Строитель состояний: как девелопер GloraX возводит не только дома, но и капитализацию в 16 млрд

Крупный российский девелопер объявляет о старте размещения на бирже, рассчитывая на массового инвестора в непростой для рынка период. Компания GloraX начинает приём заявок на участие в своём первичном публичном размещении (IPO) на Московской бирже, установив цену в 64 рубля за акцию. Согласно пресс-релизу компания намерена привлечь свыше 2 миллиардов рублей, что позволит оценить её бизнес примерно в 16 миллиардов рублей без учёта новых средств. Размещение пройдёт в формате cash-in, когда деньги направляются на развитие самого предприятия, а не на выход акционеров.

Подготовка к выходу на биржу

Путь GloraX к IPO был последовательным и освещался в деловых СМИ. Ещё в середине июля сообщили о подготовке девелопера к размещению в начале осени, назвав организаторами "Сбер" и Т-банк. Позже компания официально подтвердила эти планы, раскрыв соответствующие существенные факты 15 июля. В начале сентября вице-президент по работе с публичными рынками GloraX Петр Крючков в интервью "Т-Инвестициям" отметил, что компания будет готова к IPO в ближайшие недели. Важным этапом стала регистрация Банком России проспекта обыкновенных акций АО "Глоракс" в сентябре.

Это не первый опыт компании на публичном рынке. В 2022 году девелопер успешно дебютировал с облигационным займом на 1,5 миллиарда рублей. На сегодняшний день в обращении находятся три выпуска облигаций общей суммой 4,6 миллиарда рублей. С 2023 года компания также активно осваивает новые инструменты, выпуская цифровые финансовые активы (ЦФА). Такой поэтапный подход к привлечению финансирования демонстрирует стратегическую ориентацию компании на диверсификацию источников капитала.

Каковы основные этапы подготовки компании к IPO? Процесс обычно включает выбор инвестиционных банков-андеррайтеров, юридический аудит, подготовку и регистрацию проспекта ценных бумаг с ЦБ, а также дорожное шоу для презентации инвесторам. GloraX последовательно прошёл эти стадии, что говорит о системной подготовке.

Сбор заявок от инвесторов продлится с 23 по 30 октября. Примечательно, что компания заявила о намерении аллоцировать основную часть размещения именно розничным инвесторам. Такой шаг можно расценивать как попытку создать широкую базу лояльных акционеров и повысить ликвидность своих бумаг после начала торгов.

Финансовые показатели и стратегия

По итогам первого полугодия GloraX демонстрирует уверенный рост. Выручка компании достигла 18,7 миллиарда рублей, что на 45% выше показателя годичной давности. Ещё более впечатляюще выглядит динамика EBITDA, которая увеличилась на 59%, до 7,8 миллиарда рублей. Рентабельность по EBITDA сохранилась на высоком уровне в 42%. Чистая прибыль и вовсе выросла в 3,7 раза, составив 2,3 миллиарда рублей.

Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев осталось на уровне 2,8х. Этот показатель считается приемлемым для девелоперского бизнеса, хотя и находится в верхней части комфортного коридора. Привлечённые в ходе IPO средства, согласно заявлению разработчика, будут направлены на реализацию долгосрочной стратегии, снижение долговой нагрузки и другие общекорпоративные цели. Это стандартный набор заявок для компаний, проводящих размещение в формате cash-in.

Насколько рискованно инвестировать в IPO девелоперов? Инвестиции в строительный сектор тесно связаны с макроэкономической конъюнктурой и покупательной способностью населения. В условиях нестабильности ключевым становится анализ долговой нагрузки и портфеля проектов компании. GloraX показывает хорошие финансовые результаты, но инвестору стоит оценить, насколько устойчивым окажется этот рост в будущем.

Сравнивая подход GloraX к привлечению инвестиций с практикой других российских девелоперов, можно отметить более широкое использование инструментов фондового рынка. В то время как многие застройщики полагаются на банковские кредиты и облигационные займы, GloraX активно использует ЦФА и теперь выходит на IPO, что говорит о гибкой финансовой политике.

Особенности предстоящего размещения

Московская биржа сообщила о допуске акций GloraX к торгам с 31 октября 2025 года. Бумагам присвоен второй уровень листинга и тикер GLRX. В рамках IPO предусмотрен стандартный механизм стабилизации размером до 15% от объёма размещения, который будет действовать в течение 30 дней после начала торгов. Этот инструмент позволяет андеррайтерам поддерживать цену акций в период высокой волатильности.

Цена размещения в 64 рубля за акцию и общая оценка бизнеса в 16 миллиардов рублей будут тщательно анализироваться инвесторами. Ключевым вопросом станет сопоставление этой оценки с текущими финансовыми результатами и перспективами рынка недвижимости. Стоит учитывать, что рынок мастер-девелопмента, в котором работает GloraX, имеет свою специфику по сравнению с классическим строительством жилья.

"Компания будет стремиться аллоцировать основную часть размещения на розничных инвесторов", — уточняется в сообщении Glorax.

Распространённое заблуждение заключается в том, что все IPO гарантированно приносят быструю прибыль. На деле ситуация часто бывает обратной: после первоначального всплеска котировки могут откатиться ниже цены размещения, особенно если рыночная конъюнктура ухудшается. Инвестору, рассматривающему участие в размещении GloraX, стоит изучить не только финансовые показатели, но и общее состояние сектора недвижимости.

Одной из типичных ошибок частного инвестора является принятие решения на основе лишь общей информации о проведении IPO. Гораздо более разумным подходом будет анализ.

1. Динамики выручки и прибыли компании за несколько периодов.
2. Состояния долгового портсамолета.
3. Позиции компании на рынке и её уникальных компетенций.
4. Мнения независимых аналитиков о справедливости оценки.

Альтернативой такому глубинному анализу может стать пассивная стратегия инвестирования в индекс или ETF, куда впоследствии войдут акции GloraX, что позволяет диверсифицировать риски.

Позиционирование GloraX на рынке

Компания GloraX была основана в 2014 году и на сегодняшний день присутствует в 11 регионах России. Её бизнес-модель сфокусирована на мастер-девелопменте — комплексном улучшении и развитии земельных активов. Это подразумевает не просто строительство, а создание полноценной инфраструктуры и повышение инвестиционной привлекательности территории в целом.

Что выгоднее для частного инвелопера: облигации или акции? Облигации предлагают предсказуемый доход и меньший риск, но имеют ограниченную доходность. Акции могут принести более высокий доход за счёт роста курсовой стоимости и дивидендов, но сопряжены с существенными рисками падения цены. GloraX предлагает инвесторам стать совладельцами бизнеса через акции, принимая на себя все связанные с этим риски и возможности.

Сравнение бизнес-модели GloraX с традиционными застройщиками показывает как преимущества, так и проблемы. Мастер-девелопмент часто предполагает более длительный цикл проектов и требует значительных первоначальных вложений, но и маржинальность такого бизнеса в успешной реализации может быть существенно выше.

Если рассматривать сценарии развития после IPO, можно выделить несколько потенциальных траекторий. Успешное размещение и выполнение финансовых прогнозов укрепит позиции компании и позволит привлекать финансирование на более выгодных условиях. Однако в случае ухудшения общеэкономической ситуации или проблем в строительном секторе котировки могут оказаться под давлением, что ограничит возможности для дальнейшего привлечения капитала.

Встроенные вопросы и ответы являются органичной частью анализа предстоящего IPO и помогают инвестору составить более полную картину. Они не выделяются в отдельный блок, а естественным образом вплетены в повествование, делая текст живым и информативным, передает РБК Инвестиций.