От запретов SEC к миллиардным сборам: неожиданный поворот в истории ICO

Крипторынок снова удивляет: платформа Pump.fun, известная как площадка для запуска мемкоинов, привлекла $1,3 млрд всего за несколько минут. Из них $600 млн были собраны за 12 минут в ходе публичной продажи токенов, а еще $720 млн поступили от частных инвесторов. Это одна из крупнейших сделок 2025 года, и она заставляет задуматься: не возвращаемся ли мы в эпоху ICO — времена, когда любой мог создать криптовалюту и собрать миллионы?

ICO: взлёт, падение и возможное возрождение

Первичные предложения монет (ICO) когда-то были главным способом привлечения капитала в криптоиндустрии. В отличие от традиционных IPO, где процесс занимает годы и требует жесткого регулирования, ICO позволяли стартапам быстро собрать деньги, просто выпустив токены.

В 2014 году Ethereum провел первое крупное ICO, привлекшее $18 млн.

К 2017-2018 годам рынок наводнили проекты с громкими обещаниями и сомнительными "белыми книгами". Многие из них оказались скамами.

Регуляторы, особенно SEC (Комиссия по ценным бумагам США), начали жестко пресекать незарегистрированные токенсейлы, заставив многие компании вернуть средства инвесторам (как в случае с Telegram и его $1,7 млрд).

После этого ICO почти исчезли, уступив место частным раундам, стейкинг-программам и аирдропам. Однако успех Pump. fun вновь заставляет говорить о возрождении публичных токенсейлов.

Почему Pump.fun — не типичный ICO

Главное отличие Pump.fun от проектов 2017 года — реальный бизнес. Платформа уже принесла $800 млн выручки с начала 2024 года, а её токенсейл был открыт не только для венчурных фондов, но и для розничных инвесторов (кроме жителей США, Великобритании и ряда других стран).

"Ситуация сейчас гораздо справедливее по сравнению с тем временем", — заявил Омар-Шакиб Захир, сооснователь SecondLane.

Кроме того, в отличие от прошлых лет, сегодняшние проекты чаще имеют:

• Работающий продукт.
• Прозрачную бизнес-модель.
• Более строгие механизмы проверки инвесторов (KYC).

Новые платформы и возвращение доверия

За последний год появилось несколько площадок, упрощающих доступ к ранним инвестициям в криптостартапы:

Echo (разрабатывается инвестором Cobie) — уже помогла проектам Plasma ($500 млн) и MegaETH ($10 млн) привлечь финансирование.

CoinList — снова открывает токенсейлы для пользователей из США, как в случае с DoubleZero.

"Сейчас мы не видим массовых размещений проектов без выручки, реального продукта или внятной бизнес-модели, как это было тогда", — отмечает Остин Федера, сооснователь DoubleZero.

Но эксперты предупреждают: рынок всё ещё не застрахован от мошенничества.

"Универсальная истина крипторынка: все хорошее может стать плохим, если сойдутся определенные факторы", — резюмирует Федера.