MARA перевела $236 млн в биткоинах брокерам — рынок замер, боясь скрытой распродажи

Резкие движения крупнейших игроков крипторынка редко проходят незамеченными. Когда публичная майнинговая компания, ранее демонстрировавшая почти догматичную приверженность политике "hodl", внезапно выводит на брокерские счета сотни миллионов долларов в биткоине, рынок чувствует напряжение. Именно это произошло с MARA Holdings, отправившей более 2348 BTC — приблизительно $236 млн — на платформы FalconX, TwoPrime, GalaxyDigital и CoinbasePrime, что зафиксировали аналитики Lookonchain.

Переводы MARA и возможная смена стратегии

MARA традиционно позиционировала себя как сторонник долгосрочного хранения добытой криптовалюты. Однако обнаруженные переводы на брокерские счета сигнализируют о возможной корректировке стратегии. По данным CoinMarketCap, именно в момент вывода активов курс биткоина упал ниже $100 тыс., впервые за несколько месяцев, достигнув локального минимума $98,9 тыс.

Почему переводы насторожили рынок? Обычно перемещение крупных объёмов BTC на брокерские площадки трактуется как подготовка к продаже. Хотя официального подтверждения этого MARA не дала, аналитики отмечают, что сама последовательность действий типична для сценария "продажа через брокера". Компания ранее уже упоминала в отчёте за сентябрь реализацию части активов "в рамках управления цифровыми активами", не уточняя объёмы.

Возможная причина — балансирование рисков после летнего периода накопления. В июле 2024 года MARA заявила о намерении сосредоточиться на стратегии долгосрочного хранения и привлекла около $1 млрд для покупки BTC. Тогда компания демонстрировала уверенность в устойчивом росте рынка. Но нынешняя волатильность могла заставить руководство изменить тактику.

Финансовая динамика и производственные показатели

4 ноября MARA представила отчёт за третий квартал 2025 года. Чистая прибыль достигла $123 млн против убытка $125 млн годом ранее. Такой разворот связывают с ростом вычислительных мощностей и удешевлением добычи. За квартал компания произвела 2144 BTC, или около 23,3 BTC в день. На 30 сентября на балансе числилось 52 850 BTC, часть из которых размещена в стороннем управлении, залоге или кредите.

Рост хешрейта до 60,4 EH/s отражает ускорение масштабирования — за год показатель увеличился на 64%. MARA планирует достичь 75 EH/s до конца 2025 года. Эти цифры демонстрируют структурное укрепление инфраструктуры даже на фоне краткосрочных рыночных колебаний.

Можно ли считать текущее движение подготовкой к распродаже резервов? Вероятнее, речь идёт о ребалансировке ликвидности. С учётом корпоративных долгов и предстоящих выплат, компания могла перевести часть активов в управляемые счета, не теряя контроля над портфелем.

Контекст рынка и сравнение с конкурентами

Для сопоставления стоит рассмотреть действия Riot Platforms, другого ведущего американского майнера. Riot за тот же период зафиксировал прибыль $104 млн и хранит около 19 тыс. BTC, однако придерживается иной политики — почти полностью продаёт добытые монеты. Этот контраст иллюстрирует две модели поведения на зрелом рынке: MARA стремится наращивать резервы как стратегический актив, Riot — использовать майнинг как источник текущего кэша.

Сравнение показывает, что MARA движется между двумя крайностями — накоплением и реализацией. При сохранении рыночной турбулентности компания может постепенно смещаться к гибридной модели: часть BTC хранить, часть продавать для покрытия операционных расходов и инвестиций в инфраструктуру.

"Текущие движения на адреса брокеров могут отражать оптимизацию ликвидности, а не обязательную продажу", — отмечают аналитики Lookonchain.

Падение курса и рыночные последствия

Падение биткоина ниже $100 тыс. вызвало реакцию по всей цепочке участников рынка. Маржинальные позиции были ликвидированы на сотни миллионов долларов, по данным CoinMarketCap, а индекс страха и жадности резко сместился в "страх". На фоне этого любые крупные транзакции, особенно от публичных компаний, воспринимаются как сигнал к панике.

Как реагирует рынок на такие шаги? Институциональные инвесторы обычно рассматривают подобные переводы как ранний индикатор продаж, что усиливает давление на цену. Однако опыт прошлых лет показывает, что не всякий вывод монет кончается распродажей — часть переводов используется для операций с деривативами или в рамках программ кредитования.

Некоторые трейдеры вспоминают аналогичные эпизоды 2023-2024 годов, когда крупные майнеры временно выводили BTC, не продавая их напрямую. Тогда рынок быстро стабилизировался. Но при текущей цене ниже психологического порога $100 тыс. восприятие может быть иным: любая продажа усилит тренд на коррекцию.

Ошибки восприятия и реальные механизмы

Распространённое мнение, будто "вывод на брокера = продажа", упрощает логику корпоративных движений. На практике компании используют брокерские счета для залога, хеджирования или обеспечения кредитных линий. Прямое сопоставление адреса и продажи вводит в заблуждение. Ошибка в трактовке может привести к ложным ожиданиям обвала, как это уже было в 2022 году, когда аналогичные операции оказались частью внутригруппового перераспределения.

Что произойдёт, если MARA действительно начнёт продавать BTC? Тогда баланс корпоративных резервов на рынке сократится, создавая временное давление на курс. Альтернатива — удержание монет до следующего цикла роста, что сохранит доверие к корпоративным накопителям. Оба сценария имеют последствия: первый стабилизирует кэшфлоу, второй укрепляет рыночный образ "биткоин-хранилища".

Рынок всё чаще делит участников на две категории — оперативных продавцов и стратегических держателей. MARA балансирует между ними, что делает её решения особенно значимыми для наблюдения за институциональной динамикой криптоэкономики.

Влияние на восприятие индустрии и инвестиционные выводы

Такие эпизоды показывают, насколько зрелой стала экосистема: крупные майнеры действуют как корпоративные казначейства, а не спекулянты. CoinMarketCap фиксирует растущую долю корпоративных адресов в общем объёме BTC — около 10% всех монет. Этот тренд усиливает институциональный контроль над ликвидностью и делает рынок менее зависимым от розничных трейдеров.

Можно ли считать действия MARA сигналом кризиса майнинга? Нет. Несмотря на кратковременные движения, хешрейт растёт, прибыль возвращается, а конкуренция усиливается. Однако стратегия хранения без учёта цикличности цен становится рискованной. Компании адаптируются, сочетая удержание активов с периодическими продажами — так они снижают уязвимость перед очередным обвалом.

Показательно, что летом 2024 года MARA привлекла почти миллиард долларов под покупку BTC, а уже осенью перераспределяет часть активов. Это не отказ от идеологии "hodl", а переход к более корпоративной модели управления балансом, где ликвидность важнее символического статуса "крупнейшего хранителя".