Темная сторона Ethereum: куда исчезают миллионы ETH и кто стоит за анонимными валидаторами

Еще недавно Lido Finance контролировала треть рынка стейкинга Ethereum, но сейчас её доля сократилась до 25% — минимума с весны 2022 года. Что стоит за этим резким оттоком средств и как это отразится на инвесторах?

Рынок стейкинга: перераспределение сил

По данным аналитика Тома Вана из Entropy Advisors, за последние полгода доля Lido упала на 5%. Если в феврале платформа занимала 32% рынка, то к июлю показатель снизился до 25%.

На фоне этого растёт влияние централизованных бирж:

• Binance — 8,3%.
• Coinbase — 6,9%.

Примечательно, что почти 19% сегмента приходится на анонимных валидаторов. Как отмечает Ван, среди них могут быть как частные стейкеры, так и крупные игроки, скрывающие свои активы.

Рекорды и отток: что происходит с Ethereum

16 июля общий объём средств в стейкинге достиг 36,5 млн ETH, но уже к концу месяца сократился до 36,1 млн. Основной отток пришёлся именно на Lido.

Одновременно резко выросла очередь на выход валидаторов:

• За неделю количество заявок увеличилось с 1 920 до 475 000,
• Время ожидания достигло 9 дней.

Эксперты Galaxy Digital Research связывают это с двумя факторами:

• Ужесточение требований после обновления Pectra,
• Массовый отзыв ликвидности из LST-активов (токенизированных стейкинговых токенов).

Эффект домино: почему рухнули стратегии с кредитным плечом

Аналитики Glassnode обратили внимание на потерю привязки stETH к ETH — токен Lido временно торговался ниже рыночной цены Ethereum.

Причиной стал каскадный вывод средств из децентрализованных финансов (DeFi).

Марк Зеллер, соучредитель Aavechan, подтвердил:

"Резкий отток с Aave привёл к скачку ставок по займам WETH — с 2% до 18% за неделю. Это сделало невыгодными популярные стратегии лупинга".

Лупинг — это когда инвесторы:

• Вносят LST/LRT-активы в залог.
• Берут ETH в долг (например, на Aave).
• Снова стейкают их для увеличения дохода.

Из-за роста ставок многие начали закрывать позиции, что усилило давление на рынок. Однако Зеллер уверен: ситуация уже стабилизируется, и ставки возвращаются к норме.