Опасная игра корпораций: как покупка биткоина может обернуться катастрофой — примеры уже есть

В 2025 году корпорации массово скупают биткоин, следуя примеру компании Strategy (MSTR) Майкла Сэйлора. С 2020 года её акции выросли в 25 раз благодаря агрессивной стратегии накопления криптовалюты. Но так ли безопасен этот тренд? Эксперты предупреждают: многие компании рискуют повторить печальную историю краха Grayscale (GBTC) в 2022 году.

Копируя Сэйлора, но без его защиты

Strategy покупала биткоин по средней цене $70 тыс., а сегодня его курс превышает $105 тыс. Однако десятки других корпораций вошли в рынок гораздо позже — по $90 тыс. и выше. При этом они используют кредитное плечо, что резко увеличивает риски.

Марк Палмер, старший аналитик The Benchmark Company:

"Столкнувшись с конкуренцией, компании могут начать злоупотреблять заёмными средствами, что приведёт к катастрофе".

Strategy защищена даже при падении биткоина на 90%, но другие игроки — нет. Их резервы зависят от кредитов, а условия займов хуже, чем у пионера рынка.

Новая метрика: биткоины на акцию

Чтобы оправдать инвестиции, компании вводят странный показатель — "биткоины на акцию".

Джек Маллерс, глава Twenty One: "Моя задача — увеличивать наши биткоины на акцию".

Pantera Capital оценивает темпы роста криптовалюты на акцию.

Но эксперты скептичны: это напоминает историю GBTC, где инвесторы годами играли в опасную игру с кредитным плечом.

GBTC: урок, который никто не усвоил

До 2021 года акции Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) торговались с премией 30-40% к реальной стоимости биткоина. Фонды брали кредиты под залог GBTC, считая это надёжной схемой.

Но когда премия сменилась дисконтом, рухнули:

• Genesis Trading
• Three Arrows Capital
• Voyager, Celsius, BlockFi, FTX

Ник Картер, партнёр Castle Island Ventures:

"Это как верить, что GBTC вечно будет стоить дороже биткоина. Так не бывает".

Сегодня JPMorgan уже принимает биткоин-ETF в залог. Значит, история может повториться.

Стоит ли бояться нового пузыря?

Пока биткоин растёт, компании чувствуют себя уверенно. Но если курс рухнет, закредитованные игроки станут массово продавать активы, усугубляя кризис.

• Strategy защищена, но другие — нет.
• GBTC показал, чем заканчиваются спекуляции.
• Банки уже повторяют ошибки 2022 года.

Остаётся вопрос: осознают ли инвесторы риски или снова наступят на те же грабли?