Акции дороже биткоина: странная математика, которая приносит прибыль

Крипторынок снова бурлит: аналитики TD Cowen вступили в спор с критиками Strategy, защищая стоимость её акций. По их мнению, аргументы скептиков попросту не выдерживают логической проверки.

Премия в 72,6% — это много или мало

Рыночная капитализация Strategy достигла $124,3 млрд, тогда как стоимость биткоинов на её балансе — $72 млрд. Разница в 72,6% кажется огромной, и критики называют это классической "теорией большего дурака": мол, инвесторы переплачивают, надеясь перепродать актив ещё дороже.

Однако аналитики TD Cowen видят в этой премии рациональное зерно. Компания умело привлекает дешёвый капитал, покупая биткоин с доходностью, недоступной рядовым инвесторам.

"Стратегия выпуска акций не размывает, а увеличивает долю BTC на каждого акционера", — подчёркивают эксперты.

Как Strategy увеличивает свою долю в биткоине

Недавний пример — продажа акций на $739,8 млн и покупка 6220 BTC. Благодаря таким сделкам доля биткоина на одну акцию MSTR выросла:

• +20,8% с начала 2024 года;
• более чем в 2 раза за последние 18 месяцев.

Компания не останавливается: уже запущена четвёртая серия бессрочных привилегированных акций для новых инвестиций в криптовалюту.

Strategy — крупнейший корпоративный холдер BTC

На балансе компании уже 607 770 BTC — это рекорд среди публичных компаний. Аналитики TD Cowen прогнозируют, что к концу 2027 года Strategy может накопить почти 900 000 BTC, что составит 4,3% от общего предложения биткоина.

Интересный факт: если бы Strategy была страной, она вошла бы в топ-10 крупнейших держателей BTC, опережая многие суверенные фонды.