Банки и криптостартапы в одной лодке: почему регулятор уравнивает правила для стейблкоинов

В эпоху стремительной цифровизации финансов стейблкоины становятся всё заметнее — но вместе с ростом интереса к ним нарастают и опасения регуляторов. Как найти баланс между инновациями и безопасностью? В Южной Корее этот вопрос обсуждают на самом высоком уровне: позиции регулятора и индустрии пока расходятся, но диалог продолжается.

Позиция регулятора: осторожность и жёсткие рамки

Банк Кореи настаивает на строгом контроле за оборотом стейблкоинов. По данным регулятора, коммерческие банки уже подчиняются комплексным правилам борьбы с отмыванием денег и соблюдают требования к капиталу. Это, как утверждают в ЦБ, существенно снижает риски, связанные с использованием стейблкоинов.

Особое беспокойство у регулятора вызывает потенциальный отток капитала. Управляющий Банка Кореи Ли Чан Ён предупреждает: небанковские стейблкоины могут усилить этот процесс, что, в свою очередь, приведёт к росту спроса на доллары США. Такая динамика способна повлиять на стабильность национальной валюты и финансовую систему в целом.

В ответ на эти вызовы Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) предлагает жёсткие меры. Одна из инициатив — запрет на выплату процентов по стейблкоинам. Цель очевидна: не допустить конкуренции с банковскими депозитами, которые остаются ключевым инструментом сбережения средств для миллионов граждан.

"Я согласен, что сами стейблкоины не должны включать функции, приносящие доходность, но совершенно излишне ограничивать получение дополнительной доходности за счёт использования стейблкоинов. Подобные жёсткие меры в значительной степени ограничат распространение стейблкоинов", — отметил председатель Kaia DLT Санмин Со.

Альтернативный взгляд: регулирование вместо запретов

Представители криптоиндустрии не отрицают наличие рисков, но считают, что запретительные меры — не лучший путь. Председатель Kaia DLT предлагает иной подход: разработать чёткие правила для всех эмитентов стейблкоинов, независимо от их статуса — будь то банк или частная компания.

Такой подход, по его мнению, позволит:

• снизить финансовые риски за счёт прозрачных требований;
• сохранить пространство для инноваций;
• обеспечить здоровую конкуренцию между банками и другими регулируемыми организациями.

Важно понимать: речь не идёт о полном снятии ограничений. Суть предложения — в создании единой регуляторной среды, где каждый участник рынка будет действовать по понятным и справедливым правилам. Это, как считает Санмин Со, поможет избежать чрезмерного регулирования, которое может задушить молодую отрасль.

Ужесточение кредитования: первые шаги регулятора

В сентябре Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) уже предприняла конкретные шаги по ограничению рисков в криптосфере. Были введены следующие правила:

• максимальная процентная ставка по криптовалютным кредитам — не выше 20 %;
• займы разрешены только в криптоактивах из ТОП‑20 по рыночной капитализации.

Эти меры призваны снизить волатильность и защитить инвесторов от чрезмерно рискованных продуктов. Однако индустрия реагирует неоднозначно: с одной стороны, правила придают рынку определённость, с другой — ограничивают возможности для развития новых финансовых инструментов.

А что если регулятор пойдёт дальше и введёт полный запрет на небанковские стейблкоины? Это может привести к оттоку криптокомпаний из Южной Кореи и замедлению инноваций. Какой альтернативный сценарий возможен? Более мягкий режим с чёткими критериями допуска эмитентов на рынок — такой подход сохранит баланс между безопасностью и развитием.

Сравнение подходов: банки vs небанковские эмитенты

Традиционные банки работают в условиях жёсткого надзора: они обязаны:

• поддерживать достаточный уровень капитала;
• отчитываться о транзакциях;
• соблюдать антиотмывочные нормы.

Небанковские эмитенты стейблкоинов пока находятся в менее регламентированной среде. С одной стороны, это даёт им гибкость и скорость внедрения инноваций. С другой — повышает риски для пользователей: отсутствие единых стандартов может привести к злоупотреблениям или техническим сбоям.

Регулятор видит в этом угрозу стабильности, индустрия — возможность для роста. Компромисс, вероятно, будет найден в середине: не в полном запрете, а в постепенном выстраивании прозрачной системы контроля.

Что дальше: возможные сценарии развития

Ситуация в Южной Корее отражает глобальный тренд: регуляторы по всему миру ищут способы вписать стейблкоины в существующую финансовую архитектуру. Возможные варианты.

1. Жёсткое регулирование — полный контроль за эмитентами, ограничение доходности, строгие требования к резервам.
2. Гибкая модель — дифференцированные правила для разных типов эмитентов, с учётом их масштаба и рисков.
3. Либеральный подход — минимальные ограничения, ставка на саморегуляцию рынка.

Каждый из сценариев имеет плюсы и минусы. Жёсткие меры снижают риски, но могут оттолкнуть инвесторов и стартапы. Гибкая модель требует сложной настройки, но даёт шанс на сбалансированный рост. Либеральный путь рискован, но открывает простор для экспериментов.

А что если Южная Корея выберет средний путь? Это позволит сохранить инновационный потенциал криптоиндустрии, не подрывая финансовую стабильность. Какие шаги для этого нужны? Чёткие критерии допуска эмитентов, прозрачный механизм надзора и диалог между регулятором и бизнесом.

Распространённые заблуждения и реальность

Одно из устойчивых представлений — стейблкоины это "тёмная зона" финансов, где царит хаос. На деле многие эмитенты уже добровольно придерживаются высоких стандартов прозрачности: публикуют отчёты о резервах, проходят аудиты, сотрудничают с регуляторами.

Другое заблуждение — запрет стейблкоинов остановит развитие криптоиндустрии. Опыт других стран показывает: чрезмерные ограничения чаще приводят к уходу проектов в юрисдикции с более мягким режимом, а не к их исчезновению.

Реальность сложнее: стейблкоины — не угроза и не панацея, а инструмент, который требует взвешенного подхода. Задача регулятора — не уничтожить его, а вписать в систему, где он будет работать на благо экономики.