Когда киты продают, рынок молчит — пока не станет слишком поздно: биткоин в ловушке цикла

Когда крупные держатели криптовалюты массово выходят из позиции, рынок замирает на грани разворота. Так произошло в октябре 2025 года: по данным Santiment, киты продали более 32 500 BTC, тогда как розничные инвесторы, напротив, покупали на снижении. Этот разрыв в поведении двух групп стал тревожным индикатором для биткоина, и история уже не раз показывала, что именно движение крупных игроков предвосхищает тренд.

Киты против розницы: сигнал, который нельзя игнорировать

Почему крупные игроки выходят из рынка раньше остальных? Потому что именно они обладают ликвидностью и доступом к макроданным, способным перевернуть настроения за считаные дни. Когда киты фиксируют прибыль, цена, как правило, следует за ними. В октябре массовая распродажа объёмом 32 500 BTC стала не просто техническим откатом, а началом фазы переоценки рисков.

Розничные трейдеры в этот момент совершили типичную ошибку — покупали на падении, полагая, что коррекция будет короткой. В результате те, кто входил по $110 000-$115 000, оказались заложниками инерции рынка. Последствия очевидны: давление продаж увеличилось, а уровень $100 000 стал новой зоной сопротивления.

Альтернатива такому поведению проста — следить за потоками капитала крупных кошельков. Данные Santiment и Glassnode регулярно фиксируют оттоки с долгосрочных адресов. Для частного инвестора наблюдение за этими метриками даёт возможность не бороться с трендом, а идти за ним.

Старые монеты выходят на рынок

Основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс отметил, что 2025 год стал пиком продаж со стороны старейших держателей. Эти адреса хранили монеты более семи лет, а теперь начали активно реализовывать накопленные объёмы. Подобные движения происходили лишь дважды за всю историю биткоина — в 2017 и 2021 годах, оба раза перед серьёзной коррекцией.

"Исторически цены, как правило, следуют за направлением китов, а не розницы", — подчеркнули в Santiment.

По оценке Glassnode, фиксация прибыли старейшими инвесторами — ключевая черта текущего цикла. При этом актив продолжает оставаться выше отметки $102 000, что указывает на попытку рынка удержать психологический уровень. Для сравнения: в предыдущие циклы подобные продажи приводили к снижению более чем на 20 %. Сейчас коррекция мягче, но риск её углубления сохраняется.

Почему это важно? Продажи долгосрочных держателей создают двойное давление — на предложение и на доверие. Если монеты с "холодных" кошельков поступают на биржи, это сигнал, что владельцы готовы к ликвидации позиций, а не к накоплению. В краткосрочной перспективе это удерживает цену от роста даже при положительных новостях о притоке капитала.

ETF и макроэкономика: два драйвера, которые работают против друг друга

Аналитики Bitfinex считают, что после всплеска активности в октябре рынок перешёл в фазу консолидации. Cointelegraph передал их оценку: существенного рывка к новым максимумам пока не будет. В начале месяца именно приток средств в биткоин-ETF подтолкнул цену к $125 000, но уже к середине октября макроэкономические потрясения и истечение крупных опционов вернули актив к $100 000.

"Мы полагаем, что приток средств в ETF в начале октября подтолкнул цену к примерно $125 000 долларов, однако затем макроэкономические потрясения в середине месяца, истечение срока действия крупных опционов и фиксация прибыли снова продавили её до отметки в $100 000 долларов", — заявили аналитики Bitfinex.

Эти слова подтверждает статистика SoSoValue: 6 ноября спотовые фонды привлекли $240 млн, но уже на следующий день инвесторы вывели более $558 млн. Такая динамика демонстрирует хрупкость доверия к инструменту, который всего полгода назад считался катализатором нового "бычьего" цикла.

Что будет, если поток в ETF восстановится? По расчётам Bitfinex, при еженедельном притоке около $1 млрд и стабилизации макроэкономики цена биткоина может достичь $130 000. Но без этих условий сценарий роста выглядит маловероятным.

Влияние долгосрочных инвесторов и структура рынка

Старший аналитик Nansen Джейк Кеннис подчёркивает, что традиционный предновогодний рост в этот раз под вопросом. По его словам, недавняя ликвидация позиций и разрушение структуры рынка делают подобное движение крайне маловероятным.

"Недавняя ликвидация и развал структуры рынка делают рост гораздо менее вероятным в ближайшем будущем", — сказал Кеннис.

Однако эксперт добавил, что при резкой смене динамики возможен возврат к историческим максимумам уже в 2025 году. Этот сценарий требует синхронного улучшения макроэкономических показателей и устойчивого притока средств через институциональные каналы.

Какие факторы способны переломить тренд? Увеличение доли долгосрочных накоплений, снижение давления со стороны продавцов и рост доверия к ETF. Пока же наблюдается обратное: старые адреса продолжают продавать, а розница реагирует запоздало.

Сравнение с 2019 годом показывает, что тогда фаза консолидации длилась около пяти месяцев, прежде чем начался устойчивый рост. Если история повторится, текущее боковое движение может продлиться до весны 2026 года.

Что делать инвесторам в фазе консолидации

Инвестор, попавший в фазу консолидации, должен действовать системно, а не импульсивно.

1. Определить ключевые уровни поддержки и сопротивления на дневных графиках.
2. Отслеживать динамику притоков и оттоков с ETF по данным SoSoValue.
3. Следить за активностью крупных кошельков через Santiment и Glassnode.
4. Избегать краткосрочного левериджа в периоды пониженной ликвидности.
5. Пересматривать долю BTC в портфеле в зависимости от соотношения риск/прибыль.

Эти шаги не гарантируют прибыль, но позволяют снизить потери при обвале и вовремя войти при развороте. Ошибка большинства трейдеров — торговать в боковике как в тренде, что приводит к серии убытков. Последствие — потеря дисциплины и резкое сокращение капитала. Альтернатива — стратегия наблюдения с редкими входами в рынок, подтверждёнными объёмами.

Можно ли говорить о начале нового цикла? Пока нет. Индикаторы показывают стабилизацию, но не разворот. Для смены фазы нужен не только приток в ETF, но и восстановление доверия со стороны старых держателей. Пока они продают, а розница покупает — это рынок распределения, а не накопления.

Исторические параллели и перспективы 2025 года

По наблюдениям Glassnode, текущее распределение биткоина между группами инвесторов напоминает структуру 2021 года: киты сокращают долю, розница увеличивает. Тогда рост цены продолжался ещё несколько месяцев, прежде чем обвалился на 40 %. Сегодня ситуация схожа, но влияние ETF делает реакцию рынка быстрее.

Если в 2021 году для смены тренда требовалось полгода, то сейчас достаточно двух-трёх недель интенсивных продаж. Это подтверждает новая природа рынка — более высокая ликвидность и зависимость от институциональных потоков. При этом децентрализованные кошельки по-прежнему контролируют около 60 % всех монет, что сохраняет потенциал для самостоятельных движений вне влияния фондов.

Что будет, если макроэкономическая обстановка улучшится? Тогда вероятен сценарий "второго дыхания" — кратковременный рост до $130 000 с последующей коррекцией. Если же инфляционные риски усилятся, биткоин может вернуться к диапазону $85 000-$95 000, где ранее формировалась база покупателей.