ВЭБ-экономика

Правительство России на антикризисном совещании озвучило меры, призванные содействовать решению проблемы весьма неприятного и невыгодного внешнего корпоративного долга страны, который к тому же формирует опасные для экономики России структурные перекосы. Кризис сыграл роль катализатора, который, возможно, позволит снизить тотальную зависимость российской экономики от западных финансовых структур и, в перспективе, наладить нормальную систему кредитования бизнеса внутри страны.

Цели, впрочем, пока обозначены краткосрочные. Для начала – выплатить долги, в которых погрязли российские корпоративные заемщики. Львиная часть долга обременяет заемщиков, что называется, системообразующих – Газпром, Роснефть и т.д. Важно и то, что займы, по крайней мере, формально, будут доступны и для компаний - «средневесов».

"Любой российский банк или компания смогут обратиться во Внешэкономбанк для получения кредита на погашение задолженности перед иностранными кредиторами по кредитам, привлеченным до 25 сентября текущего года", - приводит "Коммерсант" слова премьер-министра Владимира Путина. Для рефинансирования внешней задолженности государство готово выделить $50 млрд. Судя по всему, на первое время этих средств должно хватить. «Но условия кредита, конечно, должны быть рыночными», - уточнил премьер.

Согласно циркулирующей статинформации, в четвертом квартале текущего года банки должны погасить $15,2 млрд долларов, небанковские займы к погашению составляют $23,9 млрд, проценты к выплате до конца года - $3,9 млрд.

Между тем, эти лишь небольшая часть совокупного внешнего долга России, который на 25 сентября составил $477,1 млрд. Из них $171,4 млрд.,- это задолженность банков. Прочие сектора без госорганов - 264,6 млрд. Впрочем, платить за все бюджетными деньгами правительство, очевидно, не намерено. Предоставляемого ресурса должно хватить на выплаты до конца текущего года.

Главным оператором, по замыслу правительства, должен стать ВЭБ – Внешэкономбанк. Именно на депозитах этого банка ЦБ разместит необходимые средства. Капитализацию самого ВЭБа планируется нарастить на 75 млрд. все тех же бюджетных рублей профицитного происхождения.

Банку России предлагается дать право заключать соглашения "с некоторыми кредитными организациями" о возмещении части убытков при межбанковском кредитовании. «Некоторые кредитные организации» – это Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк и, возможно, Банк Москвы. Вероятно, данная мера стимулирует активность этих банков на МБК. Ну а сам факт предполагаемых убытков говорит о том, что кто-то из более мелких игроков уже идет ко дну. Так что меры принимаются превентивные и, одновременно, вынужденные.

В этот раз государство озаботилось упрощением допуска к кредитам максимально широкого круга заинтересованных юридических лиц. Поэтому ЦБ предложена революционная мера - выдавать «нуждающимся» стабилизационные кредиты без залогов. Логичный ход на фоне неуклонного удорожания кредитов на западном рынке.

Последний пунктик уже вызвал самые различные комментарии. Ряд аналитиков оценивают беззалоговую выдачу кредита как авантюру. Но еще большей авантюрой был бы отказ в кредитовании со всеми последующими дефолтами и другими катастрофическими последствиями. Понятно, что механизм беззалогового кредитования пока непонятен. Однако объем кредита можно поставить в зависимость от размеров собственного капитала банка-заемщика. Так что проблема не в залоге, а в адекватной оценке качества этого капитала.

Принципиальная новизна ситуации в том, что решение правительства не оценивается в категориях «правильно» - «неправильно». Обсуждение ведется в плоскости «каким образом?», что само по себе свидетельствует о конструктивности принимаемых мер, пусть даже они продиктованы ситуацией, а не желанием формировать новую экономическую реальность собственными силами.

В общем, при соответствующей доработке этот механизм может быть развернут в нормально функционирующую систему опосредованного государственного инвестирования. Но ее создание предполагает переход к совсем иной парадигме развития. Именно развития, а не инерции и «ответов на вызовы», на которые никаких стабфондов не хватит.