Когда потери приносят прибыль: почему ликвидации сделали октябрь лучшим месяцем для DEX

Резкий всплеск активности на децентрализованных биржах бессрочных контрактов (perp-DEX) в октябре показал масштабное перераспределение интереса трейдеров в сторону деривативов. Совокупный объем торгов превысил $1,3 трлн — почти вдвое больше сентябрьского уровня. Этот рост стал не просто статистическим рекордом, а отражением глубинных изменений в структуре децентрализованных рынков и стратегии их участников.

Природа рекордного роста

По данным The Block, октябрьский скачок активности связан сразу с двумя факторами. Первый — агрессивные программы поощрения. Практически все крупные perp-DEX запустили системы баллов, которые пользователи рассчитывают обменять на будущие аирдропы. Это привлекло спекулятивный капитал, стимулировав рост объемов без прямого увеличения числа активных трейдеров.

Вторая причина — резкое падение рынка в том же месяце, вызвавшее лавину ликвидаций позиций. В ответ многие участники пытались быстро отыграть убытки, усилив волатильность и обороты. На практике это проявилось в замкнутом цикле: ликвидации провоцировали рост ликвидности, который, в свою очередь, втягивал новых игроков, стремящихся воспользоваться движением.

Почему такой эффект оказался столь масштабным? Децентрализованные биржи бессрочных контрактов обеспечивают мгновенный доступ к плечевым позициям без посредников. Когда рынок движется резко, цепочка автоматических ликвидаций превращается в самоподдерживающийся механизм. В октябре этот эффект достиг пика, выведя объем торгов на исторический максимум.

Конкуренция и уникальные стратегии платформ

Платформы Hyperliquid, Lighter, Aster, EdgeX, Pacifica и ApeX сформировали костяк роста. Каждая использовала собственную модель привлечения пользователей. Lighter предложила нулевые комиссии, сделав упор на высокочастотный трейдинг и микропозиции. Aster опирается на инфраструктуру BNB Chain, где тесная интеграция с экосистемой Binance создает поток ликвидности и доверия.

Различие в подходах демонстрирует эволюцию perp-DEX. Если раньше децентрализованные биржи соревновались только за скорость исполнения, теперь они конкурируют комплексно: комиссиями, интеграциями, наградами, интерфейсом. При этом структура комиссий становится главным инструментом стратегического позиционирования.

Можно ли считать нулевые комиссии устойчивым преимуществом? Нет. Они краткосрочны и держатся на инвесторских субсидиях. После завершения стимулирующих программ пользователи часто мигрируют, что уже происходило с проектами второго эшелона в 2023 году. Поэтому платформы, способные удержать аудиторию через функциональность и интеграции, выигрывают в долгую.

Снижение активности как часть цикла

Аналитики The Block прогнозируют постепенное охлаждение торговой активности в ближайшие месяцы. Тем не менее объемы, вероятно, останутся выше доктябрьских значений. Программы поощрения продолжают действовать, и трейдеры воспринимают их как возможность накопления будущей выгоды.

Почему спад неизбежен? Любой всплеск, вызванный внешними стимулами, ограничен по времени. Как только мотивация баллами ослабеет, объем сделок снизится. Но циклический характер perp-DEX делает такие колебания не кризисом, а этапом развития.

Трейдеры, научившиеся использовать агрессивные стимулы, формируют новую культуру поведения на рынке. Теперь активность зависит не только от цен на активы, но и от политики вознаграждений, что сближает децентрализованные биржи с классическими брокерами.

Стартап Liquid и консолидация интерфейсов

На фоне роста интереса к perp-DEX в экосистеме появился новый игрок — Liquid, привлекший $7,6 млн в посевном раунде под руководством Paradigm при участии General Catalyst и бизнес-ангелов.

Liquid объединяет несколько площадок — Hyperliquid, Lighter, Ostium — в едином интерфейсе. Основатель проекта Франклин Вонг заявил, что цель платформы — предоставить розничным трейдерам инструменты институционального уровня.

"Мы хотим, чтобы пользователи имели контроль и профессиональные возможности без избыточной сложности", — сказал основатель Liquid Франклин Вонг.

Приложение ориентировано на мобильные устройства и уведомляет о рисках ликвидации. За несколько недель с момента запуска объем торгов через него превысил $500 млн. Liquid берет минимальную комиссию со сделок и предлагает доходные хранилища с доходностью около 7% годовых.

Почему интерес к агрегаторам растет? Разделенность perp-DEX мешает пользователям быстро сравнивать цены и ликвидность. Liquid решает эту задачу, превращая децентрализованную среду в единое окно доступа, аналогичное централизованным брокерам.

Появление Astros и эксперимент Sui

Проект Astros запустил perp-DEX в сети Sui, где совокупная заблокированная стоимость превышает $2,6 млрд. По словам основателя Джерри Лю, именно производительность Sui дает им шанс конкурировать с крупнейшими площадками.

"DEX бессрочных контрактов стали настоящим тестом для блокчейнов на способность поддерживать реальную финансовую инфраструктуру. Преимущество Sui в производительности дает нам основу для конкуренции на самом высоком уровне", — заявил основатель Astros Джерри Лю.

Главная особенность Astros — интеграция с лендинговым протоколом NAVI Protocol, управляющим капиталом около $1 млрд. Эта связка создает оборотный контур: кредиторы получают доходность от торговой активности, а трейдеры — доступ к ликвидности.

Платформа уже подключена к кошелькам OKX, Binance, KuCoin и Gate, что расширяет охват пользователей и облегчает переход из централизованных систем в децентрализованные.

Переход к зрелости perp-DEX

Рынок бессрочных контрактов в децентрализованном формате вступает в стадию консолидации. Если в 2021 году его рост определяли спекуляции и новизна, то сегодня движущими факторами стали инфраструктура, стимулы и интеграция с кредитными протоколами.

Что произойдет, если стимулы исчезнут полностью? Часть пользователей уйдет, но базовый объем торгов сохранится. Сформировавшиеся привычки мгновенного доступа к плечу и прозрачности ликвидаций уже стали стандартом.

Распространено мнение, будто децентрализованные деривативы не выдержат конкуренции с централизованными платформами. Однако данные последних месяцев показывают противоположное: технологическое преимущество блокчейнов, объединенное с гибкостью DeFi-протоколов, формирует реальную альтернативу традиционным рынкам.