Дельфины захватили крипторынок: крупные держатели биткоина управляют курсом из тени

Концентрация биткоинов на адресах крупных держателей, которых аналитики CryptoQuant называют "дельфинами", усилила влияние этой группы на динамику рынка. В их распоряжении сегодня около 26% предложения первой криптовалюты — примерно 5,16 млн BTC. В 2025 году они увеличили запасы на 681 000 монет, тогда как другие категории инвесторов, напротив, сократили долю. Такой сдвиг подчеркивает, что именно институциональные игроки формируют направление тренда на позднем этапе бычьего цикла.

Доля "дельфинов" и поведение рынка

По данным CryptoQuant, рост накоплений в диапазоне 100-1000 BTC исторически совпадал с восходящими фазами рынка, тогда как спад активности часто предшествовал коррекциям. Ситуация 2025 года показывает типичный сценарий зрелого цикла: "дельфины" продолжают увеличивать долю, но импульс роста заметно ослаб.

"Исторически рост накоплений в этом сегменте совпадал с бычьими импульсами, в то время как замедление нередко предшествовало фазам распределения и коррекций", — отмечают аналитики CryptoQuant.

На практике это означает, что рынок движется не к обвалу, а к консолидации. В прошлых циклах аналогичное распределение наблюдалось перед стабилизацией цены и новым всплеском покупок. Разница лишь в том, что теперь на рынке доминируют фонды и корпоративные игроки, использующие ETF и деривативы для управления рисками.

Почему именно этот диапазон адресов считается решающим? Он объединяет участников, владеющих от сотни до тысячи биткоинов, — то есть тех, кто способен влиять на ликвидность без участия спекулянтов. Их транзакции нередко становятся сигналом к смене тренда для розничных инвесторов.

Признаки зрелости цикла

Аналитики подчеркивают: бычья фаза не завершена. Годовой прирост объема накоплений составляет 907 000 BTC при среднем уровне 730 000. Такая динамика типична для периода стабилизации, когда краткосрочные игроки фиксируют прибыль, а долгосрочные инвесторы продолжают накапливать.

"Цикл роста демонстрирует признаки зрелости, а не завершения", — говорится в отчете CryptoQuant.

Что происходит при ослаблении краткосрочного импульса? Обычно рынок уходит в боковой диапазон, где цена тестирует уровни поддержки. При этом общий спрос сохраняется, и активность крупных адресов играет роль буфера от резких падений. Если же темпы накопления на месячном горизонте ускорятся, возможен возврат к уровням выше $126 000.

В противном случае вероятна затяжная консолидация — естественная стадия для поздней фазы цикла. Похожие сценарии наблюдались в 2017 и 2021 годах, когда замедление роста сменялось накоплением позиций институциональных фондов.

Уровни рынка и риск коррекции

В краткосрочной перспективе рынок биткоина остается под давлением. CryptoQuant оценивает зону сопротивления в районе $115 000, поддержку — около $100 000. Прорыв ниже последнего уровня может открыть путь к снижению вплоть до $75 000. Однако пока фундаментальные показатели указывают на устойчивость структуры накоплений.

Можно ли говорить о смене тренда? Пока нет. Объемы покупок со стороны "дельфинов" остаются положительными, а институциональные кошельки продолжают удерживать активы. Это говорит о вероятности технической коррекции, но не о начале медвежьего рынка.

Чтобы восстановить рост, достаточно умеренного притока капитала через ETF и повышение активности корпоративных участников. Аналитики предполагают, что именно в их поведении будет скрыт сигнал к обновлению исторических максимумов.

Сигналы с рынка деривативов

Дополнительное подтверждение текущего настроения поступает от Glassnode, где изучают данные опционов. Исследователи зафиксировали концентрацию продаж в диапазоне $109 000-115 000, что говорит о попытке хеджирования позиций после недавнего роста.

"Трейдеры занимают оборонительные позиции на фоне консолидации рынка", — пояснили специалисты Glassnode.

Такое распределение контрактов обычно наблюдается, когда крупные участники готовятся к периоду низкой волатильности. Сходная картина была перед ростом биткоина в 2024 году, когда инвесторы фиксировали прибыль, а затем восстанавливали длинные позиции. Если история повторится, рынок может войти в фазу умеренного роста уже после стабилизации объемов открытого интереса.

Что если "дельфины” прекратят накопление? Тогда давление продавцов усилится, и цена может протестировать нижние уровни диапазона. Однако исторически такие периоды оказывались временными: после краткосрочной коррекции крупные адреса возобновляли покупки на снижении.

Стратегия крупных игроков

Активность институциональных держателей во многом определяет настрой всего рынка. Для управления рисками они используют комбинацию прямых покупок, деривативов и стейблкоинов. По данным CryptoQuant, именно баланс между этими инструментами показывает, насколько устойчив тренд.

Типичные шаги институциональных участников.

1. Покупка BTC через ETF или внебиржевые сделки.
2. Хеджирование рисков опционами на ключевых уровнях ($100 000-115 000).
3. Перевод части прибыли в стейблкоины для поддержки ликвидности.
4. Возврат к активным покупкам при повторном снижении цены.

Эта стратегия позволяет сохранять позиции даже при высокой волатильности. Ошибка мелких инвесторов — следовать краткосрочным колебаниям без понимания долгосрочных целей крупных участников. В итоге они продают на спаде, когда фонды наоборот усиливают накопление. Альтернатива — использовать аналитические отчеты и данные ончейн, чтобы отслеживать поведение "дельфинов" и входить в рынок синхронно с ними.

Перспективы и риски

На фоне общей стабилизации биткоина институциональные игроки остаются ключевыми драйверами. Их действия определят, перейдет ли рынок к обновлению максимумов или закрепится в диапазоне. По наблюдениям CryptoQuant, рост активности "дельфинов" уже не такой стремительный, как в первой половине года, но он по-прежнему поддерживает бычий настрой.

Аналитики также отмечают, что даже при умеренном темпе покупок долгосрочный тренд сохраняется восходящим. В отличие от спекулянтов, институциональные инвесторы опираются на стратегию усреднения и долгосрочного хранения активов. Поэтому падение ниже $100 000 они воспринимают не как угрозу, а как возможность увеличить долю.

Что станет сигналом к новому импульсу? Ускорение темпов накопления на месячном интервале и рост объемов торгов через ETF. Эти показатели традиционно предшествовали обновлению максимумов. Если оба фактора совпадут, рынок сможет выйти на траекторию выше $126 000 и закрепиться там.