Биткоин больше не игрушка энтузиастов: ETF превращают его в инструмент фондов

State Street: 50% компаний планируют увеличить покупки криптовалют

Согласно данным Glassnode, более 97% всего предложения биткоина находится в плюсе - это означает, что почти все держатели первой криптовалюты в данный момент фиксируют бумажную прибыль. Исторически такая ситуация часто предшествует периодам консолидации, когда рынок временно стабилизируется после мощного роста. Однако аналитики отмечают, что текущая структура выглядит здоровой и устойчивой, а не перегретой.

97% монет в плюсе — сигнал зрелого рынка

Когда доля прибыльных монет приближается к 100%, рынок обычно сталкивается с ростом соблазна зафиксировать доход. Но в этот раз аналитики видят иную картину: реализованная прибыль остаётся ограниченной, а это указывает на упорядоченную ротацию капитала, а не массовое распределение монет.

"Краткосрочная волатильность может остаться повышенной, пока рынки "усваивают” вернувшийся оптимизм", — пояснили эксперты Glassnode.

Это говорит о том, что участники рынка не спешат продавать, несмотря на высокие уровни прибыли. Вместо панических фиксаций происходит перераспределение между краткосрочными трейдерами и долгосрочными держателями.

Почему это важно? Такая динамика характерна для здоровых бычьих фаз, когда рынок постепенно набирает объём и ликвидность, а не рушится под давлением продавцов.

Активность на рынке усиливается

Ситуация на спотовом и деривативном рынке подтверждает конструктивный настрой инвесторов:

Объём спотовой торговли достиг максимумов года.
Притоки в биткоин-ETF остаются рекордными.
Открытый интерес во фьючерсах и стоимость финансирования по бессрочным контрактам растут, что указывает на усиление позиций в сторону лонга.

В совокупности эти факторы отражают восстановление рыночного доверия и формирование нового устойчивого импульса.

А что если волатильность вновь вырастет? Тогда рынок может пройти краткосрочную коррекцию, но, как показывает опыт предыдущих циклов, такие фазы обычно служат "перезагрузкой" перед новым восходящим движением.

Опционы и фьючерсы: растущие ожидания роста

На рынке опционов отмечается рост волатильности - участники активно покупают контракты на рост цены, ожидая продолжения бычьего тренда. Это говорит о высоких ожиданиях движения вверх в краткосрочной перспективе.

Аналитики указывают, что повышение implied volatility обычно происходит перед фазами сильного импульса, когда инвесторы страхуются от возможных скачков цены, но при этом не закрывают позиции.

Другими словами: рынок готов к активной фазе, но пока не демонстрирует признаков перегрева.

Фактор ETF — двигатель нового цикла

Одним из главных драйверов остаются спотовые биткоин-ETF, чьи притоки уже несколько недель подряд бьют рекорды. По мере роста институционального интереса биткоин становится частью стандартных инвестиционных портфелей, а не только спекулятивным активом.

Если тенденция сохранится, то ETF могут стать катализатором нового цикла роста, аналогичного фондовым индексам на заре массовых инвестиций в акции.

"Если притоки в спотовые биткоин-ETF продолжат расти, а спотовый спрос останется устойчивым, рынок может войти в фазу устойчивого восходящего импульса с периодами краткосрочной коррекции и консолидации", — резюмировали аналитики Glassnode.

Можно ли ожидать повторения сценария 2021 года? Вероятно, нет. Тогда рост сопровождался чрезмерной спекуляцией и долговыми позициями. Сейчас же структура рынка выглядит более сбалансированной: меньше левериджа и выше институциональный интерес.

Макроэкономическая поддержка

Дополнительным фактором уверенности служит ослабление доллара США и ожидания дальнейшего смягчения политики ФРС, что традиционно способствует росту рискованных активов, включая криптовалюты.

Почему макроэкономика важна для биткоина?

Снижение ставок повышает ликвидность.
Инвесторы уходят из облигаций в активы с большей доходностью.
Криптовалюты становятся инструментом хеджирования инфляции.

На фоне этих процессов рост интереса к биткоину выглядит естественным продолжением глобального тренда ухода от фиатной зависимости.

Разворот цикла: миф или новая реальность?

Глава исследований K33 Research Ветле Лунде напомнил, что классические закономерности циклов биткоина — от халвинга до пика — могут утратить актуальность. По его словам, сегодняшняя динамика определяется институциональными потоками, а не розничными эмоциями.

Это значит, что рынок становится всё более зрелым и рациональным: движение цены зависит от потоков капитала, макрополитики и интереса фондов, а не только от криптовалютных "сезонов".

А что если классический цикл действительно мёртв? Тогда биткоин войдёт в эпоху "фундаментальных циклов", где волатильность будет снижаться, а стоимость формироваться под влиянием институциональных инвестиций — как у золота или нефти.