Криптоказначейства манят инвесторов, но за красивой картинкой скрывается опасная ловушка: кто уже в зоне риска

Корпоративные криптовалютные резервы (CTC) стремительно набирают популярность, сравниваясь по значимости с такими финансовыми инструментами, как леверидж и ETF. Однако за этим трендом скрываются серьёзные риски, о которых предупреждает Питер Чанг, руководитель исследований Presto.

Что такое CTC и почему они важны

CTC — это публичные компании, чья основная стратегия заключается в накоплении криптовалют как ключевого актива для роста стоимости акций. В отличие от таких корпораций, как Tesla или Coinbase, которые лишь частично держат криптоактивы, CTC полностью ориентированы на цифровые валюты, привлекая финансирование через публичные рынки.

"Некоторые криптоказначейские компании не станут алмазными, но это не значит, что рынок стал опаснее. Всё зависит от их способности прогнозировать денежные потоки и грамотно структурировать капитал", — отмечает Чанг.

Почему США лидируют в этом тренде

Аналитик обращает внимание на то, что США стали главной площадкой для развития CTC благодаря:

• Глубоким рынкам капитала.
• Опытным институциональным инвесторам.
• Гибким юридическим структурам (SPAC, компании-пустышки).

Однако стремительный рост таких организаций вызывает опасения: в случае криптовалютного кризиса их заёмные позиции могут спровоцировать массовые ликвидации.

Главные риски: что может пойти не так?

Чанг выделяет две основные угрозы:

1. Ликвидация залога — при резком падении цен на криптовалюты компании могут потерять активы.
2. "Атака активистов" — враждебные поглощения с целью извлечения прибыли за счёт разницы в стоимости активов.

При этом эксперт считает, что текущие риски менее масштабны, чем, например, крах Terra в 2022 году.

Премии, пузыри и будущее CTC

"Хотя высокая премия может указывать на пузырь, исторических данных пока недостаточно, чтобы точно оценить риски. Кроме того, CTC могут привлекать дополнительное финансирование, увеличивая свои активы", — поясняет Чанг.

По его мнению, главная проблема — не волатильность рынка, а неопытность некоторых игроков. Те, кто не сможет грамотно управлять рисками, столкнутся с серьёзными трудностями.