Рекордные $21 млрд на кону: экспирация опционов превращает крипторынок в минное поле

Крипторынок подошёл к крупнейшей квартальной экспирации опционов 2025 года: суммарный номинал контрактов по BTC и ETH превысил $21 млрд. Это событие стало ключевым стресс-тестом для рынка на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики центробанков и сохраняющейся макроэкономической неопределённости.

Анализ опционов на биткоин и эфир

По данным Deribit:

• открытый интерес по опционам на биткоин составляет $16 млрд или 146 224 контракта;
• соотношение пут/колл — 0,71, что отражает доминирование коллов и бычий настрой участников;
• точка максимальной боли — $111 000, выше текущей цены в $109 526. Это создаёт вероятность того, что трейдеры попытаются подтянуть цену к этому уровню к моменту экспирации.

Ситуация по Ethereum выглядит напряжённее:

• на экспирацию приходится $5,08 млрд (1,28 млн контрактов);
• соотношение пут/колл — 0,86, сигнализируя об осторожности;
• точка максимальной боли — $3 800. При этом ETH недавно пробил психологическую отметку $4 000 и сейчас торгуется около $3 963, что усиливает давление на цену.

Ethereum под давлением

Аналитики Greeks.live отмечают, что падение ETH ниже $4 000 стало крупнейшей просадкой с 8 августа и пробило ряд технических индикаторов.

"Подразумеваемая волатильность по основным срокам изменилась незначительно, однако сильный перекос в сторону путов показывает резкий рост ожиданий падения", — пишут эксперты.

Они предупреждают, что рынок опционов по ETH входит в фазу гамма-амплификации, когда колебания цен усиливаются из-за хеджирования маркет-мейкеров. Некоторые участники уже активно скупают путы для защиты от дальнейшей коррекции. Если Ethereum не восстановится выше $4 000, возможен сценарий "медвежьего перепрайсинга".

Настроения перед экспирацией

Биткоин выглядит устойчивее и торгуется в более узком диапазоне, что ограничивает краткосрочную волатильность. При этом объём истекающих контрактов значительно выше прошлой недели ($4,3 млрд против $21 млрд сейчас), поскольку речь идёт о квартальной экспирации.

Макроэкономический фон добавляет неопределённости: ожидается снижение ставок, но инвесторы продолжают страховать краткосрочные риски. Одновременно часть игроков открывает бычьи позиции на конец года, закладываясь на новый импульс роста в IV квартале.

Экспирация на Deribit состоится в 08:00 UTC. Обычно после этого рынок стабилизируется, но в ближайшие часы и дни стоит ждать повышенной волатильности. Итоги события определят тональность крипторынка в заключительные месяцы 2025 года.

Сравнение позиций по BTC и ETH

Советы шаг за шагом

1. Следить за ключевыми уровнями — $111 000 для BTC и $3 800 для ETH.
2. Оценивать баланс опционов: перекос в сторону путов по ETH усиливает давление.
3. Готовиться к краткосрочной волатильности после экспирации.
4. Рассматривать долгосрочные бычьи позиции с прицелом на IV квартал.

Ошибка → Последствие → Альтернатива

Ошибка: игнорировать точку максимальной боли.

Последствие: неожиданное движение цены к этому уровню.

Альтернатива: использовать её как ориентир для риск-менеджмента.

Ошибка: недооценивать гамма-эффекты.

Последствие: резкие ценовые колебания без готовности к ним.

Альтернатива: хеджировать позиции или работать с более короткими контрактами.

А что если…

Если ETH сумеет закрепиться выше $4 000, давление со стороны путов ослабнет, и рынок может получить сигнал на восстановление. Но если цена опустится ниже $3 800, сценарий "медвежьего перепрайсинга" станет реальностью.

Плюсы и минусы экспирации

FAQ

Что такое точка максимальной боли?
Это уровень, при котором владельцы опционов несут наибольшие потери, и цена часто стремится к нему на экспирации.

Почему ETH выглядит слабее BTC?
Из-за более высокого соотношения пут/колл (0,86) и пробоя психологического уровня $4 000.

Когда состоится экспирация?
Сегодня в 08:00 UTC на бирже Deribit.

Мифы и правда

Миф: экспирация всегда вызывает обвал рынка.
Правда: чаще это краткосрочная волатильность, после которой рынок стабилизируется.

Миф: опционы не влияют на спотовую цену.
Правда: хеджирование маркет-мейкеров может усиливать движения на споте.

Миф: BTC и ETH реагируют одинаково.
Правда: сейчас биткоин устойчивее, а эфир под давлением.

Три факта

1. Общий объём экспирующихся опционов — $21 млрд (BTC + ETH).
2. Точка максимальной боли для BTC — $111 000, для ETH — $3 800.
3. По данным Greeks. live, рынок ETH входит в фазу гамма-амплификации.

Исторический контекст

Крупные квартальные экспирации традиционно сопровождаются всплеском волатильности на крипторынке. В 2021 и 2022 годах схожие события нередко определяли динамику BTC и ETH на месяцы вперёд. В 2025 году объём контрактов достиг рекорда, что делает текущую экспирацию особенно значимой для оценки баланса сил между "быками" и "медведями" в преддверии заключительного квартала года.