Бумажные активы исчезают — их место занимают токены: Китай делает шаг в будущее

Гонконг становится площадкой, где традиционные финансы буквально растворяются в блокчейне. Подразделение China Merchants Bank - CMB International Asset Management (CMBI) — запустило токенизацию денежного фонда с активами на $3,8 млрд, перенесённого в сеть BNB Chain. Это не просто эксперимент с цифровыми копиями активов, а шаг к превращению традиционных финансовых инструментов в программируемые, гибкие и доступные в режиме реального времени.

Переход от фондов к токенам

В основе инициативы — создание двух токенов: CMBMINT и CMBIMINT, которыми можно оперировать через блокчейн. По данным CMBI, инвесторы приобретают их за фиатные валюты или стейблкоины и погашают через платформу DigiFT, действующую как мост между классическими и цифровыми активами.

С технической стороны инфраструктуру обеспечивает компания OnChain, которая интегрирует токены в экосистему DeFi-приложений. Это позволит использовать их не только как инвестиционный инструмент, но и в качестве залога для кредитных протоколов или ликвидности в децентрализованных пулах.

Что означает токенизация для классических фондов? Она превращает пассивные финансовые активы в живые цифровые инструменты, которыми можно управлять напрямую без посредников. Это не просто вопрос технологий — это изменение философии обращения капитала.

Похожий опыт у CMBI уже был: в августе 2025 года компания совместно с DigiFT запустила токен на базе Solana, обеспеченный тем же фондом. Теперь фонд переместился в более масштабную экосистему BNB Chain, что открывает ему доступ к широкой аудитории пользователей.

Фонд на $3,8 млрд: рост и контекст

Сам CMBI был запущен в начале 2024 года. Он инвестирует в долларовые депозиты и государственные денежные инструменты, выполняя роль "цифрового денежного рынка". С апреля активы под его управлением выросли с $2,9 млрд до $3,8 млрд — прирост почти на треть за полгода.

Рост фонда выглядит особенно примечательным на фоне сообщений о том, что Комиссия по банковскому регулированию Китая рекомендовала местным брокерам приостановить RWA-проекты в Гонконге. Тем не менее, запуск состоялся, что демонстрирует уверенность китайских игроков в потенциале токенизации даже в условиях регуляторной неопределённости.

Почему именно BNB Chain? Эта сеть принадлежит Binance и отличается масштабируемостью и низкими комиссиями, что делает её привлекательной для проектов, работающих с большими объёмами активов. Для институциональных инвесторов это означает снижение издержек и ускорение расчётов.

Масштаб рынка токенизации

Согласно данным The Block со ссылкой на аналитиков TD Cowen, объём ончейн-капитала может превысить $100 трлн в течение пяти лет. Для сравнения: сейчас этот показатель оценивается в $4,6 трлн, что в десять раз выше уровня 2020 года.

Причина бурного роста — практическая выгода. Токенизация снижает транзакционные расходы, упрощает трансграничные расчёты и позволяет создавать "программируемые финансы" — активы, встроенные прямо в инфраструктуру рынков капитала.

Кто уже участвует в процессе?

1. BNY Mellon тестирует токенизированные депозиты для ускорения платежей.
2. BlackRock рассматривает запуск цифровых фондов, обеспеченных реальными активами.
3. JPMorgan, Bank of America, Euroclear и Tradeweb изучают применение технологии в своей работе.

"Хотя путь остаётся тернистым, политический и регуляторный прогресс значительно превзошёл наши ожидания даже двухлетней давности. Мы считаем, что этот тренд слишком велик, чтобы его игнорировать", — заявили в TD Cowen.

Регуляторы и политика: кто ведёт и кто догоняет

Великобритания, как пишет The Block, планирует координировать внедрение токенизации на оптовых рынках, что может стать эталоном для Европы. В США и ЕС крупные банки также обсуждают возможность создания единого стейблкоина для межбанковских расчётов.

А что если регуляторы замедлят процесс? Тогда рынок уйдёт в "серую зону" — активность переместится в юрисдикции с более мягким надзором, как уже происходило с криптопроектами в 2017–2021 годах. Однако текущая позиция финансовых властей говорит об обратном: цифровизация активов рассматривается как инструмент конкурентоспособности.

Показательно, что даже китайские игроки, традиционно осторожные в отношении DeFi, продолжают действовать через гонконгскую площадку, сохраняя баланс между контролем и инновацией.

От теории к практике: кто выигрывает

Главная сила токенизации — в реальной пользе. Если раньше токен считался чем-то спекулятивным, то теперь это удобная форма владения активами, позволяющая институционалам управлять портфелями мгновенно и прозрачно.

Как инвестору участвовать в токенизированных фондах?

1. Зарегистрироваться на лицензированной платформе, например DigiFT.
2. Пройти идентификацию и выбрать токенизированный актив.
3. Приобрести токены за фиат или стейблкоины.
4. Использовать их в DeFi-приложениях или погашать обратно в валюту.

Эта схема демонстрирует, как традиционные механизмы инвестирования превращаются в интерактивные и программируемые процессы.

Частая ошибка - рассматривать токенизацию как замену классических активов. На самом деле это надстройка, обеспечивающая прозрачность и эффективность, но не отменяющая базовые финансовые принципы. Игнорирование этого ведёт к переоценке рисков и потере доверия инвесторов.

Альтернатива — гибридный подход: совмещение традиционного управления активами с цифровыми каналами обращения.

Готовность рынка и восприятие инвесторов

Исследование State Street показало, что большинство институциональных инвесторов планируют удвоить вложения в криптоактивы в течение трёх лет. Более половины опрошенных считают, что к 2030 году токенизированные активы займут от 10% до 24% их портфелей.

Почему именно сейчас усиливается интерес? После череды кризисов в криптосфере рынок очистился, и теперь на сцену выходят регулируемые инструменты, способные обеспечить ту же скорость, но с прозрачной отчётностью и страховыми механизмами.

Примечательно, что именно институционалы, а не частные инвесторы, формируют новый виток роста. Для них токенизация — это не про спекуляции, а про эффективность капитала.

Ошибочное представление о том, что токенизация нужна только банкам и фондам, разрушается на глазах. Уже сейчас частные инвесторы могут участвовать через розничные платформы, если соблюдены требования AML/KYC. И хотя массовое внедрение ещё впереди, инфраструктура для этого уже создана.

Перспективы и конкуренция платформ

Мировые гиганты спешат занять место в будущем финансового рынка. В сентябре Galaxy Digital объявила о партнёрстве с компанией Superstate для токенизации ценных бумаг GLXY на Solana — ещё один пример, что крупные игроки делают ставку на блокчейн.

Какое направление окажется ведущим — BNB Chain, Solana или частные корпоративные блокчейны? Это вопрос совместимости стандартов. Аналитики TD Cowen считают, что массовый переход возможен только тогда, когда крупнейшие учреждения договорятся о едином формате токенов. До тех пор рынок будет разделён между разными платформами, как это происходило на заре интернета с локальными сетями и протоколами.

В этой гонке выигрывает тот, кто быстрее обеспечит совместимость и доверие. CMBI делает шаг именно в этом направлении — сочетая государственную финансовую надёжность с технологией открытых блокчейнов.