Южная Корея идёт по стопам США: банки готовят ответный удар по крипторынку

В Южной Корее разворачивается новый этап регулирования цифровых валют: финансовое ведомство страны готовится ужесточить контроль над стейблкоинами — цифровыми токенами, курс которых привязан к традиционным валютам. Инициатива, предложенная Комиссией по финансовым услугам (FSC), направлена на запрет выплаты процентов по таким активам и ужесточение требований к их эмитентам. Ведомство намерено представить законопроект Национальному собранию до конца текущего года.

Новый закон и его цели

Как сообщило FSC, планируемые меры во многом повторяют американский закон GENIUS, который запретил компаниям-эмитентам предлагать доходность по стейблкоинам. Главная цель подобных инициатив — чётко отделить платёжные цифровые токены от банковских депозитов, исключив путаницу между инвестиционными и расчётными инструментами. Это должно снизить риски для пользователей и предотвратить возможные злоупотребления в финансовой сфере.

Однако, как показал опыт США, подобные законы нередко вызывают споры. Американские банки критиковали GENIUS за то, что он допускает возможность криптобирж начислять вознаграждения держателям токенов, что, по мнению банков, способно спровоцировать отток депозитов из традиционного сектора. В Сеуле решили учесть эти риски заранее и установить жёсткие рамки.

Кому доверят выпуск токенов

Глава FSC Ли Ён Вон заявил, что выпуском стейблкоинов должны заниматься исключительно банки. По его мнению, только финансовые учреждения, обладающие надёжной системой резервирования, могут гарантировать стабильность и безопасность таких инструментов.

Финтех-компании, напротив, должны играть вспомогательную роль — предоставлять технологические решения, инфраструктуру и сервисы, но не участвовать напрямую в эмиссии цифровых валют. При этом криптобиржам в Южной Корее предложено запретить выпуск собственных стейблкоинов, чтобы избежать конфликта интересов и возможных манипуляций с ценой.

Почему власти настаивают на таком разделении? Они считают, что совмещение функций эмитента и площадки для торговли создаёт риск злоупотреблений. Когда биржа выпускает свой токен, она фактически контролирует и рынок, и средство обмена — ситуация, несовместимая с принципами финансовой прозрачности.

Новые требования и капитал

Заместитель председателя FSC Квон Дэ Ён (Kwon Dae-young) предложил установить минимальный размер капитала для эмитентов стейблкоинов на уровне 5 млрд вон (около 3,52 млн долларов). Кроме того, регулятор намерен обязать компании держать более 100% резервов в ликвидных активах — преимущественно в государственных облигациях.

Подобная политика напоминает банковские стандарты: каждый выпущенный токен должен быть обеспечен активами, которые можно быстро конвертировать в наличные. Этот шаг должен предотвратить повторение ситуаций, когда крах одного проекта приводит к массовой потере средств инвесторов.

Новые правила предполагают и лицензирование эмитентов, и строгие требования к управлению резервами, и гарантии прав пользователей на выкуп токенов. В законе планируется зафиксировать соответствие международным стандартам регулирования цифровых активов, чтобы Южная Корея оставалась конкурентоспособной на фоне ЕС и США.

Регулирование как защита инвесторов

В сентябре FSC уже приняла меры по контролю за криптокредитованием. Согласно новым правилам, процентная ставка по займам в цифровых валютах не должна превышать 20%. Комиссия объяснила, что эти ограничения направлены на защиту инвесторов от мошенничества и чрезмерных рисков.

"Ограничение доходности по криптозаймам необходимо для стабилизации рынка и предотвращения злоупотреблений", — заявили представители FSC в официальном сообщении.

Такая политика показывает, что регулятор стремится выровнять правила для всех участников рынка — от банков до криптоплатформ. Это снижает вероятность появления "серых зон", где пользователи могут стать жертвами недобросовестных схем.

Возможные последствия для рынка

Как отреагирует рынок на ужесточение правил? По мнению аналитиков, эффект может быть двойственным. С одной стороны, введение строгих требований повысит доверие к стейблкоинам, сделав их надёжным инструментом для платежей и международных переводов. С другой — мелкие и средние компании могут уйти с рынка из-за роста издержек на соответствие новым стандартам.

Подобный сценарий уже наблюдался в США после принятия GENIUS: часть стартапов свернула операции, а крупные игроки усилили позиции. В Корее результат, вероятно, будет аналогичным — консолидация рынка вокруг банков и лицензированных финтех-партнёров.

А что если бы финтехам разрешили эмиссию токенов при соблюдении гарантий? Такой подход мог бы сохранить инновационную динамику отрасли, но при этом увеличить нагрузку на надзорные органы, вынужденные контролировать десятки мелких эмитентов. Поэтому выбор в пользу банковского контроля выглядит прагматично.

Международный контекст

Сфера регулирования стейблкоинов стремительно меняется по всему миру. Европейский союз утвердил рамки MiCA (Markets in Crypto-Assets), США развивают инициативы по контролю эмиссии цифровых валют, а страны Азии усиливают надзор за трансграничными переводами. Южная Корея стремится войти в число юрисдикций, где цифровые платежи станут легальной альтернативой банковским операциям, но без рисков для пользователей.

По данным аналитических агентств, в стране уже активно развиваются проекты на базе блокчейна для внутренних расчётов и международных транзакций. FSC видит в регулировании не запрет, а инструмент "оздоровления" рынка. Ведомство подчёркивает, что новые правила не исключают использование стейблкоинов в платежах и переводах, включая трансграничные операции, что важно для торговли и IT-бизнеса.

Инструкции и практика для участников рынка

Для эмитентов и инвесторов предстоящие изменения означают необходимость пересмотра стратегий. Чтобы соответствовать новым требованиям, компаниям стоит.

1. Проверить структуру резервов и перейти на хранение активов в государственных облигациях.
2. Подготовить документацию для получения лицензии FSC.
3. Адаптировать внутренние процессы под отчётность и управление ликвидностью.
4. Пересмотреть маркетинговую политику, убрав обещания доходности по токенам.
5. Усилить прозрачность и раскрытие информации для пользователей.

Что произойдёт, если компания не выполнит эти требования? Скорее всего, её деятельность будет приостановлена до устранения нарушений, а токены могут быть исключены из листингов на корейских биржах.

Такой подход не только ограничивает спекуляции, но и формирует доверие к национальной финансовой системе, что особенно важно на фоне растущего интереса к цифровым валютам центральных банков (CBDC).