Криптоиндустрия живёт в будущем, но умирает в настоящем: почему проекты не доживают до зрелости

Пока одни называют крипторынок лабораторией будущего, другие видят в нём бесконечную череду одноразовых экспериментов. Сегодня стартапы создаются, меняют направление и исчезают быстрее, чем пользователи успевают запомнить их названия. По данным Ten Protocol, средний жизненный цикл криптопроекта сократился до полутора лет, а венчурные инвестиции упали на 60%.

Короткий век криптопродуктов

Глава по росту Ten Protocol Роузи Саргсян назвала современную криптоэкосистему структурно неспособной к созданию устойчивых продуктов. По её словам, большинство команд не успевают довести свои идеи до зрелого состояния, так как вынуждены следовать за быстро меняющимися трендами.

"Те же люди, которые создавали NFT-платформы в 2021 году, в 2022 переключились на DeFi-доходность, в 2023 — на ИИ-агентов, а теперь работают над тем, что популярно в текущем квартале", — заявила Саргсян.

Она описывает явление "sunk-cost-maxxing" — стратегию, при которой проект при первых трудностях полностью меняет направление вместо того, чтобы решать проблемы. Такая динамика рождает иллюзию инноваций, но на деле разрушает способность к долгосрочной разработке.

Почему это стало нормой? Потому что инвесторы требуют соответствия новым нарративам, а объём венчурного капитала падает. Давление рынка вынуждает основателей постоянно адаптироваться, чтобы просто выжить.

Когда время становится врагом

По оценке Саргсян, ещё пять лет назад стартап мог планировать развитие продукта на три-четыре года. Сейчас на всё - максимум восемнадцать месяцев. За это время невозможно создать инфраструктурный продукт, пройти все итерации тестирования и добиться стабильного соответствия рынку.

Сокращение сроков объясняется двумя факторами:

• снижением объёма венчурных инвестиций на 60% во втором квартале;
• требованием инвесторов немедленно переключаться на новые рыночные темы.

А что происходит, когда проект не успевает вырасти? Он теряет доверие пользователей, а команда распадается. Разработчики уходят в другие стартапы, инвесторы фиксируют убытки и ищут следующую "горячую" идею.

В результате крипторынок превращается в конвейер идей, где важнее показать активность, чем достичь результата.

Быстрые прибыли против долгих циклов

Саргсян отмечает, что современная индустрия стимулирует краткосрочные выгоды. Аирдропы и токенсейлы привлекают внимание аудитории, но не создают устойчивой базы. Пользователи, пришедшие за бесплатными токенами, быстро уходят после листинга, не участвуя в развитии проекта.

Ошибка большинства стартапов — ориентация на мгновенную прибыль. Это приводит к эффекту выжженной земли: инвесторы теряют доверие, а пользователи не верят в долгие циклы. Альтернатива — стратегия медленного роста, но она почти невозможна без поддержки капитала и терпения.

Можно ли замедлить рынок? По словам Саргсян, нет. Криптоэкосистема устроена так, что информация распространяется быстрее, чем успевают создаваться продукты. К моменту завершения разработки тренд уже меняется.

Парадокс инфраструктуры

Саргсян называет это "инфраструктурным парадоксом": самые прочные криптопроекты рождаются в периоды, когда к индустрии почти нет интереса. Биткоин появился до бума венчурного капитала, а Ethereum — до повальной веры в смарт-контракты.

В моменты ажиотажа, напротив, большинство проектов умирает вместе с трендом. Во время тишины строятся платформы, но без финансирования и внимания разработчиков становится всё меньше.

Система стимулирует обратное поведение: токенизация позволяет основателям выходить из проекта до завершения работы. Пока есть возможность заработать на раннем этапе, делать это будут все.

Индустрия как процесс, а не продукт

По мнению Саргсян, в криптосекторе сама смена нарратива превратилась в товар. Участники рынка получают прибыль не за счёт продукта, а за счёт движения капитала между идеями.

Можно ли назвать это эволюцией? Лишь отчасти. Такая модель создаёт динамику и постоянные эксперименты, но исключает стабильность. Криптоиндустрия, ориентированная на скорость, теряет способность к долгосрочному планированию. Основатель, который остаётся верен своей идее, рискует остаться без инвестиций и команды.

"Просить индустрию замедлиться — значит просить её стать чем-то иным", — отметила глава по росту Ten Protocol.

Она считает, что главное изобретение криптосферы — не технологии, а искусство извлекать прибыль из незавершённых проектов.

Глубже, чем просто короткий цикл

Соучредитель DeFi-платформы Comdex под ником Siddarth согласился с выводами Саргсян, но добавил, что проблема не ограничивается сроками. По его мнению, криптоиндустрия изначально сфокусирована на финансах, а не на технологиях.

Когда большинство пользователей ищет быструю прибыль, фокус смещается к спекуляциям. Это делает рынок чрезвычайно реактивным — внимание инвесторов перемещается быстрее, чем создаётся реальная ценность.

Управляющий партнёр FinTech Collective Шон Липпел привёл пример отраслевого сопротивления реформам. По его словам, предложение A16z о пятилетнем вестинге токенов вызвало бурю отрицания: многим невыгодно связывать капитал на годы.

"Просто безумно, сколько основателей разбогатели, не создав ничего долговечного", — сказал Липпел.

Такой подход воспроизводит ту самую систему, где ценится моментальный результат, а не созидание.

Когда устойчивость становится редкостью

Несмотря на общую тенденцию к смене направлений, остаются примеры обратного. Пользователь под псевдонимом ika отметил, что разработчики Zcash с самого начала придерживаются одной стратегии и не гонятся за трендами. Благодаря этому проект получил новый всплеск внимания на фоне интереса к приватности.

Но может ли это стать новой нормой? Маловероятно. Даже если долгосрочные проекты выживают, они не формируют массового рынка. Индустрия, основанная на быстрой ликвидности, не готова ждать пять лет ради зрелого продукта.

Тем не менее, именно такие исключения напоминают, что устойчивость возможна — но только для тех, кто готов работать в тени хайпа.