Скрытые угрозы для российской казны: бюджет лишился главного рычага стабильности в отчетном периоде

Российский бюджет четвертый месяц подряд получает дополнительные нефтегазовые поступления, несмотря на общее замедление динамики. В июле ведомство зафиксировало 291 млрд рублей "сверхплановых" доходов. Основным драйвером по-прежнему выступает рыночная конъюнктура, сформированная кризисом на Ближнем Востоке, однако по итогам семи месяцев показатели все еще отстают от графика прошлого года на 17%.

Суммарные нефтегазовые доходы за июль достигли 935 млрд рублей. Рост по сравнению с июнем составил 37%, что объясняется календарным фактором — в этом месяце компании произвели выплату налога на дополнительный доход, который поступает в казну с периодичностью раз в квартал. Без учета этих разовых платежей реальные сборы продемонстрировали снижение.

• Динамика бюджетных поступлений
• Ценовая политика и прогнозы
• Производственные ограничения и курс рубля

Динамика бюджетных поступлений

За семь месяцев текущего года нефтегазовые сборы составили 4,595 трлн рублей. Отставание от аналогичного периода прошлого года сохраняется из-за слабых результатов первого квартала. Тогда стоимость российского сорта Urals находилась в диапазоне 40-45 долларов за баррель, что не позволило сформировать необходимый объем налоговой базы в начале отчетного цикла.

Четвертый месяц подряд бюджет фиксирует превышение плановых показателей: при базовом уровне в 642 млрд рублей фактические сборы позволили получить дополнительные 292 млрд рублей. Эти средства перераспределяются в соответствии с бюджетным правилом, однако аналитики рынков капитала отмечают нестабильность этого источника финансирования.

Ценовая политика и прогнозы

Всплеск нефтяных цен, наблюдавшийся весной, постепенно теряет интенсивность. Если в апреле Urals торговался по 94,9 доллара за баррель, то к июлю средняя цена опустилась до 59 долларов. Несмотря на это, среднегодовой показатель за семь месяцев — 66,6 доллара — все еще выше консервативной оценки в 59 долларов, заложенной в бюджет.

Регулятор ожидает дальнейшего охлаждения рынка. Согласно обновленным прогнозам, средняя стоимость сырья будет снижаться по мере нормализации логистических цепочек в Ормузском проливе. Масштабная коррекция цен в следующем году до 50 долларов за баррель может серьезно изменить фискальную картину.

Производственные ограничения и курс рубля

Помимо цен, давление на доходы оказывает укрепление национальной валюты. Средний курс за семь месяцев составил 76,5 рубля за доллар, что заметно крепче заложенных в бюджет 92,2 рубля. Это сокращает рублевую выручку экспортеров и, как следствие, налоговые отчисления.

Дополнительным сдерживающим фактором стали повреждения нефтеперерабатывающих мощностей, которые снизили спрос на сырую нефть внутри страны. Инфраструктурные ограничения не позволяют в полной мере перенаправить высвободившиеся объемы на экспорт. По экспертным оценкам аналитиков энергетического сектора, сокращение добычи в июне составило около 0,4 млн баррелей в сутки.

FAQ: ответы на ваши вопросы

Почему доходы бюджета в июле выросли?

Рост на 37% относительно июня обусловлен календарными выплатами налога на дополнительный доход (НДД), который перечисляется в бюджет раз в квартал.

Что будет влиять на нефтегазовые поступления до конца года?

Динамика будет зависеть от среднегодовой цены на Urals, курса рубля и способности транспортной инфраструктуры обеспечивать экспорт в условиях производственных ограничений.

Читайте также

• Влияние волатильности на сырьевые рынки
• Перспективы инвестиций в энергетику
• Макроэкономические тренды года