел к ключевому этапу. Истцы обвиняли ответчиков в продаже и продвижении незарегистрированных ценных бумаг, однако суд вынес решение не в их пользу. Давайте разберемся, почему иск был отклонен и что это означает для рынка цифровых активов.

Основа претензий

Три года назад инвесторы Адонис Риал и Адам Титчер, приобретшие невзаимозаменяемые токены у Yuga Labs, подали коллективный иск. Их основное утверждение сводилось к тому, что токены BAYC и связанная с ними криптовалюта ApeCoin представляют собой ценные бумаги, которые не были должным образом зарегистрированы в соответствующих органах. По их мнению, компания организовала целую кампанию по продвижению своих активов, вступив в сговор с голливудским агентом Гаем Озери и криптовалютной платформой MoonPay.

Роль знаменитостей в деле

Особый интерес в этом деле вызвало то, что в качестве ответчиков фигурировали всемирно известные личности: певцы Мадонна и Джастин Бибер, светская львица Пэрис Хилтон, теннисистка Серена Уильямс и баскетболист Стеф Карри. Истцы настаивали, что эти селебрити нарушили законодательство, занимаясь скрытой рекламой. Они создавали у публики впечатление, что сами являются владельцами дорогостоящих цифровых активов, тем самым искусственно раздувая ажиотаж и завышая их рыночную стоимость.

"Знаменитости публично рекламировали свои дорогостоящие покупки, стимулируя спрос", — утверждали истцы в обновленной жалобе.

Однако, по версии инвесторов, на деле многие из этих NFT были переданы знаменитостям бесплатно, а некоторым даже заплатили за рекламные посты в социальных сетях.

Контраргументы защиты

Юристы ответчиков настаивали на отклонении иска, утверждая, что ни BAYC, ни ApeCoin не подпадают под определение ценных бумаг. Их позиция нашла неожиданную поддержку на официальном уровне. В феврале Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сделала важное заявление, признав, что мемкоины, к категории которых можно отнести и активы Yuga Labs, не являются ценными бумагами.

Почему суд отклонил иск

Окружной судья, рассматривавший дело, встал на сторону защиты. Ключевой причиной стало то, что истцы не предоставили убедительных доказательств того, что токены Yuga Labs являются инвестиционными контрактами. Они не провели их анализ с помощью так называемого теста Хауи - классического юридического инструмента, который определяет, является ли актив ценной бумагой.

Этот тест отвечает на три основных вопроса:

1. Является ли покупка актива вложением денег?
2. Ожидает ли инвестор прибыль от своих вложений?
3. Зависит ли эта прибыль от усилий других людей (например, создателей или промоутеров)?

Поскольку истцы не смогли удовлетворительно ответить на эти вопросы применительно к данным цифровым активам, их претензии были признаны несостоятельными.

Возможность апелляции и контекст регулирования

Несмотря на поражение, истцы не сдаются. Судья предоставил им возможность до 10 октября подать третью, исправленную и дополненную жалобу. Это означает, что битва еще не окончена.

Интересно, что параллельно с этим гражданским иском сама SEC завершила собственное трехлетнее расследование в отношении Yuga Labs. При предыдущем председателе Гэри Генслере регулятор подозревал компанию в нарушении федеральных законов о ценных бумагах. Однако и это дело было закрыто без предъявления обвинений, что стало важным прецедентом для всей криптоиндустрии.

А что если…

Если инвесторам все же удастся доказать свою правоту в апелляции, это коренным образом изменит ландшафт рынка NFT и криптовалют. Многие проекты могут быть принудительно переквалифицированы в ценные бумаги, что повлечет за собой необходимость сложного и дорогостоящего соблюдения регуляторных норм, аудитов и отчетности.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Что такое тест Хауи?

Это юридический критерий, разработанный Верховным судом США для определения, является ли тот или иной актив инвестиционным контрактом, то есть ценной бумагой.

Могут ли NFT быть ценными бумагами?

Да, теоретически могут, если их структура и способ предложения на рынке соответствуют критериям теста Хауи. Например, если покупка токена дает право на долю в будущих доходах проекта.

Что будет, если Yuga Labs проиграет в будущем?

Компании может грозить крупный штраф, обязательство зарегистрировать свои токены как ценные бумаги, а также многочисленные иски от других инвесторов.

Мифы и правда

Миф: знаменитости всегда покупают NFT за свои деньги.
Правда: как показало дело, часто это скрытая реклама, и знаменитости получают токены бесплатно или за плату.

Миф: все NFT являются ценными бумагами.
Правда: регуляторы и суды подходят к этому вопросу индивидуально. Большинство NFT классифицируются как виртуальные товары или предметы коллекционирования.

Три интересных факта

1. Коллекция Bored Ape Yacht Club была запущена в 2021 году и первоначально продавалась по цене около 200 долларов за токен. На пике стоимости некоторые из этих NFT продавались за миллионы.
2. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) значительно активизировала свою деятельность на крипторынке при председателе Гэри Генслере, но дело против Yuga Labs так и не было доведено до обвинений.
3. Тест Хауи, использованный в этом деле, был создан в 1946 году по результатам судебного разбирательства, связанного с продажей долей в цитрусовых рощах.

Исторический контекст

Споры о том, что считать ценной бумагой, ведутся уже почти столетие. С появлением цифровых активов они перешли в новую плоскость. Суд по делу Yuga Labs против инвесторов стал очередным звеном в длинной цепи судебных прецедентов, начатой в середине XX века с делом Хауи. Каждое такое решение постепенно формирует правовое поле для стремительно развивающихся финансовых технологий, пытаясь найти баланс между защитой инвесторов и свободой для инноваций в сфере блокчейн и децентрализованных финансов.