Казна США перекрыла кислород рынку: биткоин застрял в стагнации

Исторически биткоин тесно коррелировал с динамикой M2 — показателя, который отражает общий объём денег в экономике, включая наличные и банковские депозиты. По словам основателя Global Macro Investor Рауля Пала, более чем 89% движений цены BTC объяснялись изменениями денежной массы. Когда M2 увеличивался, инвесторы чаще направляли капитал в криптовалюты, поддерживая рост рынка.

Однако летом 2025 года эта зависимость дала сбой. Минфин США разместил государственные облигации на $500 млрд и накопил более $800 млрд на счёте Treasury General Account (TGA). Такая интервенция резко сократила ликвидность в экономике и ограничила приток капитала в рисковые активы, включая биткоин. Несмотря на рост M2, цена BTC перешла в боковое движение.

"Это не сбой классической модели, а временное искажение ценового движения BTC из-за резкого скачка баланса TGA", — заявил Пал в комментарии для CoinDesk.

По его словам, сокращение ликвидности американским Минфином стало ключевым фактором давления на криптовалюты. Однако с нормализацией баланса TGA биткоин, вероятно, снова будет следовать за глобальной денежной массой и вернётся к росту. Пал также отметил, что продажи BTC долгосрочными держателями усилили стагнацию, но главным драйвером стал именно дефицит ликвидности.

Ранее бизнесмен рекомендовал начинающим инвесторам использовать стратегию, снижающую влияние краткосрочных колебаний рынка. Основная идея — отслеживать макроэкономические индикаторы, включая действия Минфина США, чтобы лучше понимать динамику криптовалют.

Сравнение факторов

Советы шаг за шагом

1. Следить за динамикой денежной массы M2 — она остаётся ключевым индикатором для BTC.
2. Учитывать баланс TGA как фактор, временно искажающий корреляцию биткоина с M2.
3. Мониторить активность долгосрочных держателей — их продажи могут усиливать коррекцию.
4. Использовать макроэкономические данные для формирования долгосрочных стратегий.

Ошибка → Последствие → Альтернатива

Ошибка: игнорировать политику Минфина США.

Последствие: неверная оценка перспектив BTC.

Альтернатива: учитывать баланс TGA и выпуск гособлигаций при прогнозе динамики.

Ошибка: полагаться только на технический анализ.

Последствие: пропуск глобальных факторов давления на рынок.

Альтернатива: комбинировать теханализ с макроэкономическими индикаторами.

А что если…

Если Минфин США снизит объём TGA и вернёт ликвидность в экономику, биткоин может возобновить рост, восстановив свою историческую зависимость от M2.

Плюсы и минусы

FAQ

Что такое M2 и как он влияет на биткоин?
M2 — это денежная масса (наличные и депозиты). Рост показателя исторически поддерживал рост BTC.

Почему летом 2025 года модель дала сбой?
Из-за того, что Минфин США увеличил баланс TGA, сократив доступную ликвидность.

Что советует Рауль Пал инвесторам?
Следить за макроэкономическими индикаторами и учитывать действия Минфина при формировании стратегии.

Мифы и правда

Миф: корреляция биткоина с M2 сломалась навсегда.
Правда: это временное искажение, связанное с TGA.

Миф: долгосрочные держатели всегда только поддерживают рынок.
Правда: их продажи могут усиливать нисходящее давление.

Миф: биткоин полностью автономен от макроэкономики.
Правда: глобальная ликвидность напрямую влияет на его цену.

Три факта

1. Биткоин исторически коррелировал с M2 более чем на 89%.
2. Летом 2025 года Минфин США увеличил TGA до $800 млрд.
3. Рауль Пал считает ситуацию временным искажением, а не крахом модели.

Исторический контекст

Связь биткоина с денежной массой M2 обсуждается с середины 2010-х годов, когда криптовалюта начала восприниматься как "цифровое золото". Каждый период роста ликвидности в экономике сопровождался всплесками интереса к BTC. Однако вмешательства регуляторов, как в 2025 году, показывают, что краткосрочные факторы могут нарушать даже устойчивые закономерности. Подобные искажения ранее наблюдались в 2020 году во время пандемии, когда массовая эмиссия стимулировала рост, но локальные меры правительства корректировали динамику.