Коррекция крипторынка обнулила спекулянтов: начинается новая глава биткоина

Коррекция на рынке криптовалют обернулась массовой ликвидацией позиций с плечом и создала предпосылки для новой волны роста биткоина. Такое мнение высказал контрибьютор CryptoQuant под ником EgyHash, отметив, что падение открытого интереса к фьючерсам стало одним из самых сильных за последние годы.

Резкое сокращение левериджа и его последствия

По данным CryptoQuant, общий объём открытых позиций по биткоин-фьючерсам сократился на 12 млрд долларов — с 47 до 35 млрд. Это, по словам аналитика, одно из крупнейших снижений в истории рынка. Сокращение левериджа, то есть среднего кредитного плеча трейдеров относительно их резервов на биржах, опустилось до минимальных уровней с 2022 года.

Такое поведение обычно связано с "очисткой" рынка от чрезмерно рисковых ставок. В периоды перегрева даже небольшие ценовые колебания вызывают лавину ликвидаций, тогда как после масштабного сброса кредитных позиций рынок становится устойчивее к волатильности.

Почему падение открытого интереса может быть позитивным? После массовой ликвидации спекулятивных позиций исчезает часть искусственного давления на цену. Это создаёт условия для устойчивого накопления активов участниками, готовыми работать без чрезмерного риска.

Исторически, как напомнил EgyHash, именно такие периоды "разрядки" предшествовали долгосрочным восходящим трендам. Аналогичные ситуации наблюдались в 2020 и 2023 годах, когда после сокращения плеча биткоин последовательно обновлял максимумы.

Ликвидность в стейблкоинах и роль SSR

Отдельное внимание аналитик уделил соотношению предложения стейблкоинов к биткоину (Stablecoin Supply Ratio, SSR). Этот показатель упал до апрельских минимумов, что свидетельствует о росте доли ликвидных "стабильных монет" в сравнении с первой криптовалютой.

"Такая тенденция свидетельствует о росте ликвидности в "стабильных монетах" относительно первой криптовалюты, что потенциально указывает на накопление покупательной способности", — пояснил контрибьютор CryptoQuant EgyHash.

На практике это значит, что в экосистеме растёт объём свободных средств, готовых быть направленными на покупки биткоина при изменении рыночного настроения. Когда SSR снижается, у инвесторов появляется больше возможностей для быстрого входа в позиции, что усиливает бычий потенциал рынка.

Можно ли считать текущее снижение SSR признаком разворота? Пока преждевременно. Сам по себе показатель указывает лишь на готовность ликвидности, но её реализация зависит от внешних факторов — процентных ставок, фондового рынка и макроэкономических ожиданий. Однако в прошлом аналогичные значения совпадали с фазами накопления перед ростом.

Анализ Glassnode: рынок избавился от спекулятивного давления

Исследователи Glassnode подтвердили выводы CryptoQuant. По их данным, в результате коррекции с рынка ушли "лишние" спекулятивные позиции, что снизило риск последующих обвалов.

Такое "обнуление" создаёт здоровую базу для формирования нового тренда. Если раньше на цену влияли преимущественно краткосрочные игроки, ориентированные на высокое плечо, то теперь доминируют более устойчивые участники — фонды, институционалы и долгосрочные холдеры.

Почему ликвидация позиций укрепляет рынок? При массовом сбросе заёмных ставок исчезает давление маржинальных ордеров. Это уменьшает вероятность каскадных ликвидаций в будущем и делает поведение цены более органичным.

В отчёте Glassnode также отмечено, что объём ликвидированных контрактов стал сопоставим с периодами локальных минимумов 2022 года. Тогда, после схожей очистки рынка, биткоин за несколько месяцев вырос более чем на 40%.

Финансирование деривативов уходит в отрицательную зону

Дополнительным подтверждением "осторожного оптимизма" служит поведение ставок финансирования (funding rates) на рынке криптодеривативов. По данным Glassnode, они достигли минимальных уровней с конца медвежьего рынка 2022 года.

Отрицательные ставки означают, что трейдеры преимущественно занимают короткие позиции и готовы платить за их удержание. Подобная ситуация часто предшествует развороту, поскольку при росте котировок короткие позиции вынуждены закрываться, вызывая эффект шорт-сквиза — стремительный рост цен из-за вынужденных покупок.

В момент публикации соотношение длинных и коротких позиций составляло 46,58% против 53,42%. На Binance ставка финансирования по биткоину сохранялась в отрицательной зоне, тогда как по Ethereum она вновь стала положительной, что говорит о различии в ожиданиях инвесторов.

Что означает такое расхождение? Вероятно, рынок видит в биткоине актив с более высоким краткосрочным риском, но также с потенциалом для сильного отскока. Ethereum же воспринимается как более стабильная ставка на восстановление сектора.

Как распознать момент для входа в рынок

Массовая ликвидация позиций и падение левериджа часто воспринимаются как сигналы очищения рынка. Однако опыт показывает, что не каждый такой эпизод немедленно приводит к росту.

Чтобы отличить ложный сигнал от устойчивого разворота, аналитики советуют следить за сочетанием факторов:

• рост объёма стейблкоинов на биржах;
• снижение открытого интереса при росте объёма торгов;
• стабилизация ставок финансирования;
• укрепление курса без увеличения кредитного плеча.

Можно ли использовать эти признаки в торговой стратегии? Да, но только при комплексной оценке. Например, если SSR продолжает снижаться, а funding остаётся отрицательным, вероятность шорт-сквиза возрастает. Однако при росте ставок и новом увеличении левериджа рынок снова становится уязвимым.

Ошибкой многих участников остаётся стремление "поймать дно" на резких движениях. В таких ситуациях важно не максимизировать прибыль, а минимизировать риск — входить частями, использовать фиксированные стопы и избегать агрессивных плечей.

Капитал в криптофондах и общий контекст

Согласно последнему отчёту Glassnode, несмотря на коррекцию, в криптофонды поступило 3,17 млрд долларов. С начала года совокупный приток средств достиг 48,67 млрд. Это свидетельствует, что крупные инвесторы продолжают рассматривать рынок как привлекательный в долгосрочной перспективе.

Почему институционалы наращивают позиции во время падения? Для них краткосрочные колебания менее значимы. Они используют периоды снижения как возможность для усреднения стоимости активов. Такой подход уже приносил результаты в прошлых циклах, когда ранние покупки на "просадках" обеспечивали значительную доходность спустя год-два.

Наблюдаемая сегодня динамика — сочетание снижения левериджа, отрицательных ставок и накопления стейблкоинов — формирует сценарий постепенного восстановления рынка. Однако ключевым фактором останется реакция инвесторов на макроэкономические сигналы и политику центробанков.