Мир снова рискует повторить 2008 год: криптовалюты оказались вне контроля регуляторов

Рост крипторынка до $3,79 трлн стал не только сигналом зрелости отрасли, но и источником тревоги для финансовых регуляторов. Генеральный секретарь Совета по финансовой стабильности (FSB) Клаас Шиндлер признал: несмотря на значительный прогресс отдельных стран, глобальная система надзора за криптовалютами остаётся фрагментированной. Несогласованность правил создаёт лазейки, которыми охотно пользуются участники рынка, перенося капитал в юрисдикции с мягким регулированием.

Глобальный разнобой в правилах для криптобизнеса

С начала 2025 года в Европейском союзе действует закон MiCA - первый в мире единый регламент, регулирующий деятельность криптокомпаний, бирж и эмитентов стейблкоинов. Этот шаг, по словам Шиндлера, стал примером того, как системный подход может укрепить доверие к цифровым активам. Однако, добавил он, другие регионы действуют заметно медленнее: стандарты остаются неравномерными, а надзор — слабым.

Почему это опасно? Разные требования к лицензированию и отчётности мешают отслеживать трансграничные потоки. Компании, избегающие строгого контроля, просто регистрируются в странах, где крипторынок почти не регулируется. Это подрывает усилия стран G20 по обеспечению финансовой стабильности.

В отличие от ЕС, США, Гонконга и Великобритании, внедривших рекомендации FSB, многие государства до сих пор не определились с правовым статусом криптовалют. В одних юрисдикциях биткоин рассматривается как товар, в других — как финансовый актив, а где-то — вовсе как запрещённое средство расчёта. Такое разнообразие трактовок делает международное взаимодействие почти невозможным.

Координация как единственный путь к устойчивости

По мнению Шиндлера, отсутствие сотрудничества между регуляторами усиливает уязвимость мировой финансовой системы. Он подчеркнул, что страны должны наладить постоянный обмен данными, чтобы предотвращать обход правил и снижать системные риски.

"Регуляторы должны координировать свои действия, чтобы снизить уязвимость юрисдикций для финансовых рисков и предотвратить обход строгих норм", — отметил генеральный секретарь FSB.

Неспособность быстро реагировать на технологические изменения уже проявлялась ранее — в кризисе 2008 года, когда новые инструменты оказались вне контроля надзорных органов. С криптоактивами ситуация может повториться.

Что будет, если страны продолжат действовать врозь? Тогда цифровые валюты станут инструментом не только инвестиций, но и обхода санкций, отмывания денег и финансовых манипуляций. Альтернатива — синхронизировать национальные подходы и создать единый стандарт отчётности для криптоплатформ.

Природа риска: стейблкоины и их эффект домино

Шиндлер подчеркнул, что опасность кроется не столько в самих криптовалютах, сколько в их масштабах и взаимосвязях с традиционным сектором. Если крупный стейблкоин потеряет привязку к доллару, последствия могут быть катастрофическими — массовый вывод средств, обвал ликвидности и паника на финансовых рынках.

По оценкам FSB, число пользователей стейблкоинов растёт быстрее, чем традиционных банковских продуктов. Их применяют не только инвесторы, но и компании, совершающие международные переводы.

Многие ошибочно считают, что стабильная привязка токена к доллару гарантирует безопасность. На деле это иллюзия: стейблкоины зависят от качества резервов, а непрозрачность отчётности делает их уязвимыми. Примером стала история TerraUSD, когда внезапная потеря курса вызвала цепную реакцию краха криптобанков и падение рынка на сотни миллиардов долларов.

Как формируется международная архитектура крипторегулирования

Регулирование цифровых активов движется к стандартизации, но темпы зависят от политической воли. FSB уже разработал набор рекомендаций для стран G20, предусматривающий:

• обязательную регистрацию криптоплощадок и эмитентов токенов;
• аудит резервов для стейблкоинов;
• меры по защите потребителей и инвесторов;
• механизмы обмена данными между надзорными органами.

Какие ошибки чаще всего допускают регуляторы? Попытки изолировать рынок или полностью запретить криптовалюты ведут лишь к уходу капитала в тень. Последствие — рост теневых операций и снижение контроля. Рабочая альтернатива — гибкое регулирование с прицелом на прозрачность, а не на запреты.

По данным FSB, ключевым направлением остаётся интеграция криптоотчётности в национальные системы финансового мониторинга. Если каждая страна установит свои правила, риски дублирования и противоречий лишь усилятся.

Финансовые центры и новая география цифровых активов

В то время как одни государства ужесточают контроль, другие стремятся привлечь криптокапитал, предлагая "регуляторные песочницы". Гонконг и Сингапур стали примерами баланса между свободой и надзором: они предоставляют компаниям гибкие условия для инноваций, но требуют строгого раскрытия данных.

США, напротив, придерживаются подхода "через суд": Комиссия по ценным бумагам (SEC) активно оспаривает деятельность криптобирж, добиваясь признания токенов ценными бумагами. В Европе — более системная картина: MiCA ввёл чёткие процедуры регистрации и надзора.

Может ли Россия воспользоваться опытом ЕС? Пока национальное регулирование находится в стадии обсуждения, эксперты считают, что адаптация международных стандартов поможет укрепить позиции страны на глобальном рынке, избежав репутационных рисков и ухода капитала.

Противоположный сценарий — сохранение неопределённости, когда компании действуют "по серой зоне", что делает рынок непрозрачным и снижает доверие инвесторов.

Рынок растёт — вместе с рисками

По данным FSB, за последний год капитализация криптовалютного рынка удвоилась, достигнув $3,79 трлн. Банки и институциональные инвесторы всё активнее используют цифровые активы для расчётов и хеджирования.

Но рост интереса не означает зрелость рынка. Отсутствие глобальной координации и единых стандартов усиливает вероятность кризисов. Как показал Шиндлер, финансовые технологии развиваются быстрее, чем регуляторы успевают за ними.

Что будет, если стейблкоин обрушится? Риски мгновенно перекинутся на весь рынок, включая традиционные банки, которые всё чаще работают с цифровыми токенами. Крах одной крупной монеты способен вызвать эффект домино, где даже страны с устойчивыми системами не останутся в стороне.

Пошаговые шаги к безопасному рынку

Для выравнивания стандартов FSB рекомендует государствам.

1. Внедрить минимальные требования к лицензированию криптоплощадок.
2. Создать механизм обмена данными о рисках и транзакциях между регуляторами.
3. Ввести единый формат отчётности для эмитентов стейблкоинов.
4. Установить ответственность за нарушение требований по защите инвесторов.
5. Синхронизировать подходы к налогообложению криптоопераций.

Эти шаги позволяют не подавить инновации, а сделать рынок более предсказуемым и устойчивым. Без них криптовалюты останутся зоной риска, где одни государства играют по правилам, а другие — по наитию.