За счет каких облигаций госкомпании смогут заработать больше: важные инвестиционные стратегии

В условиях жёсткой денежно‑кредитной политики и высокой ключевой ставки российский фондовый рынок сталкивается с парадоксом: с одной стороны — амбициозная цель удвоить капитализацию к 2030 году, с другой — сдержанность инвесторов перед лицом рисков. Как госкомпании могут изменить эту картину и какие инструменты они предпочтут в ближайшей перспективе?

Что изменилось: новые возможности для госкомпаний

С сентября 2025 года правительство разрешило госкомпаниям направлять временно свободные средства на покупку акций и облигаций российских эмитентов. Исключение составляют государственные ценные бумаги РФ, её субъектов и облигации "ВЭБ.РФ". Минфин подчеркнул: мера призвана повысить вовлечённость госкомпаний и госкорпораций в инвестирование на российском фондовом рынке.

Предельный объём инвестиций будет определять высший орган управления каждой госкомпании — общее собрание акционеров. Это даёт гибкость, но и требует взвешенных решений: куда направить средства, чтобы сбалансировать доходность и риски?

"Сейчас я не думаю, что госденьги будут размещать на какие‑то высокорисковые бумаги. Подозреваю, что, скорее всего, даже если доступ к рынкам дадут, то, скорее всего, госкомпании будут предпочитать какие‑нибудь фонды ликвидности", — отметил президент "Абрау‑Дюрсо" Павел Титов.

Почему фонды ликвидности могут выиграть

Павел Титов поясняет: акции — это инструмент с высоким потенциалом как роста, так и падения. В отличие от них, фонды ликвидности предлагают низкий риск и обычно привязаны к ключевой ставке. Это делает их привлекательными в условиях неопределённости.

Сравним два варианта:

• акции: высокая волатильность, зависимость от корпоративных новостей и макроэкономических факторов, потенциал значительной доходности — но и серьёзных потерь;
• фонды ликвидности: стабильная доходность, близкая к ключевой ставке, минимальная чувствительность к рыночным колебаниям, высокая ликвидность.

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, связывает решение правительства с поручением президента России Владимира Путина об удвоении капитализации российского фондового рынка к 2030 году. По оценке экспертов наблюдательного совета Московской биржи, для достижения цели рынку не хватает ₽100 трлн. Одно лишь стимулирование IPO не решит задачу — нужен приток институциональных инвесторов.

А что если госкомпании всё же решатся на акции? Даже в этом случае эффект проявится не сразу: потенциал роста рынка, по мнению Титова, реализуется в долгосрочной, а не среднесрочной перспективе.

IPO и облигации: где ждать притока

С начала 2025 года в России прошло лишь одно заметное IPO: краудлендинговая платформа JetLend разместила акции на СПб Бирже в марте. Готовятся ещё два размещения — от "Дом.РФ" и GloraX. Но, как подчёркивает Наталья Мильчакова, рассчитывать только на IPO нельзя.

Куда ещё могут пойти деньги госкомпаний? Эксперты БКС Мир инвестиций считают, что наибольший эффект инициатива Минфина окажет на рынок облигаций. Почему?

1. Фиксированная доходность: при покупке облигаций госкомпании могут зафиксировать высокую ключевую ставку на длительный срок — то, что недоступно банковским депозитам.
2. Низкий риск: в условиях жёсткой ДКП акции выглядят слишком волатильными, а облигации с рейтингом ААА — более надёжным вариантом.
3. Долгосрочный горизонт: госкомпании, скорее всего, будут придерживаться консервативной стратегии, выбирая инструменты с предсказуемым денежным потоком.

В "Альфа‑Инвестициях" добавляют: принятие постановления не означает мгновенного массового притока средств в акции. Каждое решение будет индивидуальным, с учётом баланса между капитальными вложениями и покупкой ценных бумаг, передает Радио РБК.

Что дальше: вопросы и ответы

Какие активы сейчас недооценены?

По мнению Павла Титова, и высокорисковые активы, и облигации сегодня имеют потенциал роста — но реализация этого потенциала требует времени и стабильного притока капитала.

Смогут ли госкомпании повлиять на доверие инвесторов?

Да, но не мгновенно. Их участие как институциональных игроков может стать сигналом для крупных инвесторов из дружественных стран, показав, что рынок остаётся привлекательным даже в условиях высокой ставки.

Что важнее для госкомпаний: доходность или надёжность?

В краткосрочной перспективе — надёжность. Фонды ликвидности и высоконадёжные облигации позволят сохранить капитал и получить стабильную доходность, близкую к ключевой ставке.

Какой сценарий наиболее вероятен в ближайшие 2-3 года?

Консервативный: госкомпании будут наращивать позиции в облигациях и фондах ликвидности, постепенно изучая возможности для инвестиций в акции.