Ethereum в ловушке: дефицит, паника и грядущий ценовой шторм

Sentora зафиксировал крупнейший за месяц вывод 140 120 ETH с бирж

Что будет, если спрос на Ethereum превысит предложение? Сейчас рынок ETH демонстрирует тревожные (или обнадеживающие — зависит от вашей позиции) сигналы: рекордные короткие позиции, массовый вывод монет с бирж и беспрецедентный уровень стейкинга. Одни видят в этом потенциал для роста, другие — риск резкого обвала.

Хедж-фонды играют на разнице, но не против ETH

Количество коротких позиций с кредитным плечом по Ethereum достигло рекордных значений: -13 291 в OTC- и наличных контрактах. Такого резкого падения не было с начала 2025 года. Однако, как объясняет криптоаналитик Fejau, это не признак медвежьего тренда, а стратегия арбитража:

"Причина большого количества шортов на ETH — торговля на разнице. Фонды могут получить годовую доходность в 9,5%, продавая фьючерсы на CME и покупая ETH на споте с доходностью от стейкинга в 3,5%. В итоге дельта-нейтральная прибыль достигает 13%", — пишет Fejau в X.

Таким образом, хедж-фонды используют разрыв между фьючерсами на CME и спотовыми ценами, зарабатывая на контанго. Но эта стратегия работает лишь при стабильности рынка.

Стейкинг и вывод ETH с бирж усиливают дефицит

Пока одни играют на фьючерсах, другие накапливают Ethereum. Данные Dune Analytics показывают, что в стейкинге заблокировано 29,03% от общего предложения ETH — это около 121 млн монет остаются в свободном обращении.

Одновременно с этим биржевые резервы ETH сокращаются. На прошлой неделе инвесторы вывели 140 120 ETH (примерно $393 млн) — это крупнейший однодневный отток за последний месяц.

"Более 140 000 ETH, стоимостью около $393 млн, покинули биржи. Это стало крупнейшим однодневным выводом более чем за месяц", — отмечает аналитик Sentora.

Такое снижение ликвидности создает давление на рост цены: если спрос продолжится, а предложение на биржах иссякнет, рынок может столкнуться с резким скачком курса.

$10 000 за ETH: оптимизм или излишняя уверенность

Трейдер MerlijnTrader прогнозирует, что в текущем цикле Ethereum может достичь $10 000. Основные драйверы:

Потенциальное короткое сжатие (если цена начнет расти, шорты будут вынуждены закрываться, подталкивая курс вверх).
Ожидание ETF на стейкинг (если SEC одобрит такие фонды, институциональный спрос резко вырастет).
Сокращение предложения ETH (чем меньше монет в свободном обращении, тем выше волатильность при всплесках спроса).

Однако риски остаются. В марте 2020 года ("Черный четверг") аналогичные стратегии арбитража привели к массовым ликвидациям из-за резкой волатильности. Если дефицит ETH не спровоцирует рост, а рынок рухнет, фонды понесут убытки, а доверие к Ethereum может пошатнуться.

Текущая ситуация: ETH снова выше $3 000

На момент публикации Ethereum торгуется выше $3 000, но до исторического максимума ($4 878, ноябрь 2021) еще далеко — текущая цена на 38% ниже. Будет ли новый ATH в этом цикле, зависит от трех факторов: