597 000 биткоинов в одних руках — почему это пугает рынок и что будет дальше

Компания Strategy (бывшая MicroStrategy) держит в своих активах более 597 000 BTC — это крупнейший объем среди публичных компаний. Но почему бизнес-аналитический гигант так активно инвестирует в криптовалюту, и стоит ли частным инвесторам следовать его примеру?

От бизнес-аналитики к биткоину

Strategy уже 36 лет на рынке, но лишь последние пять лет она стала ассоциироваться с криптовалютой. При этом компания остается разработчиком решений для бизнес-аналитики, мобильных приложений и облачных технологий, а не чисто инвестиционным фондом.

Для покупки биткоина Strategy использует разные финансовые инструменты:

Выпуск конвертируемых облигаций (например, на $2 млрд в феврале 2025 года).
Продажу привилегированных акций (почти $1 млрд в июне 2025 года).

Но зачем компании наращивать долги и размывать капитал, если можно просто держать акции?

Стратегия или азарт

На первый взгляд, действия Strategy кажутся рискованными. Однако у них есть логика:

Февральские облигации не имеют купона — компания не платит проценты.
Их можно конвертировать в акции, но с премией. Если цена акций вырастет, инвесторы предпочтут конвертацию, и долг не придется гасить деньгами.

Акции Strategy с августа 2020 года выросли в 33,7 раза (с $12-15 до $404 в июле 2025-го). Биткоин за тот же период — лишь в 10,2 раза. Казалось бы, зачем тогда Strategy продолжать покупать BTC?

Но у биткоина есть преимущества:

Ограниченная эмиссия (всего 21 млн монет).
Независимость от традиционных финансовых институтов.
Акции Strategy могут обесцениться из-за дополнительной эмиссии или кризиса компании, а биткоин — нет.

BlackRock vs. Strategy: два подхода к биткоину

BlackRock, основанная в 1988 году, пошла другим путем. Вместо прямых покупок BTC она запустила спотовый ETF IBIT в январе 2024 года.

Чем отличается подход BlackRock

Strategy владеет биткоином напрямую, а IBIT лишь отражает его цену.

Инвесторы ETF не получают реальный BTC, а лишь акции фонда.

Комиссия IBIT — 0,25%, что делает его более консервативным инструментом.

Что выбрать инвестору

Выбор зависит от аппетита к риску:

Strategy — для тех, кто готов к высокой волатильности и верит в дальнейший рост акций.
IBIT — для консервативных инвесторов, желающих получить экспозицию к BTC без прямого владения.

"IBIT — более прозрачный инструмент с предсказуемыми рисками, тогда как Strategy остается спекулятивной ставкой на биткоин", — отмечает Райан Ли, главный аналитик Bitget Research.