Прогнозы на декабрь: ставка может вырасти до 25%

Ослабление рубля в последние месяцы неизбежно приведет к повышению ключевой ставки ЦБ. Уже не вызывает сомнений, что в декабре ставка будет повышена.

Эксперты прогнозируют ее рост до 23%, а в некоторых случаях — до 25%. В ВТБ считают, что ставка останется на этом уровне в 2025 году, и смягчения денежно-кредитной политики не стоит ожидать в ближайшее время. Альфа-Банк также предполагает повышение ставки до 25%, что является вполне реальным вариантом.

С августа рубль ослаб почти на 25%, что способствует росту инфляции. ЦБ оценивает, что ослабление на 10% приводит к росту инфляции на 0,5-0,6 п. п., однако сейчас этот эффект может быть в два-три раза сильнее. Владимир Евстифеев из банка "Зенит" предполагает, что ослабление рубля на 25% может добавить к инфляции до 4,5 п. п., и этот процесс проявится в первом квартале 2025 года. Ожидаемая годовая инфляция составит около 9%, что превышает планируемые 8-8,5%.

Как рубль влияет на инфляцию? Снижение курса приводит к инфляции через два канала. Во-первых, через инфляцию издержек, когда удорожание импортируемых товаров повышает себестоимость продукции, что отражается на ее цене с временным лагом. Во-вторых, через импортируемую инфляцию, когда рост цен на зарубежные товары стимулирует местных производителей повышать свои цены.

Для борьбы с девальвацией рубля у властей есть три инструмента: повышение ставки, валютные интервенции и обязательная продажа валюты экспортерами. Однако два последних инструмента в текущих условиях неэффективны, так как санкции и нарушения в платежной инфраструктуре ограничивают их использование. Таким образом, остается только повышать ставку, и она может достичь 25%.

Прогнозы специалистов говорят о том, что смягчение денежно-кредитной политики не ожидается раньше осени 2025 года. В ВТБ уверены, что ставка останется высокой до 2026 года. Это приведет к удорожанию кредитов и высоких ставок по вкладам, что усложнит условия для бизнеса и населения.

Рост ставки также объясняется другими факторами. В октябре экономика России продолжала расти, несмотря на уже высокий уровень ставки — 21%. ВВП увеличился на 3,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Продуктовая инфляция продолжает разгоняться из-за плохого урожая, а внутренний спрос замедляется, но не так быстро.

Сергей Коныгин из банка "Синара" предполагает, что ВВП в 2024 году вырастет на 3,8%, несмотря на проблемы в сельском хозяйстве. Главным фактором роста остаются субсидируемые кредиты в обрабатывающей промышленности.

Кроме того, стало известно, что набор продуктов для новогоднего стола в России подорожал на 13,5% и в среднем составит 9,1 тысячи рублей.