Биржи врут не только о курсах: как манипулируют убытками трейдеров

Резкое падение криптовалют в ночь на 11 октября вскрыло системную уязвимость отрасли — недостоверность данных о ликвидациях на крупнейших криптобиржах. Заявление основателя платформы Hyperliquid Джеффа Яна поставило под сомнение прозрачность всей индустрии, показав, что даже миллиардные убытки могут отображаться на публике в усечённом виде.

Скрытые механизмы ликвидаций

По данным Джеффа Яна, некоторые крупные площадки сознательно искажают статистику принудительных закрытий позиций. Он отметил, что даже если за секунду ликвидируются тысячи сделок, пользователи видят лишь одну. Такой подход, по его словам, способен занизить реальные объемы ликвидаций в десятки раз.

Ян сослался на внутреннюю документацию Binance, где сказано, что система передаёт информацию только об одном ордере на ликвидацию каждые 1000 миллисекунд по конкретному инструменту. При всплесках активности это создаёт иллюзию стабильности, хотя в реальности происходят массовые потери.

"Публичные данные могут не отражать действительного масштаба ликвидаций, если платформа ограничивает частоту фиксации событий", — отметил основатель Hyperliquid Джефф Ян.

Он подчеркнул, что архитектура Hyperliquid устроена иначе: все операции фиксируются на блокчейне в реальном времени и доступны для проверки любым пользователем. Такой подход демонстрирует принципиальное отличие в философии — от внутренней отчётности к полной прозрачности.

Почему этот вопрос стал острым именно сейчас? Потому что 11 октября рынок криптовалют пережил крупнейшую волну ликвидаций в истории: за сутки принудительно закрытых позиций оказалось на сумму свыше $19 млрд. Более миллиона трейдеров понесли убытки, а курс биткоина падал до $102 тыс. на Binance, хотя днём ранее он держался выше $122 тыс.

Всплеск ликвидаций и его последствия

Масштаб ликвидаций оказался настолько большим, что аналитики называют случившееся "чёрной ночью" крипторынка. Падение котировок началось внезапно — цепная реакция вызвала лавину принудительных закрытий, что усилило давление на рынок.

По оценке DataFlat и других аналитических платформ, зафиксированные объёмы могли быть занижены. Если учесть слова Яна, реальный масштаб ликвидаций мог оказаться значительно выше. Это ставит под вопрос корректность отчётности крупнейших игроков индустрии.

Что означает такая непрозрачность для трейдеров? Потеря доверия. Когда пользователи не могут проверить данные, они теряют возможность оценить риски. Альтернативой становятся площадки с открытой архитектурой, где каждая сделка записана в блокчейн и не может быть скрыта.

В ночь на 11 октября биткоин временно потерял около 15% стоимости. Хотя позже цена частично восстановилась — к 13 октября (13:00 мск) она находилась на уровне $115 тыс. — последствия для рынка и репутации некоторых бирж могут оказаться долгосрочными.

Разногласия между крупнейшими площадками

Резкое заявление Яна последовало после публикаций основателя Binance Чанпэна Чжао (CZ) в соцсети X, где он делился данными о рекордных ликвидациях. По этим сведениям, показатели Binance выглядели заметно ниже, чем у Hyperliquid, что вызвало недоумение у части участников рынка.

Похожее мнение ранее высказывал и глава Bybit Бен Чжоу. Он заявлял, что некоторые биржи могут занижать реальные объёмы ликвидаций в 4-5 раз. В начале года Bybit объявила о переходе на новый механизм с повышенной прозрачностью, что воспринималось как ответ на нарастающую критику индустрии.

"Когда данные о ликвидациях искажаются, пользователи теряют возможность объективно оценить масштаб рисков", — пояснил глава Bybit Бен Чжоу в одном из заявлений.

Можно ли считать позицию Hyperliquid атакой на конкурентов? Формально — нет. Ян акцентирует внимание на архитектурных различиях. Однако его пост явно подорвал доверие к статистике крупнейших бирж, особенно на фоне репостов Чанпэна Чжао, демонстрировавших "рекордно низкие” ликвидации на Binance.

Реакция индустрии и возможные последствия

Глава Crypto.com Крис Маршалек предложил провести проверку бирж, на которых трейдеры понесли наибольшие убытки. Он опубликовал скриншот с распределением объёмов ликвидаций, где видно, что на четыре площадки приходится более $18,5 млрд потерь: Hyperliquid — $10,3 млрд, Bybit — $4,6 млрд, Binance — $2,4 млрд, OKX — $1,2 млрд.

Почему Crypto. com не оказалась в списке? Вероятно, из-за иной структуры клиентов и меньшего объёма деривативных торгов, где и происходят массовые ликвидации.

Этот шаг Маршалека можно рассматривать как сигнал для регуляторов. После череды скандалов в 2022–2023 годах, связанных с падением FTX и серией банкротств криптопроектов, требования к отчётности бирж ужесточились. Однако механизмов проверки данных о ликвидациях по-прежнему нет.

Что будет, если регуляторы вмешаются? Возможен переход к обязательной верификации ликвидационных данных через независимые узлы или блокчейн-протоколы. Это могло бы изменить баланс сил: преимущество получат площадки, готовые раскрывать все данные.

Как трейдерам не попасть в ловушку статистики

Ошибкой многих трейдеров становится слепая вера в официальные данные бирж. Когда платформа показывает "низкий уровень ликвидаций", это не гарантирует устойчивости рынка. Последствия очевидны — при всплеске волатильности позиции закрываются лавинообразно.

Более надёжная стратегия — использовать инструменты независимого мониторинга и верифицируемые источники данных. Минимальные шаги:

1. Сравнивать данные о ликвидациях на нескольких площадках.
2. Проверять, ведёт ли биржа открытый журнал операций.
3. Следить за отзывами профессиональных аналитиков и регуляторов.
4. Не держать все активы на одной платформе.

А что если рынок сам отрегулирует прозрачность без участия властей? Это возможно, если пользователи массово перейдут на платформы, где операции подтверждаются в блокчейне. Тогда конкурентное давление заставит остальных изменить архитектуру.

Тем не менее история с 11 октября показывает: индустрия по-прежнему строится на доверии, а не на фактах. Прозрачность остаётся редкостью, хотя именно она способна стать барьером между стабильностью и хаосом.