Закон против блокчейна: почему токенизированные ценные бумаги могут внезапно стать вне закона

Технология блокчейна открывает новые горизонты для финансового рынка, но способна ли она изменить саму природу активов? Как отмечает комиссар SEC Хестер Пирс, даже токенизированные акции остаются ценными бумагами, а значит, подчиняются существующим законам.

"Какой бы потенциал ни имела технология блокчейна, она не обладает магическими способностями преобразовывать природу базового актива", — подчеркивает Пирс.

Это значит, что все сделки с токенизированными ценными бумагами должны соответствовать федеральному законодательству. Однако регулятор готов к диалогу: если особенности блокчейна требуют корректировки правил, SEC рассмотрит возможность модернизации регулирования.

Что скрывается за токенизацией

Токенизация акций — это преобразование традиционных ценных бумаг в цифровые токены. Инвесторы получают не сами акции, а токены, подтверждающие право собственности на них. Такой подход может упростить торговлю, снизить издержки и ускорить расчеты. Но здесь кроются и риски.

Пирс предупреждает: перед покупкой токенизированных активов важно понимать:

• Кто эмитент? Выпускает ли токены сама компания или третья сторона?
• Что именно токенизируется? Есть ли реальное обеспечение?
• Какие риски возникают? Например, контрагентский риск — если платформа, выпустившая токены, окажется ненадежной.

Ограничения, которые нельзя игнорировать

Не все ценные бумаги можно свободно продавать розничным инвесторам. Пирс напоминает, что некоторые инструменты (например, свопы на основе акций) требуют особых условий торговли — независимо от того, токенизированы они или нет.

Будущее регулирования

SEC не отрицает потенциал блокчейна, но призывает участников рынка действовать в правовом поле. Если текущие нормы устарели, регулятор готов обсуждать изменения. Главное — сохранить баланс между инновациями и защитой инвесторов.