Крипторынок в ловушке: биткоин выглядит стабильным, но Ethereum вот-вот сорвется в хаос

Объем открытых позиций по биткоин-опционам достиг рекордных $45 млрд, причем 90% из них пришлось на деривативную биржу Deribit. Но что стоит за этими цифрами и почему рынок по-разному оценивает главные криптовалюты?

Рекордная экспирация и бычьи настроения

27 июня на Deribit истекли опционы на 139 000 BTC номиналом $15 млрд. Соотношение путов и коллов (0,75) показало, что инвесторы чаще делали ставки на рост, чем страховались от падения. Уровень "максимальной боли" — цена, при которой большинство опционов оказались бы убыточными — составил $102 000.

Аналогичная ситуация сложилась и с Ethereum: экспирация затронула 939 000 контрактов на $2,29 млрд. Однако здесь соотношение путов и коллов было ниже (0,52), а уровень максимальной боли — около $2200.

Что такое опционы

Коллы — ставка на рост цены актива.

Путы — защита от падения.

Опционы дают право, но не обязывают купить или продать актив по фиксированной цене в будущем.

Почему биткоин кажется стабильнее эфира

Исследователь BRN Тимоти Мисир в комментарии для The Block отметил ключевое различие:

"Подразумеваемая волатильность биткоина — ниже 35%, а у Ethereum приближается к 65%. Это показывает, что рынок видит BTC как более предсказуемый актив, тогда как эфир остается рискованным, несмотря на институциональный интерес".

Альткоины тоже просели: индекс GMCI 30 за месяц потерял 9,73%, а с начала года — 15,12%. Однако Мисир считает, что это не признак слабости:

"Биткоин показал устойчивость после экспирации, а давление на альткоины связано с техническими факторами. Небольшой спад при высоких объемах — скорее консолидация, чем кризис".

Интересный факт: уровень "максимальной боли" — психологический индикатор. Часто цена актива стремится к этой отметке перед экспирацией, так как маркет-мейкеры минимизируют свои убытки.