Фондовые индексы бьют рекорды, а ФРС нервно листает отчёты — кто первый моргнёт

Рост цен в американской экономике в сентябре оказался слабее ожиданий аналитиков, но всё же подтвердил, что инфляционное давление сохраняется. По данным Федерального бюро статистики труда США (BLS), индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,3% по сравнению с августом, тогда как месяцем ранее рост составлял 0,4%. В годовом выражении показатель достиг 3,0% против 2,9% месяцем ранее. Несмотря на замедление темпов, цифры вновь привлекли внимание рынков, поскольку инвесторы оценивают вероятность смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС).

Энергетика как главный драйвер роста цен

По данным BLS, ключевым фактором повышения цен стал скачок стоимости бензина — плюс 4,1% за месяц. В целом, цены на энергоносители выросли на 1,5%. Это типичная осенняя волна, когда после летнего спада спрос на топливо вновь усиливается, а рынки нефти реагируют на неопределённость в поставках и сокращение запасов. Для сравнения, летом рост по этим позициям был значительно скромнее, что помогало замедлять общий CPI.

Более устойчивые категории, такие как продовольствие и жильё, также внесли вклад в инфляцию, но в меньшей степени. Цены на продукты питания выросли на 0,2%, на аренду — на 0,4%. На фоне этого потребительские ожидания относительно дальнейшего снижения цен пока остаются умеренными.

Почему бензин влияет на общий индекс сильнее других товаров? Потому что он закладывается во все цепочки поставок, увеличивая расходы не только водителей, но и бизнеса, а значит, косвенно воздействует на всю экономику.

Ошибка прошлого года заключалась в переоценке эффекта сезонных скидок: тогда падение цен на энергоносители временно создало иллюзию замедления инфляции. Сейчас регуляторы не делают подобных поспешных выводов и ждут подтверждения устойчивости тренда минимум за два квартала.

Инфляция ниже прогнозов: сигнал для ФРС

Публикация сентябрьских данных оказалась неожиданно мягкой для аналитиков. Консенсус-прогноз предполагал рост годового CPI до 3,1%, но по факту он составил 3,0%. Так называемый Core CPI, исключающий волатильные категории — энергоносители и продукты питания, — также не дотянул до ожиданий: 3,0% вместо прогнозируемых 3,1%.

Экономисты отмечают, что снижение инфляционного импульса создаёт пространство для корректировки политики ФРС. На рынках свопов вероятность снижения диапазона ключевой ставки до 3,75-4% на заседании 29 октября оценивается в 96,7%.

"Данные подтверждают, что давление на потребительские цены постепенно ослабевает", — пояснили в Федеральном бюро статистики труда США (BLS).

Можно ли считать это разворотом инфляционного цикла? Пока нет: мягкость отчёта не гарантирует устойчивого снижения. Инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%, а внутренний спрос в США всё ещё стабилен. В подобных условиях Центробанк предпочитает действовать осторожно, чтобы не спровоцировать новую волну роста цен.

Реакция рынков: рост фондовых индексов и криптовалют

На фоне публикации отчёта фондовые индексы США усилили рост. S&P 500 обновил исторический максимум, превысив отметку $6800, а NASDAQ 100 прибавил более 1% с начала торговой сессии. Инвесторы восприняли данные как сигнал к будущему смягчению кредитных условий, что традиционно поддерживает рисковые активы.

Рост ликвидности — ключевой фактор для фондового и криптовалютного рынков. Чем доступнее кредитные ресурсы, тем активнее участники инвестируют в инструменты с повышенной доходностью.

Почему рынки так остро реагируют на CPI? Потому что индекс напрямую влияет на решения ФРС, а значит — на стоимость заимствований, курс доллара и спрос на рискованные активы.

После выхода отчёта биткоин подорожал до $112 000, но затем скорректировался. Это типичная реакция: трейдеры быстро отыгрывают новости о возможном смягчении монетарной политики, после чего фиксируют прибыль. Сравнение с предыдущими циклами показывает, что аналогичная динамика наблюдалась в 2019 и 2021 годах, когда замедление CPI также подталкивало курс криптовалют вверх.

Что означает снижение инфляции для потребителей

На первый взгляд, замедление инфляции — хорошая новость для домохозяйств. Реальные доходы растут быстрее, а расходы на топливо и продукты перестают увеличиваться столь стремительно. Но существует риск, что ослабление ФРС приведёт к новому витку инфляции уже в 2026 году. История показывает: резкое снижение ставок часто сопровождается последующим ростом цен в течение 12-18 месяцев.

Как потребители могут защититься от колебаний инфляции?

1. Сохранять часть сбережений в инструментах с фиксированной доходностью — облигациях и депозитах.
2. Использовать диверсификацию: сочетание активов в долларах, евро и золоте.
3. Избегать избыточного кредитования в периоды неопределённости ставок.
4. Следить за изменениями налоговых правил и индексацией зарплат.

Ошибка многих американцев в 2022 году состояла в том, что они увеличивали долги на фоне растущих ставок, полагая, что ФРС быстро вернётся к мягкой политике. В результате выросли платежи по ипотеке и кредитным картам, что ослабило потребительскую активность. Сейчас, когда рынок вновь ждёт смягчения, важно не повторить эту стратегию.

Возможные сценарии для конца года

Если октябрьские данные подтвердят замедление роста цен, ФРС, вероятно, объявит о первом снижении ставки за последние два года. Это станет сигналом о переходе к новому этапу денежно-кредитного цикла. Но если стоимость энергоносителей снова начнёт расти, прогноз может измениться. Что будет, если нефть подорожает? Тогда инфляция вернётся к уровню выше 3,5%, и ФРС, напротив, может отложить снижение ставок до 2026 года.

Альтернативный сценарий — умеренная стабилизация цен при сохранении ставки без изменений. Такой вариант позволит регулятору удержать баланс между поддержкой экономики и контролем инфляции. В долгосрочной перспективе это создаст условия для постепенного укрепления доллара и сохранения привлекательности американских активов.

Сравнение с европейской ситуацией показывает, что США движутся быстрее: Европейский центральный банк всё ещё борется с инфляцией выше 4%, в то время как американский CPI уже близок к целевому уровню. Это повышает конкурентоспособность США на мировом рынке капитала.