Биткоин без души и тела: брокеры боятся его пустой ценности

Великобритания осторожно возвращает криптовалюты на регулируемый рынок. После трёх лет запрета Управление по финансовому надзору (FCA) сняло ограничения на криптовалютные биржевые облигации (ETN), открыв путь частным инвесторам. Но даже на фоне либерализации Hargreaves Lansdown, один из крупнейших брокеров страны, предупреждает: биткоин не имеет внутренней ценности и должен рассматриваться лишь как вспомогательный элемент инвестиционного портфеля.

Биткоин без внутренней стоимости

В объявлении компании прямо говорится: биткоин сам по себе не обладает фундаментальной ценностью, но при этом имеет свойства, делающие его потенциальным инструментом для роста капитала. В частности, криптовалюта способна повысить диверсификацию портфеля и дать доход в периоды ослабления традиционных активов.

"Клиентам не стоит всецело доверять цифровым активам и вкладывать в них слишком крупные суммы", — подчеркнули в Hargreaves Lansdown.

Эта позиция отражает общий подход британского финансового сектора: признание криптовалют как спекулятивных инструментов при сохранении предосторожностей для розничных инвесторов.

Почему отсутствие внутренней стоимости важно для регуляторов? В отличие от акций или облигаций, у биткоина нет денежных потоков и обеспеченных активов. Его цена формируется исключительно спросом и ожиданиями. Поэтому для финансовых консультантов он остаётся высокорисковым активом, который требует ограничения доли в портфеле.

Возвращение криптооблигаций на рынок

Решение FCA снять запрет на криптовалютные ETN стало ключевым событием для британского рынка. Эти инструменты представляют собой долговые бумаги, цена которых повторяет стоимость цифровых активов — например, биткоина или эфира. Инвесторы получают возможность зарабатывать на колебаниях криптовалют, не храня их напрямую.

Запрет на такие продукты был введён в 2021 году. Тогда регулятор считал, что розничные инвесторы не могут адекватно оценить риск волатильности криптоактивов. Но три года спустя позиция изменилась: Великобритания стремится сохранить конкурентоспособность на фоне США и ЕС, где торговля крипто-ETF уже стала нормой.

Теперь биржи могут вновь листинговать ETN и предлагать их клиентам. Это важный шаг для развития крипторынка, но не сигнал к безоглядным инвестициям.

А что если запрет не сняли бы? Тогда британские инвесторы продолжали бы уходить на зарубежные площадки — в первую очередь в Швейцарию и США. Смягчение правил возвращает капитал в юрисдикцию страны и повышает доверие к регулированию.

Осторожная стратегия Hargreaves Lansdown

Несмотря на послабления, Hargreaves Lansdown занимает взвешенную позицию. Компания подтвердила, что проведёт оценку рисков криптовалютных ETN в ближайшие месяцы, а затем откроет доступ к ним только ограниченному числу клиентов.

Такой подход напоминает модель "контролируемого допуска": продукт доступен не всем, а лишь инвесторам, прошедшим тест на знание рисков. Это защитный механизм, который FCA активно продвигает в секторе финансовых инноваций.

Почему брокер не спешит с массовым запуском? Опыт 2021 года показал, что внезапный приток неквалифицированных инвесторов способен вызвать спекулятивные пузыри. Поэтому Hargreaves Lansdown хочет сначала протестировать спрос и устойчивость рынка.

Для розничных клиентов это сигнал: компания готова предложить криптоинструменты, но без иллюзий о "быстром заработке".

Смена регуляторного климата

FCA постепенно меняет стратегию — от жёстких ограничений к умеренному регулированию. В сентябре ведомство заявило о намерении создать условия, при которых британские компании смогут развивать криптосервисы, не уступая американским конкурентам.

Как это повлияет на рынок?

1. Повысится прозрачность операций — участники будут обязаны раскрывать риски.
2. Появится механизм сертификации криптопродуктов.
3. Расширится институциональный интерес — крупные фонды смогут легально включать ETN в свои стратегии.

Такой переход делает Лондон одним из главных центров притяжения криптокапитала в Европе, сохраняя при этом защиту розничных инвесторов.

Инвестиции с холодной головой

Хотя криптовалютные ETN открывают новые возможности, Hargreaves Lansdown напоминает о базовых принципах инвестирования: диверсификация, ограничение доли рисковых активов и долгосрочный горизонт.

Какие ошибки совершают новички? Чаще всего — ставят всё на один инструмент, ожидая быстрого роста. Последствия предсказуемы: при коррекции инвесторы теряют капитал и теряют доверие к рынку. Альтернатива — распределять риски между классами активов и рассматривать криптовалюты как дополнение, а не основу портфеля.

Можно ли считать позицию Hargreaves Lansdown консервативной? Да, но именно такая осторожность делает её подход совместимым с британским правовым полем. Компания балансирует между инновациями и ответственностью перед клиентами.