Не все стейблкоины одинаково устойчивы: как гигант с Уолл-стрит будет искать слабые места в цифровых деньгах

Moody’s опубликовало набор критериев для кредитного рейтинга стейблкоинов

Международное рейтинговое агентство Moody's представило набор критериев для определения кредитных рейтингов стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам. Документ описывает подходы к оценке их финансовой устойчивости и прозрачности. До 26 января 2026 года агентство планирует собрать мнения и замечания участников крипторынка по предложенному фреймворку. Об этом сообщает TradingView.

Как Moody's намерена оценивать стейблкоины

Moody's разработала двухэтапную систему анализа цифровых активов, обеспеченных резервами в фиате. На первом этапе эксперты будут изучать качество каждого актива, входящего в резерв. Второй шаг — определение рыночной стоимости этих активов с учётом их типа, ликвидности и срока погашения.

"Мы будем оценивать кредитоспособность и присваивать рейтинги обязательствам, обеспеченным стейблкоинами", — заявили в Moody's.

Дополнительно агентство намерено учитывать операционные и технологические риски, прозрачность операций эмитентов, механизмы хранения резервов и уровень ликвидности. Такой подход, по мнению аналитиков, позволит сформировать комплексную систему оценки стабильности цифровых валют, обеспеченных реальными активами.

Давление на Tether усиливается

Новость о новой системе Moody's появилась вскоре после того, как агентство S&P Global Ratings понизило рейтинг стабильности стейблкоина USDT от Tether до минимального уровня по своей шкале.

Аналитики S&P объяснили решение ростом доли более рискованных инструментов в обеспечении токена. Они считают, что при падении курса биткоина резервов может оказаться недостаточно для покрытия потерь.

"S&P Global распространяет FUD вокруг USDT", — заявил CEO Tether Паоло Ардоино, комментируя решение агентства.

По его словам, на конец третьего квартала 2025 года совокупные активы Tether составляли около $215 млрд, при обязательствах в $184,5 млрд. Ардоино добавил, что агентство не учло $7 млрд избыточного капитала и $23 млрд нераспределённой прибыли, что делает позицию компании устойчивой даже при волатильности рынка.

Законодательное давление и новые проекты

Регулирование стейблкоинов в США усилилось после принятия закона GENIUS Act. Этот документ требует, чтобы каждая монета имела полное обеспечение ликвидными активами, а эмитенты с капитализацией выше $50 млрд проходили ежегодные аудиты.

В октябре Ардоино сообщил, что Tether планирует запустить специальный токен USAT, адаптированный под американское законодательство. Запуск ожидается до конца 2025 года.

Совокупное предложение USDT уже превышает $186 млрд, тогда как объём основного конкурента USDC от Circle составляет $78,4 млрд. В отличие от Tether, стейблкоин Circle полностью соответствует требованиям GENIUS Act.

"Наш приоритет — поддержка развивающихся экономик, где стейблкоины помогают обеспечить доступ к доллару", — подчёркивал Ардоино ранее.

По мнению Moody's, активное использование подобных токенов в развивающихся странах несёт потенциальные риски для финансовой стабильности и денежного суверенитета.

Международный валютный фонд также предупреждает, что распространение долларовых стейблкоинов может ускорить долларизацию экономик и снизить контроль центробанков над движением капитала. Этот процесс уже наблюдается, например, в Латинской Америке, где Бразилия усиливает крипторегулирование и развивает собственные цифровые валюты.

Плюсы и минусы новой системы Moody's

Появление кредитных рейтингов для стейблкоинов может изменить рынок цифровых активов. Среди очевидных преимуществ аналитики выделяют:

повышение прозрачности и доверия к эмитентам;
формирование единых стандартов оценки цифровых валют;
снижение риска для институциональных инвесторов.

Однако остаются и минусы:

возможное усложнение процедур комплаенса для мелких компаний;
риск концентрации влияния крупных рейтинговых агентств;
неопределённость правового статуса в разных юрисдикциях.

Подобные тенденции усиливаются на фоне глобальных прогнозов — Ark Invest ожидает роста влияния стейблкоинов и биткоина, считая их ядром новой денежной системы.