Массовые выводы из швейцарских фондов и оттоки из Ethereum: готов ли крипторынок к кризису

Инвесторы снова демонстрируют растущий аппетит к цифровым активам, направляя сотни миллионов в специализированные финансовые инструменты. Всего за одну неделю октября рынок криптовалютных инвестиционных продуктов продемонстрировал впечатляющую динамику, во многом обязанный своим успехом макроэкономическим данным из-за океана.

Согласно отчету аналитической компании CoinShares, в период с 17 по 24 октября приток средств в эти продукты достиг $921 млн. Такой всплеск активности был спровоцирован публикацией статистики по инфляции в США, значения которой оказались более благоприятными, чем прогнозировали рыночные эксперты. Это событие сформировало позитивный фон для рисковых активов, к категории которых традиционно относят и криптовалюты.

Динамика рынка криптовалютных ETP

Объем торгов биржевыми продуктами (ETP), обеспечивающими доступ к цифровым активам, сохранился на исключительно высоком уровне, составив $39 млрд за отчетную неделю. Этот показатель существенно превышает среднее значение $28 млрд, которое фиксировалось с начала 2025 года. Устойчиво высокие объемы свидетельствуют о том, что институциональные инвесторы не только сохраняют, но и усиливают свое присутствие на этом рынке.

Спрос был неравномерным и зависел от конкретной юрисдикции. Абсолютным лидером по притоку капитала стали Соединенные Штаты, куда за неделю поступило $843 млн. При этом европейский рынок также показал значимые результаты. Например, Германия зафиксировала один из крупнейших недельных притоков в своей истории — $502 млн, что говорит о растущей популярности таких инструментов среди консервативных европейских инвесторов.

В чем причина резкого всплеска интереса к криптопродуктам в октябре? Основным катализатором послужили обнародованные данные по инфляции в США, которые оказались ниже консенсус-прогнозов аналитиков. Это породило на рынке ожидания более мягкой денежно-кредитной политики со стороны ФРС в перспективе, что традиционно благоприятно для роста рисковых активов, включая криптовалюты.

Существуют ли регионы с оттоком капитала? Да, на фоне общего позитивного тренда Швейцария продемонстрировала противоположную динамику: из фондов, зарегистрированных в этой стране, было выведено $359 млн. Впрочем, аналитики CoinShares пояснили эту ситуацию не давлением со стороны продавцов, а внутренними операционными процессами, в частности, переводом активов между разными провайдерами финансовых продуктов.

Распределение инвестиций между криптоактивами

Биткоин продолжает оставаться бесспорным фаворитом институциональных инвесторов. Подавляющую часть недельного притока обеспечили именно продукты, ориентированные на первую криптовалюту. Биткоин-фонды привлекли $931 млн, что практически полностью покрывает общий приток по рынку. Совокупные вложения в них с января 2025 года достигли внушительной суммы в $30,2 млрд, подчеркивая статус BTC как доминирующего цифрового актива.

Ситуация с Ethereum сложилась менее оптимистично. Инвестиционные продукты на базе этой криптовалюты впервые за последние пять недель столкнулись с оттоком средств, который составил $169 млн. Этот факт может указывать на перераспределение капитала в пользу биткоина на фоне позитивных макроэкономических новостей. При этом аналитики отмечают любопытный нюанс: ETP с двукратным кредитным плечом на Ethereum продолжают пользоваться спросом, что говорит о сохранении интереса к активу со стороны более агрессивных трейдеров:

• Биткоин (BTC): приток $931 млн, абсолютный лидер недели;
• Ethereum (ETH): отток $169 млн, первое отрицательное значение за пять недель;
• Solana (SOL): приток $29,4 млн, но его темпы замедлились;
• XRP: приток $84,3 млн, также на фоне ожиданий.

Стоит ли ожидать сохранения текущей динамики притока? Многое будет зависеть от дальнейших данных по экономике США и решений регуляторов. Если макроэкономическая неопределенность будет снижаться, а слухи о скором одобрении новых ETF, например на Solana или XRP, получат подтверждение, текущий тренд может продолжиться. Однако рынок остается волатильным, и любая негативная новость способна быстро изменить настроения.

Стратегии инвестирования в криптопродукты

Одной из распространенных ошибок начинающих инвесторов является концентрация исключительно на одном активе, например, на биткоине, без учета динамики всего рынка. Последствием такой стратегии может стать упущенная выгода во время роста альткоинов или, наоборот, существенные потери, если капитализация перераспределяется. Рабочей альтернативой является диверсификация в рамках сегмента криптовалютных ETP с учетом их специфики и потенциальной волатильности.

Какие факторы следует учитывать при выборе ETP? Ключевыми параметрами являются базовый актив (биткоин, эфир и др.), тип плеча (без плеча, с кредитным плечом), юрисдикция фонда и размер комиссий за управление. Инвестору важно понимать, что продукты с плечом несут повышенные риски и предназначены для опытных участников рынка.

Сравнивая подходы к инвестированию несколько лет назад и сейчас, можно отметить кардинальные изменения. Ранее прямой доступ к криптовалютам был сопряжен с техническими сложностями и рисками хранения. Сегодня же биржевые продукты (ETP) предлагают институциональным и частным инвесторам привычный, регулируемый способ gain exposure к цифровым активам через традиционные брокерские счета, что значительно снижает барьер для входа.

Распространенным заблуждением является мнение, что отток средств из фонда на Ethereum однозначно сигнализирует о потере доверия к этому активу. В реальности, как показывает пример с продолжающимся спросом на ETP с плечом, ситуация часто бывает более сложной и может быть связана с тактическим перераспределением портфеля или ожиданием конкретных регуляторных решений.

Что будет, если регулятор одобрит ETF на альткоины? Такой шаг, вероятно, привлечет в эти активы новый значительный капитал, аналогично тому, как это произошло с биткоином. Однако это также повысит волатильность в краткосрочной перспективе и усилит корреляцию с традиционными финансовыми рынками, что имеет как свои плюсы в виде ликвидности, так и минусы — возросшую зависимость от общей рыночной конъюнктуры.