Огромные резервы Баффетта — сигнал тревоги для инвесторов: к чему готовится легендарный миллиардер

В мире финансов каждое движение Berkshire Hathaway под пристальным вниманием: компания Уоррена Баффетта вновь демонстрирует впечатляющие результаты. В третьем квартале 2025 года конгломерат обновил рекорд по объёму денежной подушки, а операционная прибыль выросла более чем на треть. Что стоит за этими цифрами и как меняется стратегия холдинга на фоне грядущей смены руководства?

Финансовые показатели: рост и рекорды

Berkshire Hathaway отчиталась о результатах за третий квартал 2025 года, и цифры говорят сами за себя. Денежная подушка компании достигла $381,67 млрд — это заметно выше показателя второго квартала ($344,09 млрд) и превышает предыдущий рекорд в $347,7 млрд, зафиксированный в первом квартале того же года. Данные приведены в форме 10‑Q, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Операционная прибыль за квартал выросла на 33,6 % - до $13,485 млрд по сравнению с $10,09 млрд в третьем квартале 2025 года. Во втором квартале 2 Newton года показатель составлял $11,16 млрд (снижение на 4 %). Ключевым драйвером роста стали доходы от страхования: они увеличились более чем на 200 % и достигли $2,37 млрд.

Чистая прибыль конгломерата, включающая операционную прибыль и доходы от фондовых сделок, выросла на 17 % — до $30,8 млрд (против $26,25 млрд годом ранее). Прибыль от сделок на фондовом рынке увеличилась на 7 % - до $17,3 млрд (в 2024 году было $16,16 млрд). Однако за девять месяцев 2025 года этот показатель снизился на 52,6 %, до $17,24 млрд.

"Мы продолжаем фокусироваться на долгосрочном росте и сохранении финансовой устойчивости", — отметил Уоррен Баффетт, председатель совета директоров Berkshire Hathaway.

Инвестиционный портфель: структура и динамика

Стоимость инвестиционного портфеля холдинга на конец третьего квартала 2025 года составила $283,24 млрд — на $25,72 млрд больше, чем кварталом ранее. При этом 66 % портфеля сосредоточено в акциях пяти компаний:

• Apple;
• American Express;
• Bank of America;
• Coca‑Cola;
• Chevron.

Интересно сравнить текущую структуру портфеля с историческими данными. Ещё несколько лет назад доля технологических компаний была заметно ниже, а сейчас Apple занимает одну из ключевых позиций. Это отражает общую тенденцию рынка: технологические гиганты продолжают укреплять свои позиции, несмотря на волатильность.

Почему Berkshire Hathaway не проводит байбэк? Компания уже пятый квартал подряд не выкупает собственные акции. Это решение может быть связано с желанием сохранить ликвидность для будущих инвестиций или с оценкой текущей стоимости акций как завышенной. В любом случае такой подход контрастирует с практикой многих других крупных компаний, активно использующих байбэк для поддержки котировок.

История успеха: от текстиля до глобального холдинга

Berkshire Hathaway сегодня — один из лидеров мирового рынка. По итогам торгов октября рыночная стоимость компании составила $1,03 трлн, что ставит её на 11‑е место среди самых дорогих компаний мира. Акции котируются на Нью‑Йоркской фондовой бирже под тикерами BRK.A и BRK.B.

История трансформации Berkshire Hathaway началась более 60 лет назад, когда Уоррен Баффетт приобрёл контрольный пакет акций. Из разваливающейся текстильной компании холдинг превратился в диверсифицированный конгломерат, управляющий предприятиями в самых разных отраслях:

• страхование (Geico);
• железнодорожный транспорт (BNSF);
• энергетика (Berkshire Hathaway Energy);
• производство спортивной обуви (Brooks);
• сеть кафе (Dairy Queen) и др.

С 1965 по конец 2024 года рыночная стоимость Berkshire Hathaway выросла более чем на 5 500 000 %, а среднегодовая доходность составила 19,9 %. Для сравнения: общая доходность индекса S&P 500 с учётом дивидендов за этот период равна 39 000 % (или 10,4 % в среднем за год).

Смена руководства: что ждёт компанию?

В мае 2025 года Уоррен Баффетт объявил о намерении уйти с поста генерального директора Berkshire Hathaway в январе 2026 года. Его преемником станет Грег Абель - вице‑председатель по нестраховым операциям Berkshire Hathaway и генеральный директор Berkshire Hathaway Energy.

Это событие вызывает множество вопросов.

Как изменится стратегия компании после ухода Баффетта?

Ответ зависит от того, насколько Грег Абель будет придерживаться принципов долгосрочного инвестирования, заложенных Баффеттом. Пока нет оснований полагать, что стратегия резко изменится, но возможны корректировки в выборе активов и подходах к управлению.

Сохранится ли фокус на страховании и энергетике?

Эти направления остаются ключевыми для Berkshire Hathaway, и вряд ли новый руководитель станет их пересматривать. Однако могут появиться новые инвестиционные приоритеты.

Что будет с дивидендной политикой?

На данный момент Berkshire Hathaway не выплачивает дивиденды, предпочитая направлять прибыль на развитие. Вероятно, эта практика сохранится, но окончательное решение будет за новым руководством.

По данным The Wall Street Journal, 10 ноября Баффетт опубликует письмо своим троим детям и акционерам Berkshire Hathaway. А ежегодное письмо акционерам в феврале 2026 года напишет уже Грег Абель.

Оценка состояния Баффетта и структура владения

По состоянию на июнь 2025 года Уоррену Баффетту принадлежит около 36,4 % акций класса A и менее 0,001 % акций класса B, согласно документам компании. Эксперты Bloomberg оценивают его состояние в $144 млрд, а Forbes — в $154 млрд. В июне 2024 года Баффетт заявил, что пакет акций Berkshire составляет "примерно 99,5 %" его чистого капитала.

Это подчёркивает глубокую личную вовлечённость Баффетта в дела компании. Его уход с поста генерального директора не означает полного отхода от дел: он продолжит влиять на стратегические решения как крупнейший акционер.

Что дальше: сценарии развития

А что если новый руководитель решит пересмотреть инвестиционную стратегию? Возможны два сценария.

1. Консервативный: Грег Абель продолжит следовать принципам Баффетта, фокусируясь на долгосрочных вложениях в стабильные компании. Это сохранит репутацию Berkshire Hathaway как надёжного инвестора.
2. Инновационный: новый лидер может увеличить долю инвестиций в технологические стартапы или зелёные технологии. Это добавит динамики, но повысит риски.

Какой из сценариев реализуется, покажет время. Однако уже сейчас ясно, что Berkshire Hathaway остаётся одним из самых влиятельных игроков на финансовом рынке.