Согласно данным Glassnode, более 97% всего предложения биткоина находится в плюсе - это означает, что почти все держатели первой криптовалюты в данный момент фиксируют бумажную прибыль. Исторически такая ситуация часто предшествует периодам консолидации, когда рынок временно стабилизируется после мощного роста. Однако аналитики отмечают, что текущая структура выглядит здоровой и устойчивой, а не перегретой.
Когда доля прибыльных монет приближается к 100%, рынок обычно сталкивается с ростом соблазна зафиксировать доход. Но в этот раз аналитики видят иную картину: реализованная прибыль остаётся ограниченной, а это указывает на упорядоченную ротацию капитала, а не массовое распределение монет.
"Краткосрочная волатильность может остаться повышенной, пока рынки "усваивают” вернувшийся оптимизм", — пояснили эксперты Glassnode.
Это говорит о том, что участники рынка не спешат продавать, несмотря на высокие уровни прибыли. Вместо панических фиксаций происходит перераспределение между краткосрочными трейдерами и долгосрочными держателями.
Почему это важно? Такая динамика характерна для здоровых бычьих фаз, когда рынок постепенно набирает объём и ликвидность, а не рушится под давлением продавцов.
Ситуация на спотовом и деривативном рынке подтверждает конструктивный настрой инвесторов:
В совокупности эти факторы отражают восстановление рыночного доверия и формирование нового устойчивого импульса.
А что если волатильность вновь вырастет? Тогда рынок может пройти краткосрочную коррекцию, но, как показывает опыт предыдущих циклов, такие фазы обычно служат "перезагрузкой" перед новым восходящим движением.
На рынке опционов отмечается рост волатильности - участники активно покупают контракты на рост цены, ожидая продолжения бычьего тренда. Это говорит о высоких ожиданиях движения вверх в краткосрочной перспективе.
Аналитики указывают, что повышение подразумеваемая волатильность обычно происходит перед фазами сильного импульса, когда инвесторы страхуются от возможных скачков цены, но при этом не закрывают позиции.
Другими словами: рынок готов к активной фазе, но пока не демонстрирует признаков перегрева.
Одним из главных драйверов остаются спотовые биткоин-ETF, чьи притоки уже несколько недель подряд бьют рекорды. По мере роста институционального интереса биткоин становится частью стандартных инвестиционных портфелей, а не только спекулятивным активом.
Если тенденция сохранится, то ETF могут стать катализатором нового цикла роста, аналогичного фондовым индексам на заре массовых инвестиций в акции.
"Если притоки в спотовые биткоин-ETF продолжат расти, а спотовый спрос останется устойчивым, рынок может войти в фазу устойчивого восходящего импульса с периодами краткосрочной коррекции и консолидации", — резюмировали аналитики Glassnode.
Можно ли ожидать повторения сценария 2021 года? Вероятно, нет. Тогда рост сопровождался чрезмерной спекуляцией и долговыми позициями. Сейчас же структура рынка выглядит более сбалансированной: меньше левериджа и выше институциональный интерес.
Дополнительным фактором уверенности служит ослабление доллара США и ожидания дальнейшего смягчения политики ФРС, что традиционно способствует росту рискованных активов, включая криптовалюты.
Почему макроэкономика важна для биткоина?
На фоне этих процессов рост интереса к биткоину выглядит естественным продолжением глобального тренда ухода от фиатной зависимости.
Глава исследований K33 Research Ветле Лунде напомнил, что классические закономерности циклов биткоина — от халвинга до пика — могут утратить актуальность. По его словам, сегодняшняя динамика определяется институциональными потоками, а не розничными эмоциями.
Это значит, что рынок становится всё более зрелым и рациональным: движение цены зависит от потоков капитала, макрополитики и интереса фондов, а не только от криптовалютных "сезонов".
А что если классический цикл действительно мёртв? Тогда биткоин войдёт в эпоху "фундаментальных циклов", где волатильность будет снижаться, а стоимость формироваться под влиянием институциональных инвестиций — как у золота или нефти.
Рынок биткоина сейчас демонстрирует сбалансированное восстановление:
Все это формирует условия для устойчивого восходящего тренда с контролируемыми коррекциями.