Финансовый хаос неизбежен: как стейблкоины повторяют ошибки XIX века

Что, если популярные стейблкоины — это всего лишь современный аналог частных банкнот XIX века, которые однажды могут обрушить финансовую систему? Экономический советник Банка международных расчетов (BIS) Хён Сон Шин провел неожиданную параллель между стейблкоинами и эпохой свободного банкинга в США, когда каждый банк печатал собственные деньги. По его мнению, криптовалюты, привязанные к фиату или золоту, не выполняют ключевую функцию денег — расчеты.

Почему стейблкоины сравнивают с банкнотами прошлого

В XIX веке американские банки выпускали купюры без жесткого контроля, что приводило к частым кризисам. Сегодня стейблкоины, такие как USDT или USDC, работают по схожему принципу: их курс зависит от доверия к эмитенту, а не от гарантий государства.

"Стейблкоины могут торговаться по разным обменным курсам в зависимости от эмитента, поэтому этот вид криптовалют не может считаться формой надежных денег", — говорится в предварительном отчете BIS.

Эксперты напоминают о крахе TerraUSD (UST) в 2022 году, когда инвесторы массово избавлялись от токена, что привело к его отвязке от доллара. BIS предупреждает: без регулирования стейблкоины угрожают финансовой стабильности.

Кто контролирует рынок стейблкоинов

Заместитель гендиректора BIS Андреа Мехлер обращает внимание на проблему прозрачности:

"Кто стоит за этими активами? Есть ли у компаний реальные резервы?"

Крупнейший игрок — Tether (USDT) — контролирует более 50% рынка, но покинул ЕС из-за строгих требований регуляторов. Новые правила MiCA обязывают эмитентов раскрывать резервы и проходить проверки, что многих отпугивает.

Как BIS предлагает изменить систему

Банк международных расчетов предлагает радикальное решение — единый токенизированный реестр, объединяющий:

• Резервы центробанков.
• Депозиты коммерческих банков.
• Государственные облигации.

Такой подход сохранит фиатные валюты как основу международных расчетов, но ускорит сделки: токенизация позволит проводить транзакции мгновенно и без дорогостоящих проверок.

Интересный факт: В 1863 году США ввели единую валюту, чтобы остановить хаос частных банкнот. Стейблкоины сегодня — похожий вызов для регуляторов.