За кулисами обвала: что биржи скрывают за техническими сбоями и депегами

Рекордный обвал крипторынка 11 октября, приведший к ликвидациям более чем на $19 млрд, может стать поводом для самого масштабного расследования в истории индустрии. С таким заявлением выступил глава Crypto.com Крис Маршалек, призвав регуляторов к тщательной проверке бирж, на которых трейдеры понесли наибольшие убытки.

"Регуляторы должны задать неудобные вопросы"

По мнению Маршалека, надзорные органы обязаны оценить "справедливость и прозрачность” действий торговых платформ в момент краха рынка:

"Замедлялась ли работа каких-либо из них до полной остановки, фактически лишая людей возможности торговать? Были ли все сделки оценены корректно и соответствовали индексам? Как устроен мониторинг торгов и программы борьбы с отмыванием денег?" — перечислил он возможные вопросы к биржам.

Руководитель подчеркнул, что массовые ликвидации обнулили тысячи счетов, и именно на регуляторах лежит ответственность за защиту потребителей и сохранение целостности рынка.

Масштаб катастрофы: $19,3 млрд за сутки

Согласно данным CoinGlass, совокупный объём ликвидаций за сутки составил $19,3 млрд, что на порядок превышает показатели, зафиксированные во время:

• краха COVID-паники (весна 2020) — $1,2 млрд;
• коллапса FTX (осень 2022) — $1,6 млрд.

Лидером по принудительным закрытиям стала perp-DEX Hyperliquid - на её счету $10,3 млрд ликвидаций, или более половины всего объема рынка.
Далее следуют:

• Bybit - $4,6 млрд;
• Binance - $2,4 млрд.

"Более 1000 кошельков на Hyperliquid были полностью опустошены — пользователи потеряли всё", — сообщили аналитики Lookonchain.

Всего, по их данным, в убытках оказались более 6300 адресов, суммарный ущерб превысил $1,23 млрд. Потери 205 трейдеров превысили $1 млн, а лидером стал аккаунт TheWhiteWhale — минус $61 млн.

Комментаторы саркастично обыграли название площадки, назвав жертв "гиперликвидированными".

Проблемы Binance: сбой трёх токенов и компенсации

В Binance признали, что часть ликвидаций связана с временным "депегом” трёх токенов:

• USDE;
• BNSOL;
• WBETH.

Соосновательница платформы Йи Хэ заявила, что биржа возместит все убытки, возникшие по её вине, но отметила, что потери от рыночных колебаний и нереализованная прибыль не компенсируются:

"Причина, по которой Binance остаётся Binance, в том, что мы не избегаем проблем.
Когда терпим неудачу, берём ответственность — без оправданий".

Отдельное внимание эксперты обратили на Aster - стремительно растущую платформу под патронажем Binance, которая не вошла в топ-10 по ликвидациям, несмотря на бурный рост объёмов в последние месяцы.

Что будет дальше: риск регуляторных расследований

После событий 11 октября в отрасли усиливаются ожидания проверок со стороны финансовых регуляторов США, Сингапура, ЕС и Гонконга.
Основные направления потенциальных расследований:

• корректность оценки ордеров и индексов в момент обвала;
• работоспособность биржевых интерфейсов во время пиковых нагрузок;
• честность алгоритмов ликвидации и распределения маржи;
• соблюдение AML и KYC-политик при высокочастотных сделках.

"Если выяснится, что платформы сознательно замедляли работу или не обеспечили надёжную инфраструктуру, последствия могут быть серьёзными — от штрафов до временной приостановки лицензий", — предупреждают аналитики K33 Research.

Рынок требует прозрачности

Масштаб ликвидаций на $19,3 млрд стал тревожным напоминанием, насколько уязвима инфраструктура криптосектора при высокой маржинальности и технических сбоях.

Выступление главы Crypto.com усилило давление на регуляторов, которые теперь должны доказать, что способны защитить пользователей, а не наблюдать за кризисом со стороны.