Финансовая революция на пороге: криптовалюты в ETF перестали быть беспроцентным грузом

Криптовалютный рынок сделал ещё один значительный шаг к институционализации. Компания Grayscale Investments, уже известная своими прорывными решениями, объявила о запуске первых в Соединённых Штатах биржевых фондов (ETF), которые не только отслеживают стоимость цифровых активов, но и позволяют инвесторам получать пассивный доход через стейкинг. Речь идёт о фондах Ethereum Trust ETF и Ethereum Mini Trust ETF. Это событие меняет правила игры для традиционных финансовых инструментов, работающих с криптовалютой.

До сих пор огромные объёмы "эфира", находящиеся в управлении американских ETF, таких как фонд от BlackRock, лежали без движения. Согласно данным на начало октября, этим фондам принадлежит около 5.6% всего предложения Ethereum, что эквивалентно $30.5 миллиардам. Эти монеты не приносили дополнительного дохода, что было серьёзным упущением. Такой подход ставил ETF на Ethereum в заведомо невыгодное положение по сравнению с фондами на биткоин, которые и так переживали бум после своего запуска в начале 2024 года.

Почему стейкинг так важен

Чтобы понять значимость этого события, нужно разобраться в основах. В отличие от биткоина, который добывается через майнинг, Ethereum, Solana и многие другие современные цифровые активы работают на алгоритме Proof-of-Stake (PoS). Это означает, что для поддержания работы сети и подтверждения транзакций используются валидаторы, которые блокируют свои монеты в специальном смарт-контракте. Этот процесс и называется стейкингом. Взамен валидаторы получают вознаграждение в виде новых монет.

"Отсутствие стейкинга привело к тому, что инвесторы не уверены в ценностном предложении Ethereum, по крайней мере, в краткосрочной перспективе", — отметил аналитик крипторынка Стивен Чжэн.

Таким образом, возможность стейкинга превращает криптовалюту из статичного актива в инструмент, генерирующий пассивный доход. Для инвесторов в ETF это прямое ценностное предложение, которого они были лишены.

А что если…

Если представить, что все эмитенты ETF решат застейкать весь находящийся у них "эфир", то потенциальный годовой доход выглядит весьма впечатляюще. Приблизительная годовая доходность по стейкингу ETH составляет около 4%. В пересчёте на те $30.5 миллиардов, которые находятся в управлении, это потенциальные $1.2 миллиарда прибыли в год. Это колоссальная сумма, которая ранее просто упускалась.

Доходность, однако, варьируется в зависимости от блокчейна. Например, для Solana, чей фонд Grayscale Solana Trust (GSOL) также получил функцию стейкинга, годовой процент достигает почти 7%. У Grayscale в управлении находится $122.5 миллионов в SOL. Простой расчёт показывает, что это могло бы приносить более $8.5 миллионов пассивного дохода ежегодно при стабильной цене актива.

Плюсы и минусы новых стейкинг-ETF

Как работает стейкинг в ETF: шаг за шагом

1. Инвестор покупает акции ETF. Например, акции ETHE или ETH на бирже через своего брокера.
2. Эмитент фонда (Grayscale) аккумулирует криптовалюту. Средства инвесторов консолидируются для покупки базового актива — Ethereum или Solana.
3. Передача партнёрам-валидаторам. Grayscale через своих институциональных партнёров размещает монеты в стейкинг-пулы для участия в валидации сети.
4. Получение и распределение вознаграждения. Фонд получает награду в виде новых монет, которая затем реинвестируется или распределяется среди держателей акций, увеличивая стоимость их активов.

Ошибка → Последствие → Альтернатива

Ошибка: инвестировать в классические ETF на криптовалюты без функции стейкинга.

Последствие: упущенная выгода. Ваши активы лежат мёртвым грузом, в то время как другие инвесторы получают пассивный доход.

Альтернатива: рассмотреть новые продукты со стейкингом, такие как Grayscale Ethereum Trust ETF или Grayscale Solana Trust, которые превращают криптовалюту в работающий капитал.

Мифы и правда

Миф: стейкинг в ETF — это сложно и рискованно для обычного инвестора.

Правда: процесс полностью пассивен для инвестора. Всю техническую работу берёт на себя фонд через проверенных партнёров, что снижает операционные риски.

Миф: SEC полностью запрещала стейкинг в ETF, значит, это небезопасно.

Правда: регулятор долго изучал риски, но одобрение фондов от Grayscale создаёт позитивный прецедент, указывающий на растущую зрелость рынка.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Что лучше: курить криптовалюту самостоятельно или через ETF?

Прямое владение даёт полный контроль над активами, но требует знаний для безопасного хранения и участия в стейкинге. ETF подходит для тех, кто хочет получить доступ к крипторынку и пассивному доходу без технических сложностей, через привычную брокерскую платформу.

Как выбрать подходящий стейкинг-ETF?

Следует обращать внимание не только на доходность стейкинга, но и на размер комиссий фонда, его ликвидность, репутацию управляющей компании и перечень институциональных партнёров, которым доверяется стейкинг.

Исторический контекст

Путь к появлению стейкинг-ETF в США был долгим и непростым. Ключевым переломным моментом стала победа Grayscale в суде над Комиссией по ценным бумагам и биржам во второй половине 2023 года. Суд обязал регулятора пересмотреть свой отказ в одобрении спотового биткоин-ETF.

Это решение стало катализатором для всего рынка: уже в начале 2024 года были запущены биткоин-ETF, а летом того же года — и ETF на "эфир". Таким образом, запуск продуктов со стейкингом является логическим продолжением этой тенденции, знаменуя новый этап в интеграции криптовалют в традиционную финансовую систему.