Криптовалюты нашли своих шерифов: война регуляторов за Дикий Запад окончена
Криптовалютный рынок долгое время напоминал Дикий Запад, где царила неразбериха и регуляторная неопределённость. Ключевой проблемой был вопрос: кто должен устанавливать правила — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC)? Эта неопределённость создавала серьёзные риски как для крупных бирж, так и для рядовых инвесторов. Однако в конце сентября на совместном круглом столе двух ведомств, в котором участвовали представители таких компаний, как Kraken, Robinhood и Bank of America, прозвучало заявление, ознаменовавшее поворотный момент.
Исполняющая обязанности председателя CFTC Кэролайн Фам четко обозначила новую реальность: "Война за сферы влияния окончена, наступил новый день".
Почему регуляторы не могли договориться
Конфликт между SEC и CFTC был фундаментальным. Он касался самой сути цифровых активов. Бывший глава CFTC Ростин Бенхэм последовательно рассматривал большинство криптоактивов, включая биткоин, как цифровые товары. В противоположность ему, экс-председатель SEC Гэри Генслер настаивал на том, что подавляющее их количество является ценными бумагами. Это противоречие порождало хаос.
"Регуляторные пути не всегда ясны, что создавало ненужные трения. Эти разногласия усложняли жизнь криптоинвесторам и платформам, повышая риски штрафов", — отметила Кэролайн Фам.
Компаниям, работающим с криптовалютами, было чрезвычайно сложно планировать свою деятельность. Одно и то же действие могло трактоваться разными ведомствами противоположным образом, что вело к судебным разбирательствам и огромным штрафам.
Новый подход: как теперь будут делить зоны ответственности
Хотя процесс разграничения полномочий ещё не завершён, его контуры уже ясны. В основу лягут существующие законы, совместные рабочие группы и новый законопроект CLARITY. Это позволит создать единые правила игры.
Сравнение зон регулирования
| Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) | Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) |
| Регулирование "цифровых товаров" (например, биткоин и эфир). | Контроль над "ценными цифровыми бумагами" (прошедшими тест Хауи). |
| Эксклюзивная юрисдикция над спотовыми рынками. | Надзор за первичными рынками: эмиссия токенов, краудфандинг. |
| Контроль над производными инструментами: деривативы, фьючерсы, опционы. | Регистрация участников рынка и раскрытие информации. |
А что если…
Если рассмотреть эту ситуацию с точки зрения обычного пользователя криптокошелька? Если раньше он мог случайно нарушить закон, просто покупая или продавая актив, чей статус был под вопросом, то теперь многое проясняется. Покупка биткоина или торговля фьючерсами попадает под чёткие правила CFTC, а участие в первичном размещении токенов (ICO) — под строгий глаз SEC.
Плюсы и минусы нового регуляторного режима
| Плюсы | Минусы |
| Снижение рисков для инвесторов и бирж. | Возможное усложнение процедур вывода новых активов на рынок. |
| Чёткие правила способствуют притоку институциональных инвестиций. | Сохраняется вероятность новых судебных споров о классификации. |
| Легализация и рост доверия ко всей отрасли цифровых активов. | Не все децентрализованные проекты (DeFi) вписываются в традиционные рамки. |
FAQ: Часто задаваемые вопросы
Что лучше для начинающего инвестора — товары или ценные бумаги?
"Цифровые товары" вроде биткоина часто считаются менее рискованными для старта из-за более простой структуры. "Цифровые бумаги" требуют глубокого анализа проекта, как и при инвестициях в акции.
Сколько стоит вход на рынок сейчас?
Стоимость зависит от актива и выбранной платформы. Некоторые криптобиржи позволяют покупать доли токенов всего за несколько сотен рублей.
Как выбрать криптовалюту для долгосрочных вложений?
Обращайте внимание на технологию, команду разработчиков и реальную пользу проекта. Активы, классифицированные как ценные бумаги, подразумевают более тщательную проверку эмитента.
Мифы и правда
Миф: Новые правила полностью запретят анонимные криптокошельки.
Правда: Регуляторы нацелены в первую очередь на площадки, осуществляющие обмен и торговлю. Владение активами на личном кошельке, скорее всего, останется легальным.
Миф: Это конец для децентрализованных финансов (DeFi).
Правда: DeFi-протоколы, возможно, получат особый статус или будут адаптированы под новые правила, что в долгосрочной перспективе укрепит их позиции.
Три факта о регуляторах
- CFTC изначально регулировал в основном сельскохозяйственные фьючерсы, такие как контракты на зерно и скот. Эволюция к цифровым товарам показывает, насколько гибкими должны быть современные ведомства.
- Тест Хауи, который использует SEC для определения ценной бумаги, был сформулирован в 1946 году в результате судебного разбирательства, связанного с продажей апельсиновых рощ.
- Законопроект CLARITY, на который ссылается Фам, был предложен ещё несколько лет назад, но только сейчас крипторынок достиг достаточной зрелости для его принятия.
Исторический контекст
Путь к сегодняшнему дню был долгим. Ещё в 2014 году первые заявления регуляторов о биткоине носили предупредительный характер. Затем, с бумом ICO в 2017–2018 годах, SEC начала активные преследования проектов, которые привлекали средства, не зарегистрировав предложение как ценную бумагу. Параллельно CFTC одобряла первые фьючерсы на биткоин, тем самым легитимизируя его как класс актива. Нынешнее перемирие и разделение сфер влияния — это закономерный итог многолетнего накопления опыта и судебной практики, знаменующий переход отрасли из подростковой фазы во взрослую.
Подписывайтесь на Moneytimes.Ru
