Волатильность в четыре цикла за год: биткоин и акции Metaplanet идут разными путями

Представьте: за последние 10 недель акции компаний, держащих биткоин в казначействе (BTCTC), рухнули на 50-80%. Это не просто цифры — это сигнал тревоги для инвесторов. Насколько сильно такая волатильность зависит от колебаний самой криптовалюты, а насколько — от внутренних проблем компаний? Давайте разберёмся.

Волатильность на примере Metaplanet

Компания Metaplanet ($MTPLF) — яркий пример этой нестабильности. За 18 месяцев она пережила 12 так называемых "мини-медвежьих рынков". Эти периоды падения варьировались от быстрых однодневных коррекций до затяжных нисходящих трендов. В среднем каждое снижение составляло около 32,4% и длилось примерно 20 дней. Самый тяжёлый эпизод — с 25 июля по 21 ноября 2024 года — привёл к падению акций на 78,6%.

Аналитик Марк Мосс отмечает, что лишь пять из этих двенадцати коррекций совпали с падениями биткоина. Остальные были спровоцированы внутренними факторами, такими как выпуск опционов, привлечение капитала или уменьшение "биткоин-премии" — разницы между рыночной ценой акций и стоимостью биткоина в активах компании.

Частичная связь с биткоином

Однако полное игнорирование влияния криптовалюты невозможно. Самые глубокие падения Metaplanet часто совпадали с резкими колебаниями биткоина.

Это создаёт двойное давление: акции BTCTC страдают не только от рыночных шоков, но и от внутренних корпоративных событий. Если биткоин следует примерно четырёхлетнему циклу халвинга, то акции BTCTC ведут себя гораздо более непредсказуемо — как будто проходят "четыре цикла в год".

"Таким образом, частичная синхронизация предполагает, что волатильность BTC действительно влияет на Metaplanet…", — подчёркивает Марк Мосс.

Риски для инвесторов и сравнение с другими компаниями

Для инвесторов владение акциями BTCTC — это не просто ставка на рост биткоина, а необходимость тщательно управлять корпоративными рисками, финансовой структурой и стратегией бизнеса. В отличие от "чистых" биткоин-казначейств вроде Metaplanet, крупные компании, такие как Tesla и Block (бывший Square), тоже держат биткоин, но их акции менее волатильны благодаря диверсификации бизнеса.

Например, Tesla в 2021 году купила биткоин на $1,5 млрд, но её акции зависят не только от крипты, а от всего автобизнеса и энергетики. Аналогично, MicroStrategy, которая накопила биткоин на миллиарды долларов, переживает сильные колебания акций, но её волатильность всё же ниже, чем у чистых BTCTC, из-за фокуса на софте и консалтинге.

В итоге, акциям BTCTC присуща повышенная уязвимость к внутренним и внешним потрясениям. Инвесторам стоит учитывать не только тренды биткоина, но и корпоративные факторы, чтобы минимизировать риски.