Тот самый сигнал, который все пропустили - он уже был в июне 2023-го, и сейчас история повторяется

Затишье перед бурей? Рынок криптовалют, только что достигший невероятных высот, демонстрирует тревожные сигналы, заставляя инвесторов крепко задуматься о ближайшем будущем. Аналитики все чаще говорят о том, что текущая коррекция может быть не просто паузой, а началом более глубокого нисходящего тренда. Давайте разберемся, какие именно метрики заставляют экспертов говорить о приближающемся медвежьем рынке.

Настороженность трейдеров: опционы говорят о смене настроений

Одним из ключевых индикаторов, привлекших внимание специалистов, стал 180-дневный дисбаланс между биткоин-опционами "колл" и "пут" на крупнейшей платформе Deribit. Данные от Amberdata фиксируют значение на отметке -0.42 — это самый низкий показатель с июня 2023 года. Отрицательное значение четко указывает на то, что трейдеры активнее приобретают "путы", которые традиционно используются как страховка от падения цены или для спекуляции на понижении.

Основатель аналитической фирмы Options Insights Имран Лакха подтверждает, что такая динамика часто знаменует смену "рыночного режима".

Смещение акцента на путы часто воспринимается как смена "рыночного режима". Отрицательное значение можно рассматривать как слом тренда: два года подряд индикатор оставался в "зеленой зоне", указывая на преимущество бычьих колл-опционов.

Этот пессимизм особенно показателен на фоне того, что биткоин снизился лишь примерно на 9% от своего исторического максимума в $124 000, достигнутого неделю назад. Похоже, что долгосрочные ожидания игроков уже сместились в негативную сторону.

Влияние макроэкономики: все взгляды устремлены на ФРС

Непосредственным катализатором повышенного спроса на защитные опционы стала недавняя ценовая коррекция. Как отмечает Лакха, это спровоцировало конкретные действия на рынке.

Биткоин не показывает премии по колл-опционам до марта 2026 года. Снижение курса спровоцировало покупки августовских и сентябрьских путов со страйком около $110 000. Коллы и спреды по ним продаются, поскольку лонги снижают риски перед выступлением Пауэлла в Джексон-Хоуле в пятницу.

Большинство инвесторов ожидают, что Федеральная резервная система (ФРС) даст в сентяле сигнал о начале смягчения денежно-кредитной политики. Аналитик Nansen Николай Сондергаард поясняет, что любое отклонение от этих ожиданий способно вызвать повышенную волатильность.

На данном этапе рынок в целом ожидает снижения ставок, и это во многом уже учтено в цене. Если Пауэлл даст именно тот сигнал, которого ждут, крипта может перейти в боковик или показать небольшой спад — классическая динамика. Напротив, если ФРС обозначит более глубокий или быстрый цикл снижения ставок, чем предполагается, это может вызвать новый спрос на риск и заложить основу для следующего бычьего импульса.

Технический анализ и итоги экспирации

Еще один тревожный сигнал поступил от технического индикатора Guppy Multiple Moving Average (GMMA). Этот инструмент, созданный австралийским трейдером Дэрилом Гаппи, используется для определения разворотов тренда и его силы. Он основан на анализе двух групп скользящих средних: краткосрочных (обычно от 3 до 15 периодов) и долгосрочных (от 30 до 60 периодов). Сейчас его показания также указывают на возросшие риски перехода к медвежьей фазе.

Яркой иллюстрацией раскола настроений стали итоги недавней экспирации опционов от 22 августа, о которых сообщила платформа Greeks.live:

По биткоину истекли контракты на 34 000 BTC ($3,82 млрд) с коэффициентом пут/колл 1,3. Это указывает на преобладание медвежьих ожиданий. Уровень "максимальной боли" находился на отметке $118 000.

Для Ethereum ситуация оказалась противоположной: экспирация затронула 220 000 ETH ($950 млн) с коэффициентом пут/колл 0,82, что говорит об оптимизме инвесторов. Max Pain для ETH составил $4250.

Аналитики Greeks.live резюмируют:

"Рынок опционов демонстрирует расхождение, но факторы, указывающие на будущую волатильность, по-прежнему преобладают".

Таким образом, несмотря на видимое спокойствие, под поверхностью рынка копится напряжение, исход которого определят макроэкономические новости и действия крупных игроков.