Молчащие миллиарды: почему даже США боятся тронуть свой стратегический запас биткоинов

Когда биткоин впервые превысил отметку $100 000, казалось, что рынок снова возвращается к эйфории, знакомой по 2021 году. Но уже через месяц цена просела почти на пятую часть, и прежний оптимизм растворился. Даже крупные аналитические компании, недавно уверенные в новом рекорде, пересматривают свои ожидания. Galaxy Digital теперь видит потолок биткоина на уровне $120 000 к концу 2025 года — заметно ниже прежней оценки в $185 000.

Сдвиг в прогнозах: что изменилось в логике рынка

Аналитик Алекс Торн в записке для инвесторов объяснил снижение прогноза "ухудшением динамики и изменением рыночной структуры". Курс криптовалюты на 6 ноября составляет около $103 000, тогда как месяцем ранее он достигал $126 000. Резкое падение на 18 % совпало с серией рыночных потрясений. 10-11 октября каскад ликвидаций фьючерсных позиций лишил трейдеров более $19 млрд. 5 ноября цена биткоина впервые за пять месяцев опустилась ниже $100 000.

Galaxy подчёркивает, что рынок стал чувствительнее к оттоку капитала: часть инвесторов переходит в золото, акции технологических гигантов и даже в стабильные валютные инструменты. Почему снижение не выглядит аномалией? Потому что после бурного роста 2023-2024 годов рынок перешёл из фазы экспансии в фазу консолидации; инвесторы теперь оценивают риски трезвее, чем во времена спекулятивного бума.

Переориентация капитала и потеря внимания

Компания отмечает, что биткоин начинал 2025 год как флагман инвестиций, но интерес сместился к другим активам. ИИ-сектор, гиперскейлеры и так называемая "Великолепная семёрка" американских IT-корпораций перетянули потоки средств. Одновременно растущий сегмент стейблкоинов оттягивает на себя венчурный капитал, ранее направлявшийся в криптовалютные проекты.

Смена фокуса объяснима: инвесторы ищут быструю окупаемость и меньшую волатильность. Проекты в области искусственного интеллекта и облачной инфраструктуры выглядят сейчас менее рискованными, чем децентрализованные сети, где регуляторная неопределённость по-прежнему высока.

"Если биткоин сможет удержаться на уровне около $100 000, мы полагаем, что почти трёхлетний бычий рынок останется структурно нетронутым", — пишет главный аналитик Galaxy Digital Алекс Торн.

В этой оценке слышится попытка удержать баланс: признание ослабления импульса без отказа от долгосрочного оптимизма.

Давление макроэкономических и политических факторов

По данным Galaxy, к ослаблению позиций биткоина добавились факторы вне криптоиндустрии. Правительство США не даёт ясности по созданию стратегического резерва биткоина (SBR), идею которого в начале года продвигал президент Дональд Трамп. Отсутствие официальных заявлений по закупкам криптовалюты другими государствами также усиливает неопределённость.

Как отсутствие институциональных сигналов влияет на цену? Отсутствие покупателя последней инстанции разрушает ожидания поддержки снизу. Инвесторы, помня волатильность прошлых лет, предпочитают фиксировать прибыль раньше, чем обычно, что сдерживает рост.

Дополнительное давление создают старые держатели монет, начавшие продажу резервов. В последние недели стало известно, что компания Sequans реализовала биткоины почти на $100 млн для погашения облигаций, а проект ETHZilla продал Ethereum на $40 млн, чтобы выкупить акции. Эти распродажи усиливают предложение на рынке, заставляя новых покупателей ждать снижения.

Институциональные потоки и инерция розничного спроса

Galaxy отмечает, что спотовые ETF по-прежнему вносят вклад в ликвидность. Но розничные инвесторы — основная сила прошлых ралли — не вернулись в объёмах 2021 года. Почему частные инвесторы выжидают? Во-первых, психологически тяжело входить после сильного роста. Во-вторых, ужесточение монетарной политики и рост доходностей облигаций сделали традиционные инструменты привлекательнее.

В таких условиях биткоин сохраняет статус альтернативного актива, но не лидирующего. А что если рынок вернёт интерес к рисковым инвестициям? Тогда BTC вновь станет индикатором аппетита к риску, но пока спрос смещён к секторам, которые дают технологическую или дивидендную отдачу.

Розничный инвестор сейчас действует осторожно, проверяя каждый импульс рынка. Ошибка многих — следовать за шумом, покупая на пиках. Последствие — фиксация убытков и потеря доверия. Альтернатива — стратегия усреднения позиции и работа через регулируемые ETF, где риски волатильности частично сглажены.

Сценарии 2025 года: между осторожностью и надеждой

Galaxy называет $120 000 верхней границей вероятного диапазона до конца 2025 года. При этом аналитики подчеркивают, что долгосрочный тренд остаётся восходящим. Что будет, если цена устойчиво закрепится выше $110 000? Тогда появится шанс на возобновление притока институционального капитала, а вместе с ним и интереса частных инвесторов.

Однако сохраняются три ограничителя роста:

• недостаток притока "новых денег" в криптосектор;
• структурная переоценка рисков из-за глобальной макроэкономической турбулентности;
• высокая активность продавцов из числа старых держателей.

Эти факторы делают прогноз Galaxy реалистичным, а не пессимистичным. По сути, компания лишь признала, что эпоха экспоненциальных скачков закончилась — теперь рынок движется взрослее и медленнее.

Долгосрочный взгляд: что останется после перегрева

В записке для инвесторов говорится, что бычий рынок "структурно не нарушен". Это означает, что фундаментальные драйверы — ограниченное предложение, растущее принятие, институциональные инструменты — всё ещё работают. Но темп замедлился.

Для инвестора это сигнал не к панике, а к перестройке стратегии. Рациональный подход в условиях волатильности требует дисциплины:

• не входить в рынок под влиянием краткосрочных новостей;
• использовать часть капитала для хеджирования в традиционных активах;
• отслеживать движения ETF-потоков как индикатор институционального интереса.

Можно ли говорить о конце цикла? Нет. Скорее, о переходе к зрелости. Биткоин перестаёт быть "игрой на чудо" и становится элементом многослойного портфеля, где его роль — защита от системных рисков и инфляции.

Текущая коррекция напоминает аналогичные фазы после 2013 и 2017 годов, когда рынок очищался от избыточных ожиданий. Тогда это выглядело как катастрофа, но позже открывало путь к новым максимумам.