Биткоин больше не принадлежит институтам: кто на самом деле дергает за ниточки

Курс биткоина сегодня зависит не столько от крупных корпораций, скупающих криптовалюту, сколько от притока средств в биржевые фонды (ETF). К такому выводу пришли аналитики K33 Research во главе с Ветле Лунде.

ETF vs. корпорации: кто сильнее влияет на цену

Согласно исследованию, связь между притоками в спотовые биткоин-ETF и ценой первой криптовалюты крайне высока — коэффициент детерминации (R²) составляет 0,8. Это означает, что 80% колебаний стоимости BTC за последний месяц объясняются именно активностью ETF.

"ETF остаются ключевым драйвером цены биткоина, тогда как корпоративные казначейства играют второстепенную роль", — отметил Ветле Лунде, глава отдела исследований K33.

В то же время компании, накапливающие биткоин в своих резервах, почти не влияют на рынок. Например, за последние три месяца появилось более 50 новых корпоративных инициатив по покупке криптовалюты, но их совокупное воздействие оказалось слабым — R² составил всего 0,18.

Почему корпоративные покупки не подстегивают курс

Одна из причин — изменение модели приобретения биткоина. Если раньше компании покупали его напрямую на рынке, создавая дополнительный спрос, то теперь многие используют обмен активами.

• Twenty One (37 230 BTC) получила биткоин, обменяв свои акции на стейблкоины Tether и активы Bitfinex.
• Strategy и другие продолжают закупать монеты за счет заемных средств, но их влияние уже не столь значительно.

"Такие сделки не создают чистого рыночного спроса, поэтому почти не двигают цену", — пояснил Лунде.

Геополитика и рыночная волатильность

22 июня биткоин резко упал ниже $100 000 из-за эскалации конфликта между Ираном и Израилем, но уже через несколько дней вернулся к $108 000. Несмотря на краткосрочные колебания, недельное снижение составило всего 1%.

Однако инвесторы отреагировали на риски массовым выходом из фьючерсных позиций:

• 23 июня открытый интерес к бессрочным фьючерсам сократился на 17 394 BTC — это рекорд с августа 2024 года.
• Основной причиной стали опасения блокировки Ормузского пролива, что могло бы ударить по глобальным поставкам нефти.

Что ждет биткоин в ближайшее время

Хотя деэскалация конфликта стабилизировала рынок, впереди — новые испытания:

• Законопроект Дональда Трампа о бюджете.
• Деадлайн по тарифам 9 июля.

Эти события могут вновь усилить волатильность, предупредил Лунде.