Финансовый десант с Уолл-стрит: топ-менеджеры сбегают в мир цифровых активов

В мире традиционных финансов происходит любопытное движение кадров. Всё чаще опытные руководители покидают насиженные места в крупных корпорациях, чтобы попробовать свои силы в динамичном и пока ещё рискованном секторе цифровых активов. Очередным примером такого карьерного манёвра стал переход Дэвида Нокса, который покинул пост одного из топ-менеджеров в гиганте PayPal, чтобы возглавить финансовое направление в компании Hyperion DeFi, специализирующейся на управлении цифровыми активами.

Новая глава в карьере финансиста

Дэвид Нокс провёл в PayPal около полутора лет, где курировал вопросы, связанные с рынками капитала и кредитованием. Его профессиональный багаж, однако, гораздо шире — ранее он занимал ответственные должности в таких компаниях, как SoFi Technologies и Cantor Fitzgerald. Теперь его ждёт новый вызов. Сам Нокс о своём решении отозвался с большим энтузиазмом.

"Это невероятная возможность оказаться на переднем рубеже финансовых инноваций", — отметил Дэвид Нокс.

Что представляет собой Hyperion DeFi?

Hyperion DeFi — это не стартап с нуля. Компания прошла через ребрендинг: ранее она была известна как Eyenovia Inc. и даже торговалась на бирже Nasdaq. После смены названия и вектора развития фирме удалось привлечь существенные инвестиции — около 50 миллионов долларов. Это сразу же отразилось на котировках: с начала лета акции компании подскочили более чем на 400%. Основная стратегия Hyperion заключается в накоплении на своём балансе криптовалют, таких как токен HYPE от платформы Hyperliquid, в расчёте на их будущий рост.

"Опасная" метрика и позиция аналитиков

Переход Нокса совпал по времени с активной дискуссией внутри индустрии о том, как правильно оценивать компании, чьи казначейские фонды в значительной степени состоят из цифровых активов. Глава исследовательского подразделения NYDIG Грег Сиполаро выступил с резкой критикой одного из популярных среди инвесторов показателей — так называемой метрики mNAV.

"Эту метрику нужно удалить и забыть", — заявил Грег Сиполаро.

По его мнению, mNAV вводит инвесторов в заблуждение, поскольку не учитывает прочие операционные активы компаний, фокусируясь исключительно на криптовалютных резервах. Более того, эта метрика некорректно трактует конвертируемый долг, рассматривая его как акции. Аналитик подчеркнул, что в реальной ситуации держатели такого долга, скорее всего, потребовали бы его погашения деньгами, а не конвертации в акции, что создаёт для компании гораздо более серьёзные денежные обязательства.

А что если…

Если инвесторы продолжат слепо полагаться на mNAV, они рискуют системно завышать оценку подобных компаний. Это может привести к формированию "пузыря" на рынке казначейских корпораций, который лопнет при первом же серьёзном рыночном потрясении, когда реальная ликвидность окажется важнее виртуальных метрик.

Плюсы и минусы инвестирования в казначейские компании

Как выбрать компанию для инвестиций

1. Проанализируйте состав казначейского фонда. Узнайте, какие именно криптовалюты и в каких пропорциях хранит компания. Диверсифицированный портфель (включающий, например, и биткоин, и токен HYPE, и другие альтернативные монеты) обычно менее рискован.
2. Изучите команду. Опыт руководства, как в случае с приходом Дэвида Нокса в Hyperion, — важный сигнал. Ищите в управленческом составе людей с опытом как в традиционных финансах (TradFi), так и в криптоиндустрии.
3. Оцените прозрачность отчетности. Компания должна чётко раскрывать информацию о своих активах и обязательствах, не прячась за сомнительными метриками.
4. Проверьте юридический статус. Убедитесь, что компания ведёт деятельность в соответствии с законодательством тех стран, где она зарегистрирована и работает.

Ошибка → Последствие → Альтернатива

Ошибка: Принятие инвестиционных решений на основе единственной метрики, такой как mNAV.

Последствие: Высокий риск переоценить компанию и понести убытки, когда рынок скорректируется.

Альтернатива: Использовать комплексный анализ, включающий оценку команды, стратегии, диверсификации портфеля и прозрачности отчетности. Рассмотрите для диверсификации не только акции казначейских компаний, но и ETF на биткоин или инвестиции в майнинговые пулы.

Мифы и правда

Миф: Казначейская компания — это просто и безопасно, как паевой инвестиционный фонд (ПИФ).

Правда: Это сложные структуры с высокими рисками, чья стоимость может изменяться непредсказуемо из-за влияния криптовалютного рынка, регуляторных новостей и внутренних корпоративных решений.

Миф: Ребрендинг, как в случае с Eyenovia, превратившейся в Hyperion, гарантирует взлётной рост акций.

Правда: Хотя такие новости могут вызвать ажиотаж, долгосрочный успех зависит от фундаментальных показателей бизнеса, а не от смены вывески.

Часто задаваемые вопросы

Сколько стоит начать инвестировать в такие компании?
Стоимость одной акции может варьироваться от нескольких долларов до сотен. Ключевой момент — не цена акции, а общая капитализация компании и её перспективы. Начать можно с относительно небольшой суммы, но важно помнить о рисках.

Что лучше: купить биткоин напрямую или акции Hyperion?
Прямая покупка биткоина даёт вам прямое владение активом, но требует ответственности за его хранение. Акции Hyperion — это ставка на управленческие таланты команды и успех их стратегии по накоплению различных токенов, включая HYPE. Это два принципиально разных подхода к инвестированию.

Как выбрать между несколькими казначейскими компаниями?
Сравните их по ключевым параметрам: состав и диверсификация крипто-портфеля, опыт руководства (как, например, опыт Дэвида Нокса в TradFi), история операционной деятельности, прозрачность финансовой отчётности и отношение долга к активам.

Три факта о казначейских компаниях

1. Первым крупным слиянием в этом новом сегменте стала сделка между Strive и Semler Scientific, что говорит о начале консолидации рынка.
2. Стоимость акций объединённой компании после слияния будет определяться тем, какую премию или дисконт к её чистой стоимости активов установят инвесторы на свободном рынке.
3. Многие такие компании активно используют не только собственный токен (как HYPE у Hyperion), но и основные криптовалюты, такие как биткоин и эфириум, для хранения стоимости.

Исторический контекст

Идея специализированных инвестиционных компаний, аккумулирующих те или иные активы, не нова — от голландских Ост-Индских компаний XVII века, скупавших пряности, до золотодобывающих корпораций XX века. Современные криптовалютные казначейские фирмы являются логическим продолжением этой эволюции в цифровую эпоху.

Их появление символизирует растущую институционализацию рынка цифровых активов, когда крупный капитал и профессиональные управляющие приходят в область, которая ещё недавно была территорией энтузиастов-одиночек. Переход таких профессионалов, как Дэвид Нокс, из традиционного финансового сектора лишь подтверждает эту устойчивую тенденцию.