Финансовая система трещит по швам: что будет, если страны не договорятся о цифровых валютах

Когда разговор заходит о цифровых деньгах, чаще всего вспоминают криптовалюты — децентрализованные, нестабильные и трудно контролируемые. Но в последние годы на первый план выходит другая форма — цифровые валюты центральных банков (CBDC), которые государства рассматривают как инструмент для укрепления финансового суверенитета. Об этом напомнил глава Резервного банка Индии (RBI) Малхотра, выступая в Вашингтоне на ежегодном собрании Группы Всемирного банка и Международного валютного фонда (МВФ).

Центральные банки против стейблкоинов

По словам Малхотры, криптовалюты, несмотря на популярность среди инвесторов, создают риски для кредитно-денежной политики и мешают борьбе с отмыванием денег. Их децентрализованная природа не позволяет государствам контролировать потоки капитала, а волатильность делает их непредсказуемыми.

В отличие от них, цифровые валюты центробанков сохраняют статус фиатных денег и могут использоваться для платежей и переводов без посредников. Малхотра отметил, что у CBDC "все преимущества стейблкоинов", но с ключевым отличием — ответственность за их эмиссию несёт государство.

"Цифровые валюты центробанков — это фиатные деньги, обладающие всеми преимуществами стейблкоинов, и их можно токенизировать. Поэтому всем центробанкам необходимо продвигать эту инициативу. Только так мы сможем внедрить государственные стейблкоины в массы", — заявил глава Резервного банка Индии Малхотра.

Он подчеркнул, что если часть стран откажется от внедрения собственных цифровых валют, это осложнит международные расчёты и приведёт к фрагментации финансовой системы.

Индийская стратегия цифровой рупии

Резервный банк Индии уже несколько лет тестирует два вида цифровой рупии: розничную - для граждан, и оптовую - для финансовых институтов. Эксперименты проходят в ограниченных регионах и отраслях. По данным RBI, внутренняя система платежей в Индии уже достаточно развита, а основная цель внедрения цифровой рупии — улучшить трансграничные расчёты, которые остаются дорогими и медленными.

Недавно министр торговли Пиюш Гоял заявил, что цифровая рупия поможет ускорить транзакции и снизить зависимость населения от наличных. В долгосрочной перспективе это должно сделать финансовую систему страны более прозрачной и устойчивой.

Почему Индия делает ставку на CBDC? Потому что страна с населением более миллиарда человек нуждается в масштабируемых, дешёвых и контролируемых платёжных решениях. Распространение криптовалют здесь ограничено регуляторными барьерами, тогда как цифровая рупия вписывается в правовую и налоговую систему.

От криптовалют к государственным токенам

CBDC представляют собой цифровую форму национальной валюты, которая обращается в электронном виде, но имеет ту же юридическую силу, что и бумажные деньги. В отличие от криптовалют, они не зависят от майнинга и анонимных сетей.

С точки зрения центробанков, основные преимущества CBDC очевидны:

• контроль за денежной массой и прозрачность транзакций;
• снижение издержек на выпуск и обращение наличных;
• повышение эффективности международных платежей;
• возможность адресной финансовой помощи населению.

Но есть и обратная сторона. Увеличение контроля государства над денежными потоками вызывает опасения за финансовую приватность граждан. В странах, где уровень доверия к властям низок, такая система может восприниматься как инструмент слежки.

Может ли CBDC полностью вытеснить криптовалюты? Маловероятно. Цифровые валюты центробанков и децентрализованные токены обслуживают разные потребности. Первые ориентированы на безопасность и стабильность, вторые — на инновации и автономию.

Глобальный контекст и валютная конкуренция

Малхотра предложил развивать CBDC на международном уровне, чтобы избежать "платёжного разрыва" между странами. Если одна экономика переходит на цифровую валюту, а другая остаётся в традиционной системе, то взаиморасчёты усложняются.

А что если государства не смогут договориться о совместимых стандартах? Тогда появятся отдельные валютные блоки с собственными цифровыми экосистемами — как когда-то долларовый и евро-зоны в физическом мире. Это может ослабить глобальную интеграцию и увеличить транзакционные издержки.

Сегодня уже более сотни стран исследуют или тестируют CBDC. Китай активно развивает цифровой юань, Евросоюз готовит пилот цифрового евро, а Бразилия и Нигерия запустили свои версии на уровне внутренних операций. Индия в этом ряду выглядит последовательным игроком, но ей предстоит решить технические и этические вопросы — от масштабируемости до защиты данных пользователей.

Ошибки прошлого и поиск баланса

Когда в начале 2010-х криптовалюты только набирали популярность, многие правительства их игнорировали, считая нишевым явлением. В результате частные токены получили преимущество в инновациях, но создали серую зону финансовых рисков. Сейчас центробанки пытаются вернуть контроль, предлагая государственные аналоги.

Чего стоит избегать при запуске CBDC?

1. Недостаточной информированности населения — без доверия пользователей система не приживётся.
2. Технических сбоев — ошибки в инфраструктуре могут подорвать репутацию валюты.
3. Отсутствия правовой базы — без прозрачных правил цифровая валюта рискует стать предметом манипуляций.

Какой выход? Сочетание гибкого регулирования и технологической прозрачности. Открытые стандарты, публичная отчётность и поэтапное внедрение — подход, который снижает риски и укрепляет доверие.

Новая архитектура финансового мира

Внедрение CBDC — это не просто очередной финтех-проект, а шаг к перестройке мировой валютной системы. Он способен изменить механизмы резервирования, процентной политики и даже геополитику. Страны, первыми внедрившие цифровые валюты, получат преимущество в международных расчётах.

Что произойдёт, если цифровые валюты станут основным средством платежа? Тогда коммерческие банки потеряют часть функций посредников, а роль регуляторов усилится. Это приведёт к новой модели отношений между государством, бизнесом и гражданами.

По мнению Малхотры, именно сейчас формируется будущее мировой финансовой архитектуры — от того, как быстро страны адаптируются к цифровым валютам, зависит их место в глобальной экономике.