Крипторынок на грани: падение интереса к биткоину может стать началом нового витка

Падение открытого интереса к криптовалютам стало тревожным сигналом для рынка: $35 млрд — минимальное значение за последние месяцы, и это уже повлияло на настроение трейдеров. Инвесторы массово сокращают позиции, предпочитая выжидать. Однако одновременно снижается индекс SSR — показатель, который отражает соотношение капитализации биткоина и стейблкоинов. По данным CryptoQuant, это может означать усиление покупательной активности и возможное возвращение бычьих настроений.

Сжатие интереса и эффект кредитного плеча

Открытый интерес — совокупная стоимость открытых позиций на фьючерсных и деривативных рынках. Когда он резко падает, это означает массовое закрытие позиций. Аналитики CryptoQuant фиксируют падение до $35 млрд, что говорит о крупнейшем исходе трейдеров из сделок с кредитным плечом за последние месяцы. Такое движение традиционно сопровождает периоды неопределённости и поиска новой точки равновесия.

Сравнивая текущую ситуацию с концом 2022 года, можно заметить, что тогда снижение открытого интереса также предшествовало кратковременной стабилизации, после чего начался рост биткоина. Разница в том, что сейчас давление со стороны макроэкономики — ставки, инфляционные ожидания, курс доллара — сильнее.

Почему трейдеры закрывают позиции? Основные причины — фиксация прибыли после волатильных недель и ожидание реакции регуляторов. Трейдеры снижают плечо, чтобы избежать принудительных ликвидаций при резких колебаниях. Для рынка это очищение от спекулятивных излишков, но для инвесторов — тревожный звоночок.

Индекс SSR как сигнал ликвидности

Индекс SSR (Stablecoin Supply Ratio) сравнивает капитализацию биткоина с совокупной стоимостью всех стейблкоинов. Его падение до минимального уровня за полгода говорит о росте запасов ликвидности, готовой к входу в рынок.

Когда SSR снижается, у инвесторов больше "свободных денег" в стейблкоинах, которые могут быть направлены на покупку активов. Это не гарантирует рост, но часто предшествует всплескам интереса. По данным CryptoQuant, динамика индекса свидетельствует о постепенном усилении покупательной активности.

"Если приток ликвидности сохранится, а активность покупателей продолжит расти, крипторынок может достаточно быстро восстановиться", — считают специалисты CryptoQuant.

Может ли SSR стать предвестником разворота? Да, но только при сохранении стабильных макроусловий. Любые неожиданные шаги Центробанков или новые регуляторные ограничения способны погасить оптимизм. Исторически низкий SSR не раз совпадал с фазами накопления перед ростом, но никогда не гарантировал его.

Противоположный взгляд: прогноз Питера Шиффа

В то время как аналитики CryptoQuant видят в текущей ситуации признаки восстановления, экономист Питер Шифф, глава Euro Pacific Asset Management, придерживается обратной точки зрения. Он убеждён, что и биткоин, и эфир продолжат снижаться в цене. Шифф известен как сторонник золота и критик цифровых активов, называющий криптовалюты "спекулятивным пузырём".

Для сравнения: за последние пять лет его прогнозы часто не совпадали с рыночной динамикой, однако влияние подобных заявлений на эмоциональный фон инвесторов всё ещё заметно. Когда рынок перегрет или на грани паники, любые резкие комментарии усиливают движение в сторону страха.

Стоит ли учитывать мнение скептиков? Безусловно. Оно добавляет контраст к оптимистичным сценариям и помогает инвесторам оценить риск. Даже если прогнозы пессимистичны, они формируют понимание границ возможных потерь и точек входа.

Как инвесторы могут адаптироваться

Периоды снижения открытого интереса — не время для паники, а момент для переоценки стратегии. Опытные игроки используют подобные фазы для анализа позиций и аккумулирования ликвидности.

Чтобы снизить риски, инвесторы часто действуют пошагово:

1. Уменьшают размер позиций с плечом или вовсе переходят на спотовую торговлю.
2. Фиксируют часть прибыли и выводят её в стейблкоины.
3. Перераспределяют активы между биткоином, эфириумом и другими ликвидными инструментами.
4. Следят за динамикой SSR и потоками на биржах, где рост депозитов в стейблкоинах часто опережает рост цен.

Такая тактика позволяет не терять контроль и не действовать импульсивно. Ошибка многих новичков в том, что они пытаются "угадать дно", увеличивая позиции в момент падения. В результате потери оказываются выше, чем потенциальная выгода. Альтернатива — постепенное вхождение и жёсткое ограничение убытков.

Возможные сценарии развития рынка

Что произойдёт, если приток ликвидности усилится? Тогда рынок может перейти к фазе накопления, где крупные участники начинают скупку активов по сниженным ценам. Это обычно сопровождается снижением волатильности и стабилизацией курса.

А если давление со стороны макроэкономики возрастёт? Тогда инвесторы продолжат уходить в наличные активы и стейблкоины, что усилит коррекцию. Повышение процентных ставок или ухудшение ожиданий по инфляции способно вернуть капитал на традиционные рынки.

Сценарий восстановления крипторынка возможен при сочетании трёх факторов:

• стабилизации мировой инфляции;
• сохранении притока ликвидности через стейблкоины;
• умеренном интересе институционалов без чрезмерного спекулятивного перегрева.

Такие периоды часто оказываются поворотными: именно в них закладываются будущие тренды на месяцы вперёд.

Ошибочные представления о падении интереса

Многие считают, что падение открытого интереса автоматически означает обвал цен. На практике это не так. Снижение может быть следствием очистки рынка от спекулянтов и перехода к устойчивому росту. История показывает, что после сильных сокращений интереса часто наступают периоды восстановления.

А что если биткоин действительно продолжит падать? Тогда снижение интереса может затянуться на месяцы, как это было после краха Terra и FTX. Но отличие текущей ситуации в том, что системных потрясений не наблюдается, а доля стейблкоинов на биржах растёт — это сигнал потенциальной готовности рынка к новому циклу.

Распространённое заблуждение — считать, что рынок живёт по простым формулам "рост интереса = рост цены". Реальность сложнее: интерес — отражение совокупных ожиданий, а не причина тренда.

Ключ к пониманию текущей ситуации — в балансе между страхом и ликвидностью. И пока этот баланс не нарушен, говорить о полном развороте рано.